新型防水材料的前景（防水材料产业研究）

一直很想你 2022-11-07 02:56:22

（报告出品方/作者：海通证券，冯晨阳、潘莹练、申浩）

1. 双碳大背景下，BMPV发展看好

1.1 屋面光伏两种模式对比

屋面光伏包括BIPV和BAPV

BIPV是Building-integrated photovoltaics的首字母简称，也叫建筑一体化光伏，是与建筑物同时设计、同时施工和安装并与建筑物形成完美结合的太阳能光伏发电材料/系统。BIPV作为建筑外部结构的一部分，可作为屋顶、天窗、建筑物外立面等的替代品。

BAPV是Building-attached photovoltaics的简称，也叫‚后安装型‛建筑太阳能光伏，是指安装在建筑物上的太阳能光伏发电材料。这些光伏材料的主要功能是光伏发电，不承担建筑物功能。

BIPV的优势

BIPV在建筑外观、设计寿命、屋面受力、防水可靠性、施工难度和速度、屋面运营维护对比上都相对BAPV有优势。目前BAPV仍是主流，我们认为主要是对已有屋面进行改造的需求较多，客观条件更符合BAPV的发展。

BIPV标准仍未建立，建筑属性仍受质疑。与传统地面电站在地广人稀的地方不同，BIPV建筑一般位于高附加值厂房或者人员密集的商业建筑，安全问题尤为重要，防水、防火、防漏电等安全标准成为重点关注点。比如建筑上要求的安全电压是36V，但是很多光伏组件发电时，经过串并联可能会达到几百伏、上千伏。

1.2 双碳大背景下，屋面光伏发展看好

建筑行业‚双碳‛势在必行。在2020年第75届联合国大会一般性辩论上，我国提出‚将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值（简称‘碳达峰’），努力争取2060年前实现‘碳中和’的承诺‛。我们认为，建筑行业是我国能耗大，碳排放多的行业，因此实现‚双碳‛ 任务，建筑行业节能减排势在必行。

20年我国光伏分布式装机量达15.5GW 。2020年我国光伏年度装机量为48.2GW，其中集中式装机32.7GW，分布式装机15.5GW。 20Q1和Q2我国光伏装机量分别为5.33GW和7.68GW，分别同比增长56%和14%。

整县推进有望成为光伏建筑一体化助推器。21年6月，能源局综合司正式下发《关于报送整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》。《通知》中指出，党政机关建筑屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于50%；学校、医院、村委会等公共建筑屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于40%；工商业厂房屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于30%；农村居民屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于20%。 21年9月，国家能源局公布全国整县推进试点申报情况：全国31省、市、自治区（含新疆兵团）共报送试点县（区、市）共申报676县；全国约2856个县级单位，此次676个县申报示范县，约占全国的24%。

2. 屋面光伏成为高分子防水材料增长新引擎

2.1 防水卷材中高分子占比仍低

2020年规模以上企业沥青和改性沥青防水卷材累计产量为22.52亿平方米，同比增长5.32%；723 家规模以上防水企业主营业务收入累计1087亿元，同比增长4.6%。根据新思界产业研究中心数据显示，高分子防水卷材在发达国家中占比较高，在美国占比达75%，在日本占比达32%，但我国2019年高分子卷材占比不到15%，渗透率仍低。

TPO材料高分子防水材料更适合屋面光伏。高分子防水材料主要指TPO和PVC两种，通过性能对比，我们认为，由于PVC中的增塑剂迁移会导致卷材失去柔性容易断裂，而TPO材料具有耐候性和耐久性，考虑到屋面光伏寿命较长，因此 TPO材料更适合光伏屋面。

2.2 屋面光伏成为高分子防水材料增长新引擎

整县推进带来600亿元左右存量翻新防水需求和20亿左右年新增防水需求。假设我们按照单TPO材料40-50元/平进行计算，则整县推进的存量屋面改造可以带来540.8亿元676亿元的防水材料市场，假设按照22-25年每年均匀建设，则每年对应152.1亿防水材料需求；中性情况下整县推进的新建屋面可以带来17.2亿元-21.5亿元的年新增市场。

3. 头部防水企业纷纷布局，强者恒强

3.1 屋面光伏防水痛点较多

传统金属屋面隐患：屋面金属板易锈蚀，耐久性差；搭接处采用刚性连接，存在渗透隐患；屋面在3-5年需要维修，使用沥青卷材或者涂料进行局部维修后，渗透仍然无法根治。

金属屋顶光伏电站的痛点：彩钢瓦寿命5-10年，与光伏组件寿命不同步，屋面板需要10年左右更换一次，更换时需要拆卸光伏板；光伏发电设备可能加剧屋顶锈蚀或者变形，加大漏水风险；在天沟、采光带、屋脊等部位容易产生雨水倒灌和渗漏现象；抗风揭能力加剧，导致屋顶和光伏发电设备的双重损失。

