3月10日市场分析（晚间行业研究及市场策略分析）

一、消息面快递：圆通3季度收入110亿，同比增长25%，归母净利润3亿，同比下降26%， ShΙ场预期2.9亿左右，整体符合预期根据国家邮政局shυ据，9月快递行业完成完成9 亿件，同比增长16.8%，行业件量增速在今年6-9月分别是30.4%、28.8%、24.2%、16.8%，呈现逐月下行的趋势，其中9月下滑幅度较大，主要有三个原因，一是基shυ的影响，去年9月是全年增速最高点，增速达到44.6%；另外是疫情反复导致消费整体下滑行业总量表现一般，不过单价表现可圈可点，9月票均9.75元，虽然同比下降4.3%，但是环比8月提升4.4%，预计是派费传导比较顺利9月业务量增速分企业来看，顺丰 21.7%＞圆通19.4%＞行业16.8%＞申通16.2%＞韵达11.3%；单票收入分企业来看，9月顺丰单票17.6元，同比降4.7%（较此前进一步收窄），环比提升10.1%；圆通2.28元，同比提升4.7%，环比提升7%；韵达2.14元，同比下降0.5%，环比提升4.4%；申通2.11元，同比下降3.2%，环比提升8.2%，其中圆通连续2个月单价同比提升整体来说，今天板块大涨，主要是各家企业单票收入环比有所提升，继续兑现价格战放缓的预期，单票收入在9月上行是正常季节性调整，从数据来看今年上涨幅度确实比往年更大一些，后续再通过网点调研验证今年旺季涨价、以及旺季过后价格回落的幅度，现在小编就来说说关于3月10日市场分析?下面内容希望能帮助到你，我们来一起看看吧!

3月10日市场分析

一、消息面快递：圆通3季度收入110亿，同比增长25%，归母净利润3亿，同比下降26%， ShΙ场预期2.9亿左右，整体符合预期。根据国家邮政局shυ据，9月快递行业完成完成9 亿件，同比增长16.8%，行业件量增速在今年6-9月分别是30.4%、28.8%、24.2%、16.8%，呈现逐月下行的趋势，其中9月下滑幅度较大，主要有三个原因，一是基shυ的影响，去年9月是全年增速最高点，增速达到44.6%；另外是疫情反复导致消费整体下滑。行业总量表现一般，不过单价表现可圈可点，9月票均9.75元，虽然同比下降4.3%，但是环比8月提升4.4%，预计是派费传导比较顺利。9月业务量增速分企业来看，顺丰 21.7%＞圆通19.4%＞行业16.8%＞申通16.2%＞韵达11.3%；单票收入分企业来看，9月顺丰单票17.6元，同比降4.7%（较此前进一步收窄），环比提升10.1%；圆通2.28元，同比提升4.7%，环比提升7%；韵达2.14元，同比下降0.5%，环比提升4.4%；申通2.11元，同比下降3.2%，环比提升8.2%，其中圆通连续2个月单价同比提升。整体来说，今天板块大涨，主要是各家企业单票收入环比有所提升，继续兑现价格战放缓的预期，单票收入在9月上行是正常季节性调整，从数据来看今年上涨幅度确实比往年更大一些，后续再通过网点调研验证今年旺季涨价、以及旺季过后价格回落的幅度。

爱美客：公司发布公告，公司全Zi子公司北京诺博特生 科技有限公司于2021年8月5日申报的利多卡因丁卡因乳膏临床试验申请，已于2021年10月18日获得国家药品监督管理局下发的《药 临床试验批准通知书》，同意本品开展用于成人浅层皮肤手术前对完整皮肤的局部麻醉的临床试验。本次产品主要应用于成人浅层皮肤手术前对完整皮肤的局部麻醉，具有起效快、麻醉效果好、自成膜易去除、临床使用便利等优势，此产品作为浅层皮肤手术局麻药 ，未来在医疗美容项目上具有广泛的使用前景。本项目产品为利多卡因丁卡因乳膏（商品名为Pliaglis）的化学仿制药，根据市场资料，同方药业的复方利多卡因乳膏及进口厂商AstraZeneca AB的EMLA药膏是目前唯二合规的复方利多卡因乳膏产品，目前市场合规表麻类产品较少，常见的麻膏多为水货。我国对麻醉药品的生、供应、运输等均有严格要求（《麻醉药品管理办法》），随着监管趋严，有较大非合规产品替代空间。已获批产品都为利多卡因/丙胺卡因类产品，但临床效果上不够麻，实操中还是会产生疼痛感，目前医美市场都在等一款合规好用的产品，否则多以台湾舒麻痛，韩国黄麻等非合规产品代替。从麻膏类产品设计出发点来看也是公司通过日常经营销售中对市场需求痛点的发现，符合爱美客一贯的需求导向设计产品的思路。

