黄金价格涨到60美元（黄金价格将下跌到1600美元）

　　由于各种因素把错综复杂的短端通胀推的非常高，主要还是能源危机的问题（新旧能源交替的影响），所以通胀曲线出现了极度扭曲的back结构，而利率曲线深度的contango结构。美联储实际上一直滞后于通胀曲线，所以使得名义利率曲线一直是个很深的contango结构。所以一个通胀的super back和一个名义利率的super contango组合在一起，就生成了一个非常奇怪的实际利率曲线。这个实际利率曲线的长端在抬升，但短端反倒在进一步下行或走平，所以实际利率曲线出现了扭曲。

　　这也就是黄金横盘这么久的原因，黄金是实际利率的对标物。从去年到现在已经过了一年，扣除俄乌危机带动的短期冲击外，大部分时间黄金一直在1760-1940美元的区间运行。横盘这么久，看起来好像上不来下不去，这次出现实际利率曲线的状态在以前正常恢复周期中不大常见。在以前的变动中很少会出现这么极端短期复杂的通胀，也很少出现这种短端和中长端利率之间价差的严重不同步。实际利率曲线扭曲（短端极低、长端在抬高）的状态。黄金价格它本身隐含的就是整个实际利率曲线，所以在这种情况下，上不去的原因就是中长端实际利率抬升对它形成了压制；下不去的原因短端不断下沉的实际利率对它形成了支撑。　　

　　那什么时候会把super back的通胀压下来？就要靠美联储把这种扭曲的短端利率迅速抬升起来，超短端的名义利率（美债收益率）会大幅度抬高，也意味着美联储会大幅度、大踏步加息，把整个需求端压下来。把需求端压下来以后，对冲短端错综复杂的通胀打压，使得整个短端实际利率可能见底开始回升。这时整个实际利率曲线最终将会以修复短端实际利率的方式来完成。换句话说，黄金价格会向下跌破1760美元的方式来完成这个动作，这就是其中的因果关系。我们预期黄金价格将会跌到1600-1650美元。　

　　　目前在美联储加息的状态下，我们更多的会用到3M-10Y并不是2Y-10Y的债券利差，因为2Y-10Y债券利差已经倒挂了，已经说明中长端的经济增长和通胀预期并不高，所以整个利率在中长端已经是平了（我们预期美债十年期收益率会稳定在3.2%水平），下一步的核心就是短端。随着美联储大幅度的修正短端名义利率曲线，大幅度的加息，如果持续时间很长，将不得不变得更加激进。这种做法会导致3个月期和10年期在未来半年会进入到扁平化状态，也就是进入到扁平和倒挂状态，这样整个利率曲线都会完成全面的扁平和倒挂，从最短端到长端可能都会平。所以在今年下半年可能最关注的就是3M-10Y并不是2Y-10Y的债券利差，尤其是挪到最短端美联储的行动上。那么整个需求曲线会率先地反映在大类资产上。

　　在美联储大码加息的情况下，以崩需求的方式来拉低通胀，需求端明显有回落的迹象。上周全球CRB商品指数跌破了趋势线，从商品的角度来看，第一季度严重的逼仓风险释放后随着美联储加大流动性收紧的预期，市场对于全球经济的需求放缓的担忧开始蔓延，对于需求放缓的预期开始占据上风。大宗商品原油和铜都大幅度下行，螺纹钢也是同步下跌。

　　综上所述，看跌贵金属黄金白银、大宗商品原油和铜、有色金属（铁钴镍铜锌）和螺纹钢。黄金目标1600-1650美元。白银16-18美元。铜价目标4W。原油目标90美元。螺纹钢目标3000。之前也提到加密货币比特币，我们看跌到6000-8000水平，在实际利率回升只能下跌，而且具有讽刺意味的是，加密货币一直以摆脱央行影响为傲，但是现在突然发现危机到来时候也没有央行搭救，比特币没有最低只能更低。祝君好运！