其他痛点：传统混凝土屋面的防水隐患：常规的混凝土屋面漏水维修方案，有效期限短，效果差；传统混凝土屋面光伏的防水痛点：混凝土屋面上安装光伏，一般会在屋面上打孔做固定钢筋，再浇筑水泥墩，因此对原有防水层产生破坏，加剧了漏水风险；一旦产生漏水问题，漏水点难以发现，且维修难度大维修成本高；其他痛点：（1）光伏电站需要拆卸，影响了电站的稳定运行；（2）生产作业要暂停，影响了屋顶业主的生产经营；（3）若屋顶出现漏水，可能会引起业主不满，导致电费难收。

3.2 屋面光伏需求增量利好头部企业

我们认为，屋面光伏带来的行业需求增量主要利好防水头部企业

资金壁垒。屋面光伏更适合采用高分子防水材料，而高分子防水材料产能投入的资本开支较大，以凯伦股份为例，根据吴江区工商联信息，其高分子产业园总投资15亿元，对应1亿平规划产能，因此资金雄厚的头部企业更能享受屋面光伏发展红利。

技术壁垒。光伏屋面的防水痛点较多，而防水对屋面光伏的使用期限举足轻重，目前市场上光伏行业防水系统解决方案较少，头部企业拥有更深的技术积累和研发实力，更能够及时响应光伏行业的需求提供更匹配方案。

资质壁垒。由于屋面光伏使用年限较长，若防水环节出现问题，产业链需要防水企业迅速解决问题，头部企业面临的经营风险和存续不确定性较低，更能脱颖而出。

3.3 防水上市公司纷纷布局

东方雨虹TPO发展时间较长

东方雨虹从09年岳阳TPO生产线正式投产到今天为止，专注于单层屋面市场12年。2011年成为首家通过FM认证的国内防水企业，而后相继获得CE认证、GOST认证，卷材更是在2018年获得美国能源之星认证。东方雨虹深耕专业领域，公司于2018年整线引进自德国Krauss Maffei公司TPO生产线，辅以进口优质树脂原材料作为品质的保障，专业的研发团队，先进的制造工艺，卷材具有更为优异的加工稳定性和终端产品特性。

作为防水行业高分子卷材领域的优选，东方雨虹自2014年有统计数据以来，累计生产超过3000万㎡TPO防水卷材，累积为一千余个工程提供高品质单层屋面系统施工服务和技术支持，具有丰富的屋面工程经验。

东方雨虹早在2011年就对屋面分布式光伏与TPO单层屋面系统的结合方式进行探索。先后在常熟奇瑞捷豹路虎、合肥海纳（蔚来）新能源汽车、江苏盐城绿叶科技、江阴远景能源、天津常春汽车零部件采用出屋面短柱作为光伏组件基座，立柱由TPO防水卷材进行包覆，确保屋面防水效果，将分布式光伏与TPO单层屋面系统相结合。

凯伦股份‚CSPV全生命周期光伏屋顶系统解决方案面世，优势明显

凯伦股份总投资15亿元，占地188亩的高分子产业园，成套引进多条意大利和德国高分子防水卷材生产线，规划年产能超1亿平。凯伦高分子产业园同时拥有TPO、PVC以及PE进口产线，可以生产G 类、GL类TPO和PVC材料。

凯伦‚CSPV‛全生命周期光伏屋顶系统‚六大‛解决方案中包括四个新建和两个维修屋面解决方案，采用高分子防水卷材TPO和PVC，可以提供至少25年超长使用年限，还具有优异的热风焊接性能，所有搭接边全部采用热风焊接处理，焊接部位与卷材寿命同步。此外，卷材白色表层具有超高太阳反射率，可以充分利用双面光伏组件下表面进行发电，提高发电效率。综合来看，凯伦股份 ‚CSPV‛系统具有系统优、质保久、高收益、利社会五大核心优势。

凯伦股份‚CSPV‛系统涵盖八大解决方案，包括‚轻钢屋面机械固定机械钢支座光伏组件‛、轻钢屋面机械固定系统轻质柔性光伏组件‛、钢塑复合板系统一体化柔性支座光伏组件‛、钢塑复合板系统轻质柔性光伏组件‛、轻钢屋面机械固定翻新系统一体化刚性支座光伏组件‛、轻钢屋面满粘翻新系统一体化柔性支座光伏组件‛、混凝土屋面满粘新建系统配重混凝土支座光伏组件‛、‚混凝土屋面满粘翻新系统配重混凝土支座光伏组件‛。我们认为，公司方案设计全面，适应多种屋面光伏场景，优势明显。

科顺股份和圣戈班合作加大TPO市场开发

21年6月23日，科顺股份与圣戈班（中国）投资有限公司在上海签约，拟合资成立圣戈班科顺高新材料有限公司，旨在充分利用双方的技术及品牌优势，共同研发、生产和销售先进的高分子防水材料，提供技术领先的防水解决方案，未来双方将在防腐保温、绿色节能等高性能建筑材料方面进行广泛深入地合作，实现互利共赢的长期合作伙伴关系。公司也将继续加大在绿色屋面应用领域的开拓，充分利用公司与圣戈班的合资公司开发外露型TPO防水卷材市场。科顺股份已经在光伏屋面、种植屋面等绿色屋面项目中有成功实施案例，未来在进一步开拓光伏屋面防水系统中具有资质和经验优势。

报告节选：

新型防水材料的前景（防水材料产业研究）(1)