净值型理财产品会爆雷吗（近3月净值增长率超20）

据“南财理财通”最新数据，截至9月15日，全市场共发行理财产品163,083只，产品风险等级主要集中在二级（中低风险）。其中，一级（低风险）产品占比16.54%，二级（中低风险）产品占比67.66%，三级（中风险）产品占比14.61%，四级（中高风险）产品占比0.65%，五级（高风险）产品占比0.54%。

就投资性质来看，固收类产品占比77.81%，固收类产品仍是主流；混合类产品占比21.50%；权益类产品占比0.69%；商品及金融衍生品类产品占比0.003%。

《机警理财日报》根据产品的投资性质，结合理财子公司、国有行、股份行等不同机构类别，每日内容各有侧重，周一聚焦“固收 ”产品、周二聚焦纯固收、周三聚焦现金管理类产品、周四聚焦混合类产品、周五聚焦权益类产品。本期《机警理财日报》，将聚焦混合类产品进行分析。

所有榜单来自南财理财通AI机器人全自动化24小时实时排名，如对数据有疑问，欢迎联系研究助理19521241569（微信同号），还可申请南财理财通试用账号，查看最全银行理财数据。

一、【南财理财通】理财子公司公募型混合类产品近3月收益表现

截至9月15日，理财子公司公募型混合类产品近3月收益榜单有6家理财子公司上榜，分别为汇华理财、招银理财、建信理财、中银理财、平安理财、光大理财。

位列榜首的是汇华理财的“汇泽开放式混合类2020年001期”，其近3月净增长率为20.42%；近3月年化波动率为17.58%，波动率同样位列榜首。

值得一提的是，中银理财有5款产品上榜，分别为“（健康中国）中银理财-智富（封闭式）2020年13期”、“中银理财“禄”系列（封闭式）2020年03期”、“中银理财-智富价值投资（封闭式）2020年06期”、“（蓝筹精选）中银理财-智富（封闭式）2020年31期”、“（健康生活）中银理财-智富（封闭式）2020年08期”。

“汇泽开放式混合类理财产品2020年001期”放弃顺周期股票，偏爱医药、半导体等

“汇泽开放式混合类理财产品2020年001期”成立于2020年12月31日，风险评级为R4（中高风险），业绩比较基准为“60%×中证800指数收益率 40%×中证全债指数收益率。该产品采用开放式运作，自成立起进入封闭期，封闭期为6个月，封闭期结束后每个工作日为产品开放日。

从二季度运作报告来看，截至6月末，该产品持有57.97%的权益类资产、26.20%的现金及银行存款、14.54%的债券、1.29%的公募基金。

值得注意的是，该产品持有的现金及银行存款比例从3月末的4.38%大幅提升至26.20%，持仓比例大幅变动与该产品运作方式有关。该产品自成立起封闭6个月，封闭期结束后，每个工作日开放申购和赎回。目前，产品封闭期已结束，为确保产品投资人能正常赎回，投资经理大幅提升了高流动性资产的比例。

债券方面，管理人大幅卖出债券资产。该产品从3月穿透后的57.54%下降至14.54%，下降43个百分点。值得注意的是，一季度该产品债券资产主要通过持有资管产品的方式间接持有，而二季度债券均为直接投资。汇华理财研究部在对6月市场判断时曾表示，展望6月，将维持积极的资产配置策略，倾向于股票和高收益信贷。

权益资产方面，产品采取直投57.97%权益资产。相比一季度，二季度该产品权益仓位进一步提升，从一季度穿透后的37.82%提升至57.97%，主要原因是市场风格的转换。一季度，权益市场高估值白马股出现大幅回调，该产品调整了策略进行降仓，放弃了部分高估值的个股，同时配置了不少顺周期的蓝筹股，此外留有部分仓位对成长股进行了加仓。而二季度，市场风格再次改变，整体权益市场回暖，该产品采取积极策略，仓位进一步提升。

产品投资股票行业风格转换。从前十大持仓情况来看，截至6月末，该产品第一大持仓为“国家开发银行增发2017年跨市场第二期金融债券”，占比为9.88%；第二大持仓为“国家开发银行增发2017年跨市场第二期金融债券”，占比为4.64%。除此之外，其余资产均为在二级市场直接投资的股票，分别为蔚蓝锂芯(002245)、复星医药(600196）、中微公司（688012）、桐昆股份（601233）、今世缘(603369)、宁德时代（300750）、杉杉股份（600884）、长安汽车（000625），持仓比例分别为3.98%、3.43%、2.34%、2.20%、1.98%、1.95%、1.92%、1.85%。

