九牧王高档休闲男裤（模式创新强劲驱动）

　　九牧王股份有限公司(以下简称“九牧王”)今天（8月24日）晚间披露2021年半年报，报告期内，公司实现营业收入13.96亿元，较上年同期上升24.43%，归属上市公司股东的净利润1.22亿元，较上年同期下降40.41%。

　　对于报告期内业绩变动的原因，九牧王解释称，主要是投资业务产生的公允价值变动损益及投资收益同比下降所致。

　　业内人士此前表示，2021年一季度，九牧王的收入端已基本恢复至上年同期水平，而随着公司进一步聚焦男裤品类，并不断优化渠道，未来业绩稳步增长值得期待。

　　而九牧王也持续加强现有渠道优化，贯彻“关小开大”策略，对重点店铺进行位置优化和面积升级，并加快线上渠道建设，尝试网红直播，公司计划，2021年实现经营目标为收入达到29亿元，新增门店50-100家。

　　第一纺织网盘点财报显示，分行业看，2021年上半年，九牧王的服装板块实现营业收入13.80亿元，与上年同期相比增长24.65%；

　　分产品看，男裤实现营业收入6.21亿元，与上年同期相比增长38.50%，T恤实现营业收入2.57亿元，与上年同期相比下降3.50%，衬衫实现营业收入1.66亿元，与上年同期相比增长15.25%，茄克实现营业收入2.51亿元，与上年同期相比增长56.20%，西装实现营业收入0.57亿元，与上年同期相比下降6.14%。

　　从收入的产品构成来看，男裤占主营业务收入的比重为45.05%，是九牧王的核心产品；男裤营业收入、营业成本较上年同期分别增加38.50%、32.48%，主要是公司调整战略以男裤为核心，加大男裤的推广销售，男裤销售收入增加，成本也相应增加；茄克营业收入、营业成本较上年同期分别增加56.20%、42.10%，主要是上年同期受疫情影响销量下降所致。

　　从收入的地区构成来看，各地区营业收入较上年同期均上升，主要是上年同期受疫情影响销量下降所致。

　　分品牌看，九牧王品牌实现营业收入11.40亿元，与上年同期相比增长23.74%，FUN品牌实现营业收入1.66亿元，与上年同期相比增长29.45%，ZIOZIA品牌实现营业收入6791.69万元，与上年同期相比增长51.79%。

　　截至2021年6月30日，九牧王的直营与加盟终端数量为2703家，其中，直营终端945家，加盟终端1758家，平均单店面积持续扩大，门店空间体验持续优化。

　　财报也显示，报告期内，九牧王直营店实现营业收入5.63亿元，同比增长38.29%，加盟店实现营业收入5.89亿元，同比增长23.76%。

　　线上方面，九牧王已全面布局主流电商平台、微商城以及其他新兴线上渠道，以全域触及前端顾客。此外，在新技术、新工具赋能下，线上线下渠道正加速打通、融合，以全方位服务顾客。报告期内，线上实现营业收入1.81亿元，占营业收入比重达13.16%，线下实现营业收入11.98亿元，占营业收入比重达86.84。

　　招商证券分析师刘丽表示，就2021年上半年已经公布的财报数据来看，本轮纺织服装龙头无论是从股价表现还是经营业绩上均超市场预期，由于纺织服装板块自2018年下半年以来一直处于低业绩增长 低估值状态，市场难免对可持续性存疑，但需要看到的是，此轮龙头股价的持续上涨是业绩增长与估值提升双轮驱动，是需求好转、国潮文化崛起、格局优化、龙头内生增长&模式创新驱动，具体来看：

　　一是文化自信推动国货品牌价值提升：2021年4月的棉花事件推动了国潮文化加速传播，众多流量明星与海外品牌解约转而代言国产品牌，如肖战代言李宁，王一博代言安踏，8月20日梦洁官宣肖战为其品牌代言人，预计未来顶流明星与国货头部品牌的合作将会越来越广泛。

