ppi的未来趋势：一文看懂PPI

PPI反应的是工业企业产品在第一次出售时的出厂价格变化，可以分为生产资料、生活资料两大类。生产资料指的是中间消耗品（煤炭、原油、有色），可细分为采掘、原材料、加工业；生活资料指用于老百姓生活的消费品（衣服、汽车），可细分为食品、衣着、一般日用品、耐用品。

整体分析，可查看PPI当月同比（M0001227），并可细分为生产资料当月同比（M0001228）、生活资料当月同比（M0001232）。

如图，生产资料同比（橙色）和整体同比（蓝色）波动一致，而生活资料同比（绿色）对整体影响不大。这就是为什么PPI虽然包含了生活资料（消费品），但是依然可以用来衡量工业品的价格变化。

在《一文看懂CPI和通货膨胀》中讲过CPI当月同比（M0000612），如下图，PPI（蓝色）在一定程度上是领先CPI（红色）的，因为价格的传导是从上游到下游，价格现在生产领域涨价，然后传导到下游领域。

但是两个指标的先后顺序也不是非常明显，因为两者其实互相影响，CPI中的一部分消费品是PPI的原材料，尤其2015年以后“供给侧”改革，供给端主导了PPI走势，但需求本身疲软，价格传导失败，导致PPI增大但CPI没有变化，即“剪刀差”。

如果价格无法传导，那么最终还是工业企业承担成本上涨。

一般使用生产资料价格指数（S0000274），这是周频数据，与PPI拟合度可达97%。比如从2022年下半年开始，我国的生产资料价格指数是在缓慢下降的。

根据价格传导原理，最先涨价的一般是上游原材料，所以国际大宗商品价格走势可以作为PPI分析的先导指标，比如石油、钢铁涨价后，可以预见到过段时间后，中游制造业的成本也会上升。如图，生产资料价格指数和WTI原油价格成正相关。

宏观经济有什么用？为什么我要写这套笔记？详见：《200元抄底腾讯，2个月收益率63.26%，我是怎么做到的？》

GDP的大致分析框架：《一文看懂GDP的分析方法》，以及用该方法复盘了1978年以来中国经济发展：《伟大的博弈：1978~2022年，中国经济发展大复盘》

我国是世界上最大的工业国，工业对经济冷暖的变动又极其敏感，开工、库存之间的错配又是经济周期形成的动因，主要包括：《如何分析工业增加值和库存周期？》、《如何预测工业企业的盈利状况？》、《如何分析基钦周期（库存周期）？》

GDP的三驾马车中，投资对政策变化、经济形势的反应最为敏感，《一文看懂固定资产投资》概括性地讲解了投资的相关指标，在这篇文章中，我们提到固定资产投资的总量分析意义不大，应该对基建、房地产、制造业投资分别分析。

基建的分析方法：《一文看懂基建投资的分析方法》。

房地产的分析方法：《如何理解“房地产开发投资完成额”？》，《如何预测房地产和股票市场景气度？》

制造业的分析方法：《如何预测制造业投资的景气度？》。

消费是GDP的重要驱动力，消费的分析方法详见：《一文看懂消费：如何分析社会消费品零售总额》，《一文看懂CPI和通货膨胀》。

投资有了，消费有了，影响GDP的最后一个数据是净出口（出口-进口）：《一文读懂国际贸易：如何分析进出口数据》、《如何预测进出口数据》。