正确把握金融本质（金融的本质）

金融的本质本书为前美联储主席伯南克所著伯南克生于1953年，曾以1590分（满分1600）考入哈佛大学，1975年以经济系最优等生从哈佛毕业在麻省理工获博士学位，任教于斯坦福和普林斯顿，是名副其实的名校收割机2005年任总统经济顾问委员会主席，2006年，接替格林斯潘成为美联储主席，现在小编就来说说关于正确把握金融本质?下面内容希望能帮助到你，我们来一起看看吧!

正确把握金融本质

金融的本质

本书为前美联储主席伯南克所著。伯南克生于1953年，曾以1590分（满分1600）考入哈佛大学，1975年以经济系最优等生从哈佛毕业。在麻省理工获博士学位，任教于斯坦福和普林斯顿，是名副其实的名校收割机。2005年任总统经济顾问委员会主席，2006年，接替格林斯潘成为美联储主席。

伯南克对大萧条的研究贯穿其整个学术生涯。曾说：解释大萧条是宏观经济学的圣杯。恰好在其任内经历了仅次于大萧条的金融危机，其平生所学有了用武之地。伯南克认为，总需求下降是大萧条爆发的决定性因素，而总需求下降又是由货币和金融两方面因素导致的。

货币方面，由金本位制带来了全球性货币紧缩；金融方面则是银行业的恐慌和倒闭潮，阻塞了信贷流通渠道，从而加剧了崩溃。

本书英文原名为《美联储与金融危机》，共分四讲。

第一讲，美联储的起源与使命。 美国自南北战争结束后的40多年时间里，经历了六次大的银行恐慌，最终促使1913年成立美联储，以稳定银行体系。央行是一个国家货币和金融体系的核心，美联储相当于美国的央行。

在全球银行发展历史上，有一个关键人物：白芝浩。白芝浩是《经济学人》杂志历史上最伟大的主编，他经过大量研究，得出了一个极其重要的论断，直到今天，仍被忠实地执行。即在有抵押的情况下，央行应提供流动性，以平息金融恐慌。伯南克极为推崇他。

美国曾在1879年到1933年间实行金本位制。金本位制的优点是可以在长期范围内保持通货膨胀稳定，控制货币超发，减少人为干预。但伯南克详细论述了，今天无论是从实践还是政策角度，金本位制都已不再可行。

首先，它会造成极大的资源浪费，所有的黄金都要从地下开采出来，再转存到各个联邦储备银行的地下室。

第二，金本位制限制了货币供给，央行不能灵活调控利率。

第三，它导致了实施金本位制的各个国家货币之间形成一个固定汇率体系。并以今天的中国为例，说明中国将人民币与美元汇率绑定的结果。即若美国在不景气的时候下调利率，则中国的货币政策也会放宽，然而，低利率也许并不适用于中国国情，其结果可能是，会导致中国发生通货膨胀。

第四，一个很简单的事实是，今天的黄金总量已远远不足以支持整个国际金本位体系，而且世界环境也发生了改变。

金本位制还是导致大萧条如此严重、持续时间如此之长的主要原因之一；另一个惊人事实是，较早脱离金本位制的国家，要比最后仍然坚持的国家恢复更快。

美国总统富兰克林在1933年上台之后，废除了金本位制。并在1934年建立联邦存款保险制度，这是一项相当有效的制度政策，使得即使银行倒闭，储户仍然可以在存款保险公司拿回自己的钱，所以他们就没有动机去银行挤兑了。这项政策出台后，银行倒闭数量迅速由每年数千家逐渐降低为零。

第二讲、二战后的美联储。 二战期间，美国发行了大量国债为战争埋单。通过与财政部合作维持低利率（注意，当时美联储尚未完全独立，不能自行决定调整利率），帮助美国以较低成本为二战筹资。战后债台高筑的美国政府为偿还这些巨额的国债利息忧心忡忡，因此，美联储仍面临维持低利率的巨大压力，但是如果长期如此，可能会造成经济过热和通货膨胀。

于是，1951年，经过长期复杂的谈判，美国财政部终于同意让美联储自行设定利率，双方签署了美联储--财政部协议。此项协议意义十分重大，是美国政府第一次明确承认，美联储应被允许独立运行。