　　二是行业格局优化：2020年疫情加速了行业洗牌，中小品牌加速退出市场，龙头品牌逆势扩张。同时线上渠道反垄断导致阿里不再一家独大，众多社媒渠道纷纷崛起，或品牌方通过微信小程序建立私域渠道，平台为了争夺流量必然向头部或者腰部品牌提供更加优惠的入驻条件，品牌端的话语权加强。

　　三是疫情倒逼品牌商进行供应链改革以及渠道改革，加速模式创新：线上跨渠道运营，阿里、抖音、快手、私域，线下发挥导购优势引导消费者在微信小程序下单，提升精细化管理程度，降低经营风险。因此，刘丽判断，后疫情时代，龙头品牌势能提升，产品迭代加速，市场地位及份额将进一步夯实提升，目前景气度自高向低排序依次为，体育用品、童装、高端服饰、大众休闲、家纺、商务男装。

　　九牧王则表示，2021年上半年，九牧王品牌以“持续激活品牌、夯实男裤专家”为核心，从品牌力、渠道力、产品力三方面开展经营活动，打造品牌竞争力，其中：

　　在品牌力方面，九牧王继续聚焦主流媒体，与分众传媒达成亿元级传播，布局重点城市的地标建筑、核心商圈户外广告、机场大屏及上万栋楼宇梯媒，持续筑高品牌势能；2021年6月，携手前杰尼亚设计师Louis-GabrielNouchi登陆巴黎时装周，上演首场裤秀，成为迄今为止登陆时装周的唯一男裤品牌，传播品牌的专业度，进一步巩固“男裤专家”的行业领导地位；借助东京奥运会礼服项目，进一步提升品牌知名度。

　　在产品力方面，九牧王品牌重点加大便装裤、轻户外风格等产品占比，推动产品风格年轻化的同时丰富了产品结构；持续改进版型，拓宽裤装版型，2021春夏新推出合体版、年轻锥版，满足了不同体型及着装需求的消费群体。携手意大利设计师GuidoTahra推出联名系列《禧》；携手前杰尼亚设计师Louis-GabrielNouchi发布以“中国长城”为灵感、以裤装为核心的2021秋冬系列。

　　在渠道力方面，九牧王持续推动渠道优化，携手意大利知名空间设计师打造全新空间形象-十代店，并于2021年全面推广，上半年已新开及整改全新十代店近百家；与万达集团展开深度合作，将万达派活动与品牌快闪活动等相结合，增加场内店铺间联动，提升品牌知名度。

　　报告期内，ZIOZIA品牌持续对现有渠道进行优化，提升店效；推出合伙人计划，分阶段进行合伙人门店调整，上半年完成15家合伙人门店调整；深耕会员管理，建立品牌会员标准、调整会员权益，提升会员参与度；通过明星植入及街拍，提高品牌的知名度；借助新媒体互动平台，扩大品牌宣传力度。

　　报告期内，FUN品牌实现营业收入1.66亿元，较上年同期增长29.45%。

　　报告期内，FUN携手平面艺术家Hirock先生，赋予FUN全新的LOGO及视觉系统，打破街头潮流文化的桎梏，打造全新的潮流艺术方程式；聚焦抖音等主流平台，借助博主的头部流量，以“WHAT’SFUN”为主题进行品牌推广；持续扩大潮玩队伍，上半年开发并推出Snoopy花生漫画系列木质公仔及登陆火星系列，并尝试将潮玩与潮流服饰结合，推出同款潮流服饰；聚焦核心市场，持续进行渠道拓展及优化，截至2021年6月渠道数量为254家。

　　公开资料显示，作为中国男裤行业的龙头企业且专注男裤领域32年，积累了1200万人体数据的九牧王，主要从事男裤及男士休闲服饰的生产和销售，公司的目标消费者为25-50岁的精英白领男士，主要产品包括男裤、茄克、衬衫、T恤和西装等。

　　从1990年至2020年，九牧王男裤累计销售1亿条，以2020年为例，平均每七秒即卖出一条，九牧王强调，将继续深耕男裤领域，竭力打造“四好”男裤，在面料、版型、款式、工艺方面缔造独特优势，持续深化“男裤专家”形象。

　　截至第一纺织网今天晚间发稿前，九牧王收报15.74元/股，涨幅6.14%，市值90.45亿元。（第一纺织网　martin）