达利食品未来收益（达利食品今天发中报）

作者：何丹琳

今天下午，旗下拥有达利园、豆本豆、可比克、乐虎等品牌的达利食品（3799.HK）发布了2022年度中期业绩报告。

财报显示，2022年上半年，这家本土休闲零食巨头实现总营收103.18亿元（人民币，下同），同比下降8.6%，净利润17.06亿元，同比下降15.3%。“受疫情反复等多方面因素影响，推动了全球范围内原材料成本的整体上升。”达利今天表示，其在上半年展现出“较强韧性和抗风险能力”。

小食代了解到，在傍晚结束的业绩会上，达利食品集团主席、执行董事兼行政总裁许世辉等公司高管进一步解读了上半年各板块业绩表现，又谈到了经销价格体系的重大梳理动作，以及全年预期和未来业务规划等。

下面，我们一起来看看现场消息。

新增长曲线

截至目前，在超千亿的休闲食品和饮料市场中，达利已经布局了3大板块共有7个品牌。其中，休闲食品板块有达利园、可比克、好吃点等；即饮饮料板块包括和其正、乐虎；在家庭消费板块，则有豆本豆、美焙辰。

我们来逐一看下。

先来关注业绩表现最为亮眼的家庭消费，这也是达利今年上半年唯一实现收入“逆势增长”的板块。财报显示，该板块上半年实现收入17.26亿元，同比增长2.8%，占集团整体销售额的比例持续提升。

该公司今天指出，植物蛋白、短保面包等新业务板块表现亮眼，从而推动“新的增长曲线”形成。

2022年上半年，这一中国最大豆奶品牌销售收入同比略升0.1%至10.66亿元。“我们相信随着消费者健康意识的提升，跟我们持续的教育投入，植物蛋白饮品的潜力将得到进一步的释放。”达利副总裁田元昕在会上说。

欧睿国际数据显示，按照2021年零售渠道销售量计算，豆本豆在中国豆奶市场的份额达到23%，排名第一。

另外，得益于持续推优化渠道网络并策略性推出中保面包，短保面包品牌美焙辰上半年销售收入上升7.5%至6.6亿元。

“美焙辰的营业网点超过了15万个，全国市场能力进一步提升。在大单品策略的驱动下，明星产品数量和体量增加。”田元昕表示。

在收入中“占大头”的休闲食品板块，上半年收入则同比下滑6.8%至45.28亿元，毛利下滑13.2%至14.88亿元。

该公司指出，这主要受到疫情短期影响。目前，旗下烘焙糕点品牌达利园市占率排名第一；可比克和好吃点上半年在进行产品升级的同时，持续扩大在年轻消费群体中的影响力。

最后来看即饮饮料。财报显示，上半年，由于疫情导致部分品类消费场景缺失，这一板块销售收入同比下降19.5%至29.65亿元，毛利同比下降22.7%至14.25亿元。

达利指出，乐虎依托聚焦高产出终端，进行场景化营销，并带动下沉市场扩张，实现收入17.51亿元；和其正借助国潮风拉近与年轻消费群体的距离，实现了6.76亿元的营收。

完成调价改革

值得注意的是，达利今年上半年在经销商层面进行了重大价格调整。

“前几年，我们完成了整个团队、经销商、产品结构的划分梳理。”许世辉在会上透露说，在这一成果的基础上，达利今年开始着手于价格调整。“这是前两三年的改革的‘最后一公里’，如果这一步打通，一通百通，这是一个核心点。”

小食代介绍过，达利从2018年开始进行“经销商重新梳理、产业重新分配、团队重新分工以及渠道重新定位”，旨在发挥出达利“多品牌、多品类”的优势；2019年下半年基本完成经销商体系梳理。许世辉曾在2019年时表示，通过一段时间的转型，“后面三年才是达利真正释放潜力的时间”。

具体来说，该公司根据经销商擅长的渠道对其售卖商品进行重新分配；又按照“家庭消费、饮料与休闲食品”三大产业对团队进行了划分，划分后的团队将专注于所属产品的运营管理；同时业务团队还按照渠道进行了划分，拆分成了负责现代渠道以及负责流通渠道的团队。

“在此之前，休闲食品板块的价位、经销商的利益、团队的利益、营销费用，没有办法完全达到（支撑我们业务）实现长期健康发展的目标。今年上半年，我们彻底解决了价格问题，从而能够更好地控制销售定位。”许世辉今天表示。

许世辉认为，这样即能保证经销商有足够的利润空间，团队有足够的抽成收入，企业也有足够的费用再投资于市场。

“当然，这一调整也存在阵痛期，影响到了今年上半年休闲食品板块的整体业绩，但我们要着眼于长期健康发展。”他说，即饮饮料、家庭消费等板块也一样推进价格调整。

未来规划

尽管上半年面临疫情等因素的挑战，这家本土食品饮料巨头在新品上市方面仍表现活跃。

例如，小食代介绍过，豆本豆选用东北黑土地的限定有机大豆，推出了有机系列高端产品；和其正则推出了新派特调凉茶“萂茶”，并以高颜值国潮包装瞄准了年轻消费群体；达利园上市了升级版瑞士卷“全新小白卷”；可比克发布了新品“小弯曲原切薯片”。

“下半年，我们还会有更多新品陆续推出，比如果味茶新品牌茶U。”许世辉在会上表示。

他提到，达利的产品创新方向是着重于从品质、口感、包装和外形上提升。例如，以前豆奶消费多是街边小巷的形式，而豆本豆则切入了高端细分品类，提供有机豆奶、植物基酸奶等。

展望2022年下半年，达利食品表示，“将不断扩大市场份额并且争夺增量市场”。在家庭消费板块，推动美焙辰提升销售质量与规模，并深化豆本豆的品牌及品类教育；在休闲食品板块，贯彻高端化策略；在即饮饮料产业，提升经销商和团队激励机制。

“从去年到今年上半年，乐虎在经销商数量上增长较快。经过第一阶段的终端售点的增加后，我们今天要进入第二阶段，也就是提升市场覆盖率，这是我们下半年的渠道重点工作之一。”达利食品集团副总裁罗贤江在会上补充说道，乐虎基础较好，现阶段需要“趁热打铁”，以在接下来实现较大幅度的增长。

小食代留意到，在回复分析师提问时，许世辉表示，预计达利今年下半年实现“中高单位数”的增长是没有问题的。