大涨之后又回落猪周期卷土重来（研报观点生猪跌超1）

关注点：需求偏弱、供应过剩、底部震荡阶段；

国都期货：底部震荡阶段

3月25日生猪期货弱势运行，主力LH2205报收12705元/吨，收涨-1.13%。周末现货稳中偏弱运行，主产区河南生猪平均价12.1元/公斤，环比变动-0.25元/公斤。

上周盘面呈反弹回落走势，从基本面看，目前生猪存栏仍超正常水平，而年后饲料成本连续上涨，导致养殖利润下降，生猪存集中出栏需求。因此目前供给宽松，而需求处于季节性淡季，叠加近期国内疫情反弹，需求表现偏弱。近期收储对现货托市作用有限，短期基本面依旧供需过剩，预计盘面向上反弹空间有限，生猪目前仍在底部震荡阶段，拐点还需等待，05合约关注前低12500附近支撑。

弘业期货：下跌或接近尾声

疫情形势严峻，北方产区管控措施严格使得猪源流通速度放缓，养殖端挺价惜售者偏少，多正常出货，市场出栏均重小幅下行，且出栏猪群中大肥占比继续下滑，而下游终端白条走货亦无明显好转，屠企收购较为顺畅，虽然近期北方省份分割冻品入库一定程度上拉动需求，不过影响相对有限，随着两轮收储结束，政策预期兑现，养殖户压栏心态或进一步松动，进而带动行业产能加速去化，短期来看猪价仍在摸底过程，本轮疫情之后散户因资金压力可能会有一波集中出栏，届时猪价下跌或将接近尾声。

东亚期货：偏空

国家收储冻猪肉政策出台，仍难以阻止价格下跌，本周现货价格继续疲软；养殖户对后期价格企稳有预期，出栏量略有减少，压栏情况略有上升，出栏体重略有增加。但目前收储及散养户压栏均无法改变当前的过剩格局。现货跌幅略有放缓，但尚未出现逆转。养殖利润继续维持维持亏损状态。

5月之后的合约仍对未来供需关系改善的预期形成了较高的升水结构，但预期无法兑现，远期合约有挤压远期升水所形成的持续做空机会。