绿地集团评级被下调（千亿国企绿地集团突发债务违约）

5月27日，绿地宣布对6月25日到期债券展期征求同意。通过爱企查查询，绿地控股目前由上海格林兰投资企业（有限合伙）、上海地产集团、上海城投集团三大股东，其中上海地产集团和上海城投都是上海国资委100%控股，也就是说绿地的国资占比46.37%。依靠上海国资委这颗大树，绿地也难逃债务违约，国企不暴雷的信仰被打破。

对于这次寻求债务展期，绿地给的解释是上海爆发疫情导致4月和5月的销售回款大幅下跌。事实是如此吗？可以翻开绿地2021年财务报告一探究竟。目前绿地在建项目有784个，其中上海地区在建项目仅有15个，这样看上海的疫情影响被绿地夸大了。

在网上搜一下“绿地停工”词条，可以看到全国多个楼盘都已停工，存在“烂尾”风险。从网上搜到的已停工楼盘，武汉楼盘：绿地长岛、绿地青山香树花城、绿地星河绘；济南楼盘：绿地IFC中央公馆，绿地新里程，绿地香榭丽公馆、绿地新都会；郑州：绿地海铂兰轩、绿地滨湖国际城、绿地璀璨天城、郑东绿地中心；合肥：绿地新都会；杭州：绿地华家池印。可见绿地的现金流风险是积淀已久，并非此轮疫情直接导致的。

绿地披露的2021年财务数据，也显示公司经营。2021年营收5442亿，较上年同比增长19.43%。归属于上市公司股东的扣非净利润为56亿，较2020年同比下降60.62%，陷入“增收不增利”的经营困境。基于未来的市场预期，境内项目因政府调控限价及回笼资金降价销售等原因计提跌价减值损失约31.92亿元。

面对此次债务展期，绿地表示计划用3年时间出售2000亿资产，每年500亿-700亿，包含自持商业、办公楼和酒店等。2021年的财务数据显示，绿地总资产为14690亿元，总负债为13052亿元，资产负债率89%，又一家“万亿负债”的房企。为此绿地也将“降负债、去杠杆、持续优化资产负债结构”作为公司2022年的经营战略。出售资产回笼资金降负债是快速改善经营状况的方法，但自持商业、办公楼和酒店这些都是不易盘活的重资产，除非经济回暖，否则很难找到接盘方。

2021年克尔瑞房企销售额榜单前十的房企，融创、恒大、绿地三家已相继暴雷，除了碧桂园、龙湖剩下五家都是国企。5月27日下午，上交所为碧桂园、龙湖集团、美的置业、旭辉集团、新城控股5家民营开发商举办了投资者路演。国家在保障民企的债务安全方面已采取措施，居民在购买这五家楼盘时也会有一定的信心。

《环球时报》前总编辑胡锡进5月20日发文呐喊“恢复市场信心，需要拿出震撼弹级别的措施来”，但具体没说是什么政策，要让政策的光芒和热度普照经济界，延伸至广大公众作为劳动者和消费者的每一个环节。5月23日，中央召开会议落实33项稳经济政策，大概主要聚焦于“降税、延迟还贷、保障物流和空运、支持刚性和改善性住房需求、保能源安全、做好失业保障”，并派出督导组到各地落实稳经济政策。目前深圳、上海已官宣属地化“稳经济”政策，后续其他城市将会跟上。

目前经济情况还没达到2008年金融危机的糟糕地步，GDP还在增长，网上呐喊的类似“4万亿”的猛药政策还不宜实施。众所周知，美国目前已进入加息周期，美元处于强势期，资本已在回流到美国。如果此时大幅下调贷款利率或者急剧扩张M2，虽然地产和其他行业短期有所改善，但会导致人民币汇率出现大幅下跌（人民币兑美元从年初的6.3已经下跌到现在的6.7），国民资产出现贬值。如果此时允许外国资本自由流动，将会以相对较低的价格收购国内资产。目前的货币政策应该继续坚持中性基调，稳住闸门，保住人民币汇率。