耐克大幅亏损幸免（耐克单季巨亏50亿元）

一季度，全球运动服饰品牌业绩都比较惨淡。阿迪达斯录得营业利润同比下降93%，彪马营业利润也下降50%，斯凯奇净利润同比下滑55%。

如今，就连行业“老大”耐克也扛不住了。最新数据显示，一季度，耐克全球营收同比下滑38%，单季亏损7.9亿美元（约合人民币50亿元），同比下滑179.88%。值得一提的是，大中华区成为耐克唯一获得销售增长的区域。

这种背景下，机构投资仍然维持对耐克的买入评级。问题是，中国市场的突出表现，能维持耐克的增长逻辑吗？

单季巨亏50亿元

日前，耐克发布最新一季财报显示，1月到3月，耐克实现全球营收为63亿美元，同比下降38%；单季亏损7.9亿美元（超过50亿元），同比下降了179.88%。随后，耐克首席执行官发内邮称，公司即将裁员。

受此影响，6月26日，耐克股价跌幅达7.62%，报收于93.67美元/股。值得注意的是，耐克股价自2月份以来一路下跌，近期才慢慢回升。这一跌，让耐克股价又“一夜回到解放前”。

单季亏损7.9亿美元，对耐克来说，简直不可理喻，毕竟，这家公司在过去8年仅有两次盈利未达预期。

对于业绩下滑的原因，耐克方面称，线下门店大量关闭，批发客户的产品出货量降了近50%，这是业绩下滑的主要因素。事实也是如此，一季度，耐克在北美、欧洲、中东和非洲等地的自营和经销商门店，基本处于关闭状态。

当然，在耐克交出的这份不及预期的成绩单里，也有一些亮点。

最值得称道的，非大中华区表现优异莫属。1到3月，耐克大中华区营收同比增长1%，是整个集团在全球范围内唯一实现正增长的区域。整个2020财年，耐克大中华区实现营收66.97亿美元，同比增长11%，是全球增速 最快的区域，连续6年实现两位数增长。

除此之外，由于线下关店，耐克线上销售数据出现井喷。1到3月，耐克线上销售额激增75%，约占总营收的30%。过去一个财年，耐克数字化业务同比增长49%，各个地区均录得双位数增长。

机构依旧看好

虽然耐克单季亏损7.9亿美元让投资者大吃一惊，但不少机构投资者仍然维持买入甚至增持评级。JP摩根维持耐克评级为增持，最新目标价为104美元。摩根士丹利维持耐克评级为增持，最新目标价为119美元。瑞士信贷维持耐克评级为跑赢大盘，最新目标价为111美元。

对此，有机构认为，耐克很好地显示了在中国市场的销售情况。2月底，耐克重开了8成以上的门店，让人看到了希望。此外，耐克将数字技术作为下一阶段的重要战略，这预示着耐克将加强电子商务平台的作用。

在头条菌看来，耐克之所以能获得国际知名机构的增持评级，主要原因是耐克的增长逻辑并未因突发事件而中断，这主要体现在两个方面：

其一，对于运动鞋服，中国市场需求依旧十分庞大。有数据显示，2013年到2019年，我国运动鞋服市场规模从217亿美元上升到459亿美元，年复合增长率超过13%。随着复工复产，消费者对运动的消费力开始爆发。有机构预计，未来国内运动鞋服行业将保持较高速的增长。

其二，作为较早启动数字化转型战略的运动服饰企业，耐克这一前瞻性举措，有效缓解了线下关店的负面影响。在此之前，耐克目标是2023年之前实现3成的数字销售占比，如今，这一目标提前3年实现。面对数字销售的魅力，在线业务成为耐克所有业务的重中之重。

当然，对耐克来说，面对关店的非常之举，其稳定的流动性基础也为这种增长逻辑的有效性提供了根本的保障。从财务的角度，耐克长期保持着高质量的资产负债表、强劲的经营性现金流。这才是机构依旧看好其未来的关键所在。

当然，头条菌相信，全球复工复产之后，因为健康的生活方式被更多关注，运动消费将迅速回暖，需求也有望实现筑底回升。