市场低谷的时候怎么运作？市场总是有人欢喜有人忧

昨天，三大指数集体小幅收涨，其中上证指数上涨0.75%，收报3675.02点；深证成指上涨0.58%，收报15112.81点；创业板指上涨0.74%，收报3490.45点。行业板块也多数收涨，煤炭行业大涨，钢铁行业、石油行业涨幅居前，但是此前一直被追捧的酿酒行业逆市走弱。

市场总是会有人欢喜有人忧，回想前不久的市场波动，小夏为没有抛售的小伙伴们点赞！但或许有投资者在之前较大的心理压力下选择“忍痛割肉”，这其中的原因除了市场变化莫测难以把控之外，我们的心里承受能力更是影响投资决策的主要原因。小夏今天就跟大家介绍一个行为经济学概念：损失厌恶。或许大家就了解为什么很难做到长期持有了。

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什么是“损失厌恶”？

“损失厌恶”源于美国经济学家特沃斯基和卡尼曼的一项实验，他们的研究指出，人类在面对同样数量的收益和损失时，往往损失会让他们更加难以忍受。具体来看，损失带来的负效用大约是同等收益带来的正效用的2.5倍，这个倍数也被定义为“损失厌恶系数”。

我们来打个比方，小夏昨天在路上捡到100块，今天又丢了100块，那么昨天捡到钱的愉悦远远赶不上今天丢钱的难受。如果这种心理感受可以量化，那么捡到100块钱的心理效用是100分，而丢了100块钱的心理效用是-250分，也就是说，亏损100元与获得250元，对你的影响程度是大致相同的。大家也不妨假设一下，如果你今天分别受到了一句表扬和一句批评，那么你会更在意哪一句呢？很多人想必可能会和小夏一样，会更在意自己受到的批评，心情也会因此而低落。

从这些例子不难看出，我们极度厌恶损失我们原本拥有的东西，这种东西可以是金钱等实际财富，也可以是荣誉等精神财富。人们总是“趋利避害”，而“损失厌恶”则指出，人们对于“避害”的在意程度是远大于“趋利”的。

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“损失厌恶”如何影响我们的投资？

那么，“损失厌恶”又是如何从心理上影响我们的投资行为呢？

大家在投资的时候，都是希望能够获得投资收益，让资产保值增值的。但是在难以预测的市场行情中，投资总是有风险的，大家预想的最好情况是买在低点、卖在高点，然而事实却总是难以尽如人意。大多数投资者在入场之后，大概率都会经历市场的上下波动，短期亏损更是难以避免。因此很多投资者在面对浮亏时，往往会受到一种“我亏钱了”的心理折磨。在损失厌恶心理的驱动下，很多投资者就会在此时选择“忍痛割肉”，以免后面遭受更大的亏损。

但A股市场却用历史数据向我们证明，那些因为“损失厌恶”而在低点卖出的人，往往也会错过后面市场的上涨。我们以上一次牛市顶点2015年6月12日上证指数达到5178点时投资者的不同选择，来统计偏股混合型基金指数的收益情况，分为三种情况：第一种情况，从2015年6月12日开始一直持有到现在，收益为50.21%；第二种情况，忍受不了市场的下跌，持有半年就在2016年1月27日卖出，收益为-39.00%；第三种情况，也是最理想的情况，在2015年6月12日顶点时精准卖出逃过了那场下跌，并在2016年1月27日买入并持有到现在，收益为143.57%。（数据来源：wind，截至2021年12月15日）

然而现实是几乎没有人能够像第三种情况那样做出两次精准判断，从而将收益最大化。更简单也更实际的操作是第一种情况，用长期持有来平滑市场短期涨跌，所以，我们需要克服的就是避免自己因为“损失厌恶”而导致的账面浮亏变成实际亏损。

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如何在波动中减轻焦虑？

当然了，对抗“损失厌恶”十分考验大家的心里承受能力，小夏在这里教大家几招，或许能在市场波动中减轻你的焦虑。

第一，做好资产配置。面对不确定的市场，如果只投资一只基金显然风险过高，通过构建基金组合的方式均衡配比、多元化投资才是更合适的投资方式。团队作战，才能不惧风雨、攻守兼备。

第二，适当配置绝对收益类基金或“固收 ”产品。这两种基金一般是以固收类资产构筑底仓，通过权益类资产适当增厚收益，严控回撤、波动较小，表现也比较稳健，更适合风险偏好不高但又想追求更高收益的投资者。

第三，坚持定投。有关定投的优势小夏经常帮大家划重点，既然不知道该不该离场那就不要自己做决定，遵守严格的定投记录，时间会给你答案。（全文参考：苏宁金融研究院，2019.11.11；搜狐，2019.08.17；腾讯新闻）

定投特有风险提示：定投过往业绩不代表未来表现，投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，定期定额投资不能保证投资人获得收益。本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。