亿联网络软件公司（云办公相关公司--亿联网络简析）

亿联网络的定位为沟通与协作解决方案提供商。

现有业务从桌面通信终端到智慧会议室再到云办公终端，以智能硬件终端对应不同的细分场景，满足企业用户个人桌面办公、会议室办公、个人远程移动办公三类场景的通信需求。

公司产品覆盖办公场景的各个沟通环节，主要包括SIP话机、摄像头、交互平板、沟通平台、商务耳麦等，产品及使用场景如下图所示：

由于牌照限制及使用习惯原因，公司主要市场在国外，2021年欧洲营收占比37.07%，美洲营收占比44.51%，合计81.58%。

公司从事业务为对公业务，主要通过各地的合作经销商展开，同时自己派驻销售人员辅助展开营销活动。

目前公司三大业务：桌面通信终端、会议产品及云办公终端，我们逐个来看：

1、桌面通信终端

最重要的产品就是SIP话机业务，是公司发展的基础业务。

公司进入该市场以来从中小企业、中小国家做起，通过自建品牌、深研技术、成本控制、温和定价等策略一步步在海外市场获得认可，最终成功切入海外运营商市场，并与微软Teams 团队、Zoom团队展开合作，成为其认证的终端产品。

同期海外主要竞争对手宝利通遭遇业务瓶颈，转型缓慢，公司经历多次转卖等，给了其他厂家迅速发展的机会。

2017年至今，公司SIP话机始终保持着全球市场占有率第一的位置，2020年市场占有率为34.3%（2017-2020年Frost＆Sullivan数据），市场份额进一步提升。

从发展历史来看，企业通信经历数字电话系统、IP电话系统、统一通信系统（也就是SIP话机覆盖的范围），是通信工具更加方便、高效的发展过程。

根据Frost&Sullivan数据，2015 年全球SIP话机市场销量811 万台，2019 年全球市场 SIP 话机市场销量达 1322万台，2015- 2019 年复合增长率为 12.99%，预计 2023 年出货量将达到1760万台，复合增速达 6.9% 。

SIP 话机属于利基市场，规模不大，但客户要求不低，且全球销售需要各种认证，并需要完善的渠道体系，因此对于新进入者而言门槛较高、但空间有限，所以存量供应商可以通过精工细作获得较好的利润，这也可以解释为什么公司该项业务利润率较高。

未来的增量主要来自三个方面：存量IP话机换代更新、SIP话机渗透率提升、亿联网络继续提升市场占有率。

据中信证券预测，SIP话机市场规模2021-2025年 CAGR 5.2%，亿联网络市场占有率近几年在持续提升，预计亿联网络能够取得超过市场平均增速的成绩。

2、会议产品

公司的会议产品业务线始终坚持“云 端”的产品设计理念。

公司已能够提供公有云、混合云及私有部署等灵活的部署方案以适应及满足不同群体的多样化需求。

自2018年起，公司相继推出了亿联融合通信视频会议平台YMS（Yealink Meeting Server）、亿联会议（Yealink Meeting）以及音视频融合通信平台UME，搭配覆盖大、中、小型等不同会议场景的智能会议室视讯终端Meeting Eye系列及公司其他终端系列，并于2021年推出了智慧会议室解决方案，形成更加多元、灵活、多方兼容的视讯方案，以服务更多的用户群体。

主要产品及使用场景见下图：

亿联网络于 2015年开始构筑视频会议业务线，凭借多年积累的音频技术和渠道体系，实现业务快速增长。

2015成立以来，公司会议产品业务收入高速增长，从2015年的2509万元，增加至2021年9.13亿元，收入占比从 2015 年3.8%提升至2021年24.78%，成为公司业绩高速增长的主要动能。

2020年亿联音视频终端先后通过微软Teams、Zoom、腾讯会议认证，是唯一一家产品通过这三个平台认证的中国企业。

根据 Verified Market Research 数据，2020 年全球视频会议市场规模 42.1 亿美元，预计到 2027 年将达到 83.5 亿美元，年化增速9.6%。

从全球竞争格局来看，根据Omdia数据，2020年全球市场中，思科、华为、Poly、中兴和亿联网络位居全球视频会议终端前五名，市场份额分别为44.1%，24.8%，11.1%，7.8%，2%。

根据 IDC 数据，2021 年中国硬件视频会议市场华为、科达、中兴、Poly、小鱼易连占据市场前五名的位置，市场份额分别为36.5%，19.8%，7.6%，6.8%，3.1%。

亿联在国内硬件视频会议的市场份额目前暂居其他。

由于私有部署前期投入较大，公有云模式是未来的趋势，相比于ZOOM、腾讯会议等厂家，亿联在这方面并不占优势，后期预计亿联还是以卖终端会议产品为主，这个部分竞争将会更加激烈。

3、云办公终端

所谓云办公终端，目前公司主要产品是商用耳麦，主要面向政府部门、教育和医疗领域。

亿联2020年开始切入这个领域，2021年开始发布一系列耳机产品，2021年收入2.2亿元，占总营收5.99%。

商用耳麦整体市场规模较小，2021年市场规模20亿美金左右，预计2025年达到30亿美金左右，年化增速约10%。

目前该市场长期被缤特力（ Poly ）和 Jabra （ GN 大北欧集团）占领，不同口径的数据显示两家合计占市场份额70%至94%之间，粗略来看占比超过2/3是没问题的，另外还有消费级耳麦品牌森海塞尔和办公终端品牌罗技在专业耳机市场也占据一定份额。

这个市场本身比较小，未来也没有大幅增加的趋势，行业中已有两大巨头长期霸榜，亿联要在这个市场中闯出一片天地难度还是比较大的。

小结：

亿联依靠精耕细作逐渐成长为SIP话机领域的市场第一，通过在通信领域的积累及市场需求的变化，亿联逐步进入会议产品及商用耳麦市场，依然围绕自己最核心的音频通信技术，在产品端打造优质产品，同时过去打造的经销商网络也能继续保持良好的合作，对应的客户群体很大一部分是重合的，公司有望在会议产品和商用耳麦市场复制话机业务的成功。

面对的风险：

1、会议产品未来的趋势是云 端，但应该以公有云为主，整体成本更低，部署更灵活，亿联继续在端发力，提供优质的会议产品硬件，公司目前在该市场占有率较低，同时面对国内外多家有实力的竞争对手，未来压力较大。

2、商用耳麦市场整体规模较小，同时有两大巨头长期占据超过2/3的市场规模，亿联作为后来者去抢占市场，必然会遭到各种围追堵截。

以上内容不够成任何投资建议。