信托行业会不会爆雷（信托违约事件增多）

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本报记者 吉雪娇

随着刚性兑付的打破，信托产品违约和延期兑付事件引起了投资者关注，并引发了业界对于信托产品是否依然安全的争议。

那么，目前信托风险项目情况如何？从投资者角度，该如何选择，以规避风险?

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多家信托公司延期兑付

刚刚过去的5月，多家信托公司出现违约和延期兑付事件。

其中，中泰信托向其所发行的庆泰1号、恒泰18号等多款信托产品投资人披露了临时公告，称相关信托产品融资人无法按照合同约定偿付本息，导致信托计划的信托财产不足以支付信托受益人的预期信托利益，对信托产品做出展期或者延期兑付的决定。

而安信信托被媒体曝出部分产品延期兑付，也引起上交所关注。

5月22日晚间，安信信托收到上交所的年报问询函，涉及到业绩下滑、信托产品违约和延期兑付等9大问题，并被要求列示2018年1月1日至2019年5月20日期间出现违约或延期兑付的信托产品名称及其最终投资标的、募资金额、目前进展。

该公司被广泛关注的延期兑付产品包括“安信·深圳罗湖城市更新集合资金信托计划”“安信·新农村建设发展基金集合信托计划”等。

5月23日，长沙银行亦发布一则关于诉讼事项的公告。公告中称，渤海国际信托股份有限公司未能按照合同约定向该行支付信托受益权转让价款，持续违约。

根据公告，渤海信托本应于2019年3月11日向长沙银行足额支付信托受益权转让价款约3.09亿元，却未能按时支付。

在此之前，今年4月，中泰信托亦被曝“中泰·贵州凯里项目贷款集合资金信托计划”出现逾期，涉及资金2.27亿元。据不完全统计，当月有6家信托公司的7款产品发生违约事件，涉及金额35.32亿元。

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信托风险系数相对较小

事实上，自2018以来，信托风险项目个数与规模呈现持续增长的态势。

据中国信托业协会数据，2018年一季度末，信托行业风险项目659个，规模为1491.32亿元，信托资产风险率为0.58%。

而在12个月后，截至2019年一季度末，信托行业风险项目增加347个至1006个，同比增长52.66%；规模亦同比上升89.8%至2830.59亿元，而信托资产风险率增至1.26%。

在中国信托业协会特约研究员周萍看来，这主要源于去年金融“去杠杆、强监管”政策下，银行表外资金加速回表，同时平台公司举债受到限制，企业现金流相对紧张，少数信托公司展业比较激进，信用下沉较大，导致逾期甚至违约事件增多。

不过，周萍同时指出，自“资管新规”出台之后，信托公司普遍加强主动管理能力与风控能力建设，信托行业总体风险可控。

基于中国经济增长率微降态势和金融风险点的有所增加，信托业亦在不断提高应对可能风险的赔偿准备。

截至2018年4季度末，信托赔偿准备金为260.71亿元，同比增长17.9%，环比增长9.64%。“这反映了信托业增强应对风险的资金准备。”复旦大学信托研究中心主任殷醒民认为，在受托资产规模有所缩减的背景下，信托业的风险抵御能力有了提升。

“总体来看，尽管2018年信托产品的风险爆发数量远远高于往年，但这并不意味着信托公司的风险管理能力在下降，而是特殊的经济环境和金融监管导致的短期现象，与其他资管产品和私募基金相比，信托的风险系数依然是最小的。”用益信托研报指出。在此情况下，未来信托产品依然会是高净值人群重要的资产配置品种。

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谨慎鉴别两类产品风险

那么，对于投资者而言，当前该如何选择信托产品，以更好的规避风险?

以房地产信托为例，用益信托研报指出，随着我国大部分地区房地产市场趋于饱和以及一直上涨的房价，房地产信托的市场风险也在逐步提升，投资者在选择房地产信托产品时，既要关注项目本身的风险，也要关注房地产开发项目所在地的经济发展前景。

具体来看，2018年以来，房地产市场调控政策虽然密集出台，不同城市分化明显，不少三四线城市楼市、土地市场出现双升温苗头，已经引起管理层的高度重视。

在此情形下，楼市调控更加从紧从严、精准出击，并增强了预期引导，加强秩序整顿，谨防三四线城市房地产市场成为新的风险聚集地。因此，三四线房地产开发已经受到更严格的管控，有鉴于此，投资者应规避这些地区的房地产信托融资项目。

与此同时，对于关注度较高的基础产业类信托，中铁信托研究发展部王跃认为，在整体风险可控、信用资质分化的前提下，慎重选择政信项目，对投资者十分重要。

王跃建议投资者，首先，应注意政信项目风控逻辑。与房地产项目不同的是，政信项目的风控逻辑是项目的资金用途、现金流及盈利能力的重要性相对较次，项目所在的区域经济、政府层级、公开市场资质、抵押等更受重视。

其次，选择经济发达区域。江苏、浙江等省发达地区，财政实力强、经济发展快、债务率不高，项目比较可靠。

再次，重视平台层级。政府层级越高，其资源组织、调配、协调能力也就越大，也越有保障。

最后，还应重视公开市场资质。如果项目融资主体或者担保方，有公开市场发债经历，评级至少AA以上，其公开市场资质是较好的。

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风险自担意识需加强

事实上，在业内人士看来，过去在刚性兑付的潜规则下，投资者并没有把风险放在首位，而是更看重产品的收益和销售返佣，但这种无风险的投资是不可持续的。

“由于长期的刚性兑付大环境以及银行理财产品和信托产品被归于固定收益类产品的思维惯性，导致目前绝大多数投资者，包括接受过金融专业教育的人士在咨询信托产品时，最关心的问题是是否保本以及预期收益率的多少。”中铁信托研究发展部研究员钱思澈接受《金融投资报》记者采访时指出。

钱思澈告诉本报记者，资管新规对打破刚性兑付的必要条件之一，是“具备相应风险识别能力和风险承担能力”的合格投资者群体的培养，合格投资者群体的扩大，有利于金融产品与适当的投资者相匹配，从而减少后期产生争端的概率。

而投资者教育对于合格投资者的培养有重要作用，因此要积极推进投资者教育的工作。“加强投资者教育，需要相应的成熟的业务和配套措施作为支撑，让投资者尽快在实践中加深对‘非刚兑’业务的理解，在实践中加强‘卖者尽责，买者自负’的风险自担意识。”

“除投资策略外，投资者还应该认识到信托理财是一个需要较高金融专业和相关行业知识的投资行为。”用益信托研报亦指出，作为一个非专业的投资者，在选择信托产品前，需要多了解一些信托理财知识和市场信息，多咨询一些独立且专业理财机构作为投资参考，不贪图零点几的收益和诱人的销售返佣，坚决规避一些风险频发的行业、地区和项目，对发行机构的实力和历史，特别是风险记录有一个全面的了解，才能最大限度地规避或降低可能的投资风险。

编辑|梅婧 审核|刘柯

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