腾讯高开低走（抱团初现腾讯失速）

近两个交易日，A股反弹但整体成交额，呈现出新能源板块高歌猛进，但题材股是持续低迷。这背后可能是整体市场的资金属性在发生变化，而随着机构开始身体力行，市场更多地偏向有业绩确定性的板块。

先聊下热门题材目前遭遇的困境，首先轮换加速，高位股急速下跌股票数量较多。无独有偶，会稽山、湖南投资、方盛制药、大理药业、亿利达、同和药业等多只前期大涨股均遭到连续下挫。其次，退市制度正在发威。从全年的“炒作”大牛股回撤情况来看，部分股票已经出现腰斩。今年以来区间最大涨幅一度翻倍的股票中，最新收盘价与年内高点相比，平均回撤幅度30.15%。海辰药业、翠微股份、恒宝股份、中国医药、热景生物5股的回撤幅度超过50%

603123翠微股份跌幅近50%

再看连续几个交易日，市值超2000亿的汽车龙头长城汽车7个交易日连续反弹幅度超过40%，这已经不能用复工复产的逻辑来解释，而唯一合理的解释是市场资金开始对反弹有初步共识，采取了抱团确定性的品种。

晚间腾讯公布一季报，2022年第一季度营收1354.7亿元，同比持平，环比下降6%，预期1410.6亿元；N-GAAP净利255.45亿元，同比下降23%，环比增3%，预期264.4亿元。营收中，一季度网络广告业务收入同比下降18%至180亿元(预期185.9亿元)；金融科技及企业服务业务同比增长10%至428亿元；网络游戏收入为436亿元，与上年同期持平。

很多人看觉得腾讯“完了”，但实际上没那么糟糕。营收分拆来看，网络游戏在政策在防止未成年人沉迷，但4月中旬已经开始批号，而且腾讯在加速出海，这一块的营收会在Q3有所恢复。但网络广告业务可能会面临较大的“抖音”系统的竞争，而且广告需求可能会进一步放缓，类似教育、互联网服务及电子商务可能更多会放在抖音平台完成。

而2022年Q1金融科技及企业服务是亮点，To B业务继续保持两位数增长，稳固了“增长引擎”的标签，也在一定程度上表面腾讯开始“脱虚入实”。

本质上企业还是在聚焦“重点业务并坚持创新”，小马哥也发文表态，希望借收入和利润的增速放缓期，去完成进化。总的来说，互联网行业商业模式优秀，竞争格局清晰，龙头企业仍然保持较高的盈利能力，并且这些公司的管理层可能是中国最具有企业家精神的一批人。