如何进行货币资金的会计分析（财务分析第一课）

在股市中行走，不管是技术分析多好，技术走势再好，但如果不懂财务分析，不了解企业的基本面，一有风吹草动，还是拿不住啊。从今天开始咱们就来一起聊聊财务分析的基本内容。这里一共分40多课，请小伙伴能每天耐心的读一读。增长财技。

我们从资产负债表开始，资产负债表是会计三大表中最重要的一张。

因为识别的好公司其实就好比大家去找对象，首先要看对方的家境，然后才是对方的赚钱能力嘛，所以资产负债表才是财务分析中的核心，那么我们今天先来看资产负债表的第1个科目货币资金，简单理解就是上市公司帐面上的钱。

大家一般以为公司上市了就很有钱，但是很多人都不知道，像st华泽连公司官网维护费用都付不起，还有荣华实业和园城黄金，他们各自在18年中报披露的账面货币资金，再加上银行理财分别只有100万人民币，连给员工支付社保都有压力，那么对于货币资金，我们首先要关注的是钱多还是钱少。钱少的公司有强烈的虚增资金的风险，比如说万福生科，通过操纵200多个外部自然人账户，虚造交易，来回腾挪自有资金，假冒粮食收购款和销售完成后的回款，严重扭曲了上市公司的货币资金情况，伪造了将近14亿的银行回单，再比如说天丰节能，直接伪造了新乡市区农村信用联合社对应账户两年的对账单，虚增的上市公司货币资金3000多万。

对于货币资金，第2个要关注的是公司的钱能不能用，为什么会有这个问题呢？首先货币资金包括了库存现金，银行存款和其他货币资金，这个其他货币资金里就暗藏了一个坑，与其叫他货币资金其实更像是列支的其他长期资产，因为这其中往往隐藏了像信用证保证金，甚至是银行冻结了的资金，企业根本无法自由使用，举个例子，在2017年10月，东方园林的董事长何巧女曾经公开承诺捐出15亿美元用于保护野生动物，折合人民币将近95亿元，这次的个人捐赠金额占到了这位女首善财产的1/3，何董可真会是“豪掷亿金”呢，但是东方园林却在18年5月份的时候，要发行10亿元的债券融资，更尴尬的是，最后市场竟然只认购了5000万元，正是因为东方园林的偿债能力，让市场极为担忧，公司18年中报披露的负债高达101亿元，其中的73%还要在未来一年内就要还清，而帐面货币资金方面只有20多亿，这就算了，能用的竟然还不到10亿，大家随意感受一下这种差距，敢买这个债的大概都是些不差钱的吧，就在公司身处资金困境的泥潭中时，何董站出来鼓舞人心，说要打造相当于10个瑞士的千镇万村，更早的时候也提到过，要将东方园林的市值做到千亿元，最近他的市值可都是在200亿左右徘徊，说好的花海田园、度假农场。上市公司现在只能低调的表示，项目我们能做多少是多少，再也不敢定目标了。

但上面这个受限资金占比跟乐视网比起来还是差点意思，贾老板说过，“七个子生态”一个都不能少，真金白银的大规模融钱投入到这些短时间内无法创造利润和回款的子生态，这么任性烧钱的后果，就是乐视网在16年年报中受限资金占比达到60%，17年中报占比就达到了73%，再看看贾老板豪情壮志的时候喊出的口号，现在确实是挺窒息的。

在了解了企业的钱能不能用后，我们还要关心第3点，货币资金的来源，毕竟日常销售产生的现金沉淀增加的货币资金和向外部融资增加了货币资金，虽然都是钱，但质量确实是不一样的，我们统计过上市公司货币资金总量数据，发现全市场前10%的企业拥有了超过60%的资金，但不少公司的货币资金其实是通过举债获得的，说到这里就不得不提一下股市二康，康得新和康美药业，就可以看出这两家公司非常相似，都有大存大贷的问题，康德新的股权和债券融资一直非常凶猛，最近几年股权融资100亿，债券融资110亿，加起来就有210亿，不仅公司融资积极，大股东也忙着融资，康德集团将自己持有的康德股票几乎全部质押套现了，这么疯狂的融资，看上去好像是挺缺钱的，但公司账面上又还是有150亿的现金，公司回应说这是我们公司的运营资金不能动，这样奇怪的状况风险你就不用多说了。

最后关注完公司有没有钱能不能用？钱哪儿来的？投资者还要捎带脚关注一下公司有没有好好利用资金，国资控股的上市公司普遍存在资金利用效率低下的问题，正是因为国有控股企业受体制约束，账面上即便有大量现金也不能随便使用，所以投资行为比较少，资金利用效率低。

所以说魔鬼都藏在细节中，一个看似简单的货币资金都有这么多的门道，大家更要紧跟着我们学习，看懂财报的真本领了。