军工：据产业链调研情况，军工上游元器件企业鸿远电子、火炬电子、宏达电子9月订单环比均呈现加速增长的态势，平均环比增速在10-20%之间。此前8月订单数据环比持平或略向下，主要是下游客户8月份放高温假，并不影响军工板块的长逻辑和景气度。与此同时，板块受限电限产的影响较小，行业间有一定的比较优势，叠加四季度是军工传统集中订货沟通窗口期，板块有望企稳回暖。今年业绩确定性较高的是被动元器件，整体而言PEG还是具有一定的性价比，尤其是在成长板块的锂电光伏大涨的背景下，有一定的补涨需求。

苹果发布会：今天凌晨，苹果召开发布会，发布了新款MacBook Pro、新款AirPods 3、新款HomePod mini以及M1 Pro和M1 Max芯片。其中，M1 Pro和M1 Max芯片相比前代M1芯片的双8核处理器，处理器最高可达10核和32核，性能大幅提升，其中M1 Max的32核GPU性能是英特尔酷睿i7的13倍，CPU性能是i9的2倍，晶体管shυ量达到M1的3倍多。MacBook Pro搭载M1 Pro和M1 Max芯片，新品续航最大可达21小时，同时增加了MagSafe接口，支持快充，屏幕升级为使用mini-LED 背光，支持最高120Hz自适应刷新技术，摄像头也升级至1080P。此外，AirPods 3的情况和之前产业链反馈的情况基本相同，无主动降噪，半入耳式，相当于二代升级款，支持MagSafe无线充电，续航提升也较为显著，搭配充电盒可使用30小时，较第二代提升25%，同时新增皮肤识别传感器，可识别耳朵和其他表面进而实现自动播放暂停。

总体来看，M1芯片性能进一步升级，针对上一代M1芯片的痛点进行了改进，搭载新款芯片和Mini-LED的Macbook Pro成为此次发布会的主要亮点。此外，此次发布会多次出现了VR/AR应用，虽然消费电子下半年需求疲软，看点较少，仍需要继续跟踪苹果硬件端的创新和布局。

5、北向资金：宁德时代流入超7亿，中远海控流出超3亿。

二、基本面1、 复合调味品：颐海动销出现边际改善。①公司管理方面：20 4至今颐海一直在做内部管理调整并初见成效，浙江、北京等城市同比增长20%以上，环比改善但绝对值还是不大。管理方面的变化主要来自区域长制度施行以来，费用更精准；渠道下沉、网店开拓开始拉动动销复苏；大商拆小商基本完成；对经销商支持力度增加等。② 市场竞争层面：竞争趋缓、小品牌出清，经销商 心恢复，但未见全面拐点。8月复调行业商超渠道增速近20%，环比改善明显，1-8月累计下滑近10%。整个行业，基本面还在底部区域，大的拐点还不好判断，但股价会更多反映资金博弈的情况。

2、迈瑞医疗：公司披露2021年三季报，前三季度实现营收193.62亿元同比增长20.72%，其中 3单季度营收66.13亿元同比增长20.25%；前三季度净利润66.63亿元同比增长24.23%，其中 3单季度净利润23.18亿元同比增长21.42%；前三季度扣非净利润65.44亿元同比增长24.30%，其中 3单季度扣非净利润22.35亿元同比增长17.70%；前三季度经营现金流60.97亿元同比增长1.78%，净现比小于1的主要原因是去年抗疫相关订单收到较多的预收款项，今年随着订单执行而合同负债减少， 3单季度经营净现金流25.74亿元同比增长4 3%已经恢复至正常水平。前三季度加权平均净Zi产收益率26.49%与去年同期相比基本持平，账上货币Zi金168.56亿元，扣除非营运现金后的年化ROE高达70%， 3完成了对全球IVD原料头部企业海肽生 的收购（5.32亿欧元，约40亿人民币）和10亿元的回购（用于股权激励），货币资金减少27.8亿元。