此后，美国经济经历了一个长期的繁荣期。当时的政策制定者十分自信，认为可以通过稍高的通货膨胀，维持更高的就业水平。但是早在20世纪60年代，弗里德曼就预言，这种政策会引起麻烦。他说，通货膨胀和失业之间不存在永远的此消彼长，想永远通过稍高的通货膨胀来降低失业率是不可能的。

弗里德曼还有一个著名论断：通货膨胀无论在何时何地，都是一个货币现象。

结果是，在70年代出现了一个罕见的经济现象，就是滞胀。解决这个问题非常棘手，最终靠铁腕人物沃尔克完成。

沃尔克是格林斯潘的前任美联储主席。他身高两米，身材魁梧如同兴登堡和彼得大帝，是个势不可挡的人物。他上任伊始就大幅提高利率，本书作者在当年想买房时，却被告知30年期房产抵押贷款的利率高达令人咋舌的18.5%，贷款100万，仅利息就需要还457万。

沃尔克虽然快速平息了通胀，但同时也导致了严重的萧条，1982年的失业率达到11%，这个数字甚至超过此次08年金融危机的水平。

但它的回报是，此后较长时间维持了金融和经济的稳定。而当初如果不是沃尔克顶着极大压力铁腕治理通胀，经济一定会更加糟糕。

沃尔克还有一句名言：不要把心思花在金融创新上，迄今为止，最有用的金融创新就是ATM机。

第三讲和第四讲，主要是此次金融危机和美联储的应对。 2008年的金融危机是仅次于1929年大萧条的金融危机。此次危机导致了严重的经济衰退，美联储先启用传统货币政策，利率由2007年末的5.25%迅速降至2008年末的零。

至此，调控短期利率的传统货币政策已经用尽，但经济仍然急剧衰退，于是启动了非传统货币政策，即大规模资产购买计划，就是量化宽松。量化就是大量投放货币，宽松就是维持极低利率。

通过两轮的量化宽松政策，美联储资产负债表迅速膨胀了20000亿美元。同期，中国也启动40000亿经济刺激计划。此后，全球慢慢从危机中恢复过来。

美国国家经济研究局，曾明确定义了这次危机的起止时间，2007年12月危机开始，至2009年六月结束，所谓结束，并非是经济回到常态，只是经济紧缩停止，并开始再次增长了。

伯南克认为，大萧条时，因为政策收紧的过早，从而使经济二次探底，而在1970年代，又因为政策收紧的过迟，导致通货膨胀发生。所以找到恰当的时机，收紧或放松的确具有很大的挑战性，这也是美联储拥有如此之多的经济学家和模型的原因。

对于伯南克在这次金融危机中的表现，多数人认为他有效阻止了全球性金融系统的崩溃，为经济复苏做出了贡献。他评价自己在这次危机中的不足，一是在银行监管方面，对风险计量做得不够，二是在消费保护上做得不够好。

最后，他为在这次金融危机期间的救市行为做出辩解。他坦言，像雷曼兄弟和美国国际集团都属于大而不能倒的公司，too big to fail.但是雷曼兄弟已经丧失了清偿能力，它没有足够的资产可抵押，美联储不可能为一个资不抵债的企业注入资本，所以对雷曼兄弟已无能为力。

而美国国际集团不同，它是世界上最大的保险公司，虽然在2008年10月濒临破产，但幸运的是，它仍有大量的优质资产，为避免其倒闭，以这些资产为抵押，美联储向美国国际集团提供了850亿美元的贷款，为此美联储也饱受争议。

当时普遍认为，美国国际集团不仅与众多企业关联，还与美国和欧洲的金融系统及全球性银行联系紧密，它若倒闭就意味着末日到来，美联储将再也无法掌控金融危机的走向。

而且伯南克认为，美联储向美国国际集团贷款是合法的，符合最后贷款人理论，并且这项贷款是有抵押的。

伯南克还对“大而不能倒”进行了反思，他认为一个体系中若有个别企业是too big to fail，那这个体系一定是存在根本性缺陷的。怎样解决，有待后来人的智慧。

最后，他也强调，货币政策虽然是强有力的工具，但是无法解决结构性问题、财政问题和其他影响经济的重要问题。

这本书篇幅不长，但读得很慢。加上手写读书笔记，虽然耗费了很长时间，还是觉得物有所值。它由巴曙松主持组织翻译，共有11个人参加初译，又经过了四轮的交叉校订与统校，最后，由央行货币政策委员会秘书长邢毓静，负责对全文进行审校，历时半年。阵容强大，译文严谨，颇值得学习。

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