由于市场风格切换，相较一季度，二季度股票持仓标的变化较大，独爱宁德时代。对比一季度，二季度股票的持仓标的发生了较大变化，除宁德时代依旧持有外，一季度配置的多家银行、腾讯控股、大族激光等股票已经减持，取而代之的是医药、半导体、化纤、白酒、新能源等行业。对于这种转变，投资经理坦言与市场节奏和结构有关。

投资经理在运作报告中指出，春节后至 3 月中下旬，市场风格大幅逆转，小市值、价值、周期等维度的风格开始战胜大市值、成长、消费医药，其直接驱动因素是美债利率的上行和市场的自我调节（隐含预期回报率的极度压缩带来的止盈）。3月中下旬至当前，景气度驱动阶段。在美债利率停止上行，国内政策“不急转弯”，人民币升值等背景下，市场趋于活跃，外资持续流入，景气度越高的行业涨幅越大。创业板大幅领涨市场，但是部分存在景气度瑕疵的传统行业龙头股没有涨回来。

对于行业的转换，投资经理指出，观察到市场的显著再平衡，开始不再单纯追求景气度，而是讲求估值和景气度的平衡，并随之进行策略的调整，适度降仓，对部分高估值的个股进行止损，组合结构上采取了更加均衡的杠铃策略，即价值/成长、大小市值和行业的平衡。配置了诸如银行，钢铁，交运等具有顺周期属性又有低估值特征的个股，同时在成长股上仍然留有一定的仓位，对于信心较强的个股，采取了逆势加仓的策略。接下来，判断美国因失业率问题很难直接收紧流动性，美债利率将趋于稳定，同时国内二季度政策以稳为主，因此结合市场的走势，采取了更加积极的策略，仓位进行了进一步的提升，同时，大部分仓位放在了成长股上，主要投资了医药和新能源和半导体等景气度最好的赛道，业绩显著超越业绩比较基准。

二、【南财理财通】理财子公司混合类产品近3个月平均净值增长率走势

据南财理财通数据显示，从理财子公司发行的混合类产品总体走势来看，近3月行业总体平均净值增长率呈平稳走高趋势。截至9月7日-9月15日该周，理财公司混合类产品近3个月平均净值增长率较基期上涨1.32%。

由于混合类产品配置权益资产较多，因此其净值增长率受A股行情影响较大。

从混合类产品的平均净值增长率走势来看，其最大回撤出现在7月20日-7月27日该周。7月20日-7月27日，由于“双减”政策出台，政策风险预期增强，因此北向资金大幅流出，A股市场大幅下挫。

南财理财通课题组选取5只近期发售新品供参考。

据南财理财通数据显示，近期，多家理财公司发售的新品中，招银理财推出的“招智合富1号（三年封闭）混合类理财计划”值得关注。该理财产品除投资固定收益资产外，拟投资汇添富基金旗下产品，投资比例为0-40%，同时通过股票中性战略，剥离市场波动，力争绝对收益。成立满一年后，该产品将每月定期分红。

“招智合富1号（三年封闭）”共有三种份额，其中A份额业绩比较基准为5.60%，C、F份额业绩比较基准为5.30%。A、C份额认购起点均为100元，F份额为100万元。该产品募集期为9月15日至9月23日，风险评级为中等风险等级，适合平衡型的客户进行购买。

登陆南财理财通gym.sfccn.com，可查看银行理财每日货架新品信息。

《机警理财日报》是南财理财通、21世纪经济报道旗下投资理财专栏，旨在帮投资者守好“钱袋子”。课题报道组长期关注银行理财，并搭建独有理财数据库，欢迎申请试用。本专栏每日内容各有侧重，周一聚焦固收 产品、周二纯固收产品、周三现金管理类产品、周四混合类产品、周五权益类产品，每周一至周五更新，移动端内容尽在21财经APP，平面内容尽在《21世纪经济报道》报纸【南财理财通】专栏，敬请关注！

（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。本专栏系列文章系南财理财通独家原创，抄袭必究，转载请联系课题组。）

数据分析师：周睿

实习研究员：韦霞霞

栏目主编：汤懿

更多内容请下载21财经APP