未来5年新兴货币走势（新兴市场货币即将触底）

中金网01月06日讯，据彭博报道，摩根资产管理的新兴市场和亚太区收益策略主管Jeffrey Roskell在香港的会议上说，新兴市场货币现已接近谷底。并表示，未来6-12个月摩根资产管理的亚洲基金或许会借此机会取消汇率对冲。

连日来，随着美元的大幅走强，新兴市场货币或许还会略有下挫，但是投资者应当考虑好进场点以抓住上行机遇。

亚洲和新兴市场股市估值不高；金融股和周期股中或有机遇，因为此类公司的收益可能会趋稳。

摩根资产管理的全球固定收益、外汇及大宗商品首席投资官Nicholas Gartside说，对于新兴市场而言，最黑暗的时期或已过去，其经常项目赤字状况似乎正在转好。

欧元区经济2016年增幅或已超过美国，欧洲高收益债券看上去颇具吸引力，违约率将会下降；欧元走软将有利于欧洲出口商。

中金网观点：

改善的基本面

从近期的经济数据来看，无论是巴西这样的大宗商品国，还是越南这样的制造业出口国，在大多数海外主要新兴市场，采购经理人指数等多项指标已经得到改善，经济在经历近年来的低谷后，非常有望在2017年转入复苏。

同时，从印尼到印度，从墨西哥到哥伦比亚，2016年新兴市场国家进行结构性改革的力度是多年来所未见的，改革红利将在未来逐步展现出来。历史数据显示，当新兴市场经济增长率的正向变化大于发达国家时，其股市有大概率跑赢后者。

中金网小编预计中国以外的新兴市场的经济增长率将在2017年提高0.5%，与美国相近，远高于欧盟和日本。

新兴市场经济增长的结果是企业利润上升。从2016年下半年开始，新兴市场企业的盈利增长率就开始超过发达国家企业。

随着国际油价在2017年上半年的进一步提升，能源企业的盈利还将继续上升。出口企业因为新兴市场货币被普遍低估也将获得额外的竞争力。目前不少投资者担心美国的贸易政策会影响新兴市场出口，但事实上美国市场只占到了新兴市场出口额的16%。

再从市盈率的角度来看，海外新兴市场的股市远比发达国家便宜。考虑到美股过高的估值，价值投资者可以把更多的资金分散到便宜的新兴和前沿市场中。除了股市，笔者估算海外新兴市场的货币也平均被低估15%，墨西哥比索更被低估20%。随着特朗普的贸易政 在国会受阻，一些新兴市场的货币将开始触底反弹。

除了资产估值，新兴市场从收益率的角度来说也远胜于发达国家。在巴西，央行目前的利率为14%，俄罗斯也达到了10%。因此，就算美联储加息，美元与新兴市场间的利差交易也将继续存在，这将保留新兴市场的吸引力。

同时，随着经济回升和通胀率下降，印度、巴西和俄罗斯央行还可能在2017年上半年降息。这将给当地金融市场带来更多的流动性。再加上本币升值，以当地货币计价的新兴市场债券很可能将在2017年表现出色。

新兴市场的优势

新兴和前沿市场的一大优势在于包含了40多个国家，这首先带来了金融投资里唯一的免费午餐——分散风险。虽然前沿市场的个体波动率很高，但不论是相互间的关联程度还是对海外股市的敏感程度都远低于发达市场。如果投资者在过去的二十年选择投资前沿市场指数，那么其资产的投资回报率和收益稳定性都将完胜道琼斯指数。

目前，国内也有QDII基金借“新兴市场”之名，但其实却是在美国买中概股，这完全违背了海外投资可以分散风险的初衷。

新兴以及前沿市场国家的多样性和低关联度还使投资者获取国别阿尔法成为可能。自2001年吉姆？奥尼尔提出“金砖四国”的概念以来，各国间经济表现的分化已经使这个概念在华尔街成为笑料。

对新兴市场的泛泛而谈并不能解释2016年巴西和俄罗斯股市大涨，而同为产油大国的尼日利亚却陷入股市低迷。如果投资者通过分析各国特有的国内形势，进而有选择性地买入和卖空相关国家资产，将使自己的投资组合跑赢新兴市场基准。事实上，当基金经理们在发达国家纷纷败给ETF时，新兴市场却是少有的能够通过主动投资跑赢市场基准的地方。

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