业绩增长来源方面，从中报来看上半年增长大部分来自国内市场，三季报中再次提到国内对医疗投入的重视程度前所未有的提升，带来了以大型公立医院扩容为主导的医疗新基建拉开序幕，以及医院的常规诊疗逐渐恢复常态化，拉动国内市场高速增长，预计国内业务同比增长40%左右，海外业务预计略有下滑。产品线方面，超声、血球、生化、发光等常规诊断需求随着疫情后逐渐恢复，拉动医学影像和体外诊断两大业务板块高速增长，预计这两块业务增速在20%-30%左右，生命 息支持业务去年基数较高，今年的主要拉动因素是AED和微创外科等新兴业务，板块增速预计10%左右。

公司上半年投入研发费用17.9亿元同比增长19%，研发投入占营收比重9.24%，其中研发费用16.29亿元，研发投入费用化率91%，研发费用率相较中报略有提升0.1个百分点。研发在高端领域不断突破， 3推出了一系列创新产品，生命 息支持领域的新平台手术床HyBase V8（CE）、HyPort R80新吊床I型（CE/FDA）、4K数字化手术室（CFDA）、单孔穿刺器（CE）、切口保护套（CE）等新产品，IVD领域推出MC-80全自动细胞形态学分析仪、CL-8000i全自动化学发光分析仪、BS-2800M全自动生化分析仪等新产品，医学影像领域推出超生综合解决方案“昆仑R7”和妇儿应用解决方案“女娲R7”等新产品。

总体上迈瑞医疗三季报业绩表现基本符合预期，去年 2- 3业绩高基数叠加海外新冠相关订单逐渐消化，叠加所得税同比大幅增加41%，能实现20%左右的增长已经不易。股东方面北上资金持股数量近期再创历史新高达到1.08亿股，IPO前的部分原始股东仍有部分减持，10月18日最新解禁的原始股全部为公司两位实控人的持股，董事长李西廷目前来看无减持需求，徐航则是承诺半年内不减持。

3、联创股份：公司今日针对三季度业绩进行了交流，当前公司拥有2万吨R142b产能（外销约8000吨）及3000吨PVDF产能，在建PVDF产能5000吨，同时置换规划产能6000吨，同时配套1.1万吨R142b产能。三季度公司R142b外销2800吨，单价9.7万元/吨（含税），单吨净利约5.3万元。PVDF公司目前产能还在爬坡之中，日产量4-6吨，涂料级产品已符合标准，锂电级目标1-2个月内完成内部通过后向下游送样，认证周期原来为5-6个月，现在正在压缩。PVDF目前已成为锂电产业链最紧缺环节，预计明年仅锂电行业新增需求超过1万吨，而供给端目前仅联创、巨化、昊华科技三家拿到能评，新增产能不超过2万吨，考虑到扩产周期，明年新增供给仅几千吨，加上各家产能中仅30%左右能达到锂电级，实际新增供给更少，因此PVDF未来价格仍将保持强势。简单假设公司实际盈利均来自R142b，按照2.2万吨出货量，17万/吨均价测算，公司明年净利润有望突破25亿元。三、策略

今天A股市场继续保持风格频繁切换的状态，昨日跌幅较大的消费医疗板块今天重新上涨。目前正处于上市公司三季报的业绩披露期，整体来看，三季度A股非金融部分的盈利可能继续回落。 随昨日经济数据的披露，市场对于弱经济和政策刺激的预期不断增强，但由于上游价格因素的干扰等原因，政策还未释放明显的转折 号，因此市场方向较不明确，整体处于震荡和风格快速切换的时期。思路上，依然是以清洁能源、部分半导体细分、军工等有明确政策支持的高成长方向为主要配置，辅以前期跌幅较大，释放了部分风险的消费医药板块。就说这么多，大家晚安！