市盈率实战案例（市盈率估值实用大招2）

前一日我们谈到投资股票最重要的事情是估值，由于不重视估值，短线投资者往往被套后，很多年都无法解套，最后几乎都是割肉走人。而中长线投资者如果估值不正确、不准确，投资也往往失败。

估值最有效的方法就是用市盈率来判断股票是贵还是便宜。

今日我们重点谈谈关于国内外不同市场不同行业的定价标准，各个行业不同的个股在牛市和熊市应该如何根据市盈率来估值、如何把握。

业绩增速慢、成熟的行业市盈率较低

不同行业、不同概念板块的市盈率在A股市场的长期发展中以及海外股市多年的发展中，最终形成了一个约定俗成的股票定价习惯。

一般来说，银行、地产、建筑、电力、化工、煤炭等这些规模较大，很成熟的产业，行业景气度较低，业绩增速慢的行业一般都是10倍或低于10倍左右的市盈率为合理股价。

业绩增速快行业市盈率较高

食品、饮料、服装、家电等消费行业由于目前A股市场还属于消费升级，正在增长行业景气度搞的行业，股票由于上市公司业绩增速较快，一般都是以30-60倍左右的市盈率为合理股价。

大多数的传统行业都是20-30多倍市盈率才合理。

半导体、人工智能、5G、医药等这些目前处于高速发展，行业景气度最高的行业，上市公司的业绩增长最快，一般习惯上市场都是认为40-70倍左右的市盈率较为合理。

龙头和业绩增速快的股票市盈率较高

对于每一个行业的龙头公司，由于竞争力强占有市场份额较大，盈利能力强，抗风险能力强，一般市盈率都要比行业平均值更高一些，因为行业龙头公司的业绩确定性更强，当然也会更值钱一些。

对于每个行业里业绩增速更快的公司，人们会给以更高的市盈率估值。

比如，机械行业平均市盈率是十几倍，但是一家公司多年业绩增速在20%以上，它的业绩增速高于行业平均值，它就理应得到更高的市盈率估值，即它的股价应是20倍以上的市盈率才合理。

同一公司在A股比在港股、美股市盈率高

A股市场是新兴市场，新兴市场由于经济增长率较高，行业发展速度较快，资金给新兴市场的定价较高。

同时，几十年来由于A股市场一直处于封闭状态，从发行到市场资金的封闭炒作，市场的定价较高的。

而港股和美股由于市场存在时间很长，发展成熟，市场定价体制体系很成熟，定价就要略低一些。同一家公司在我国A股市场是30倍市盈率，在香港市场就可能只有20倍市盈率，在美国可能会有22倍市盈率。

在A股交易的股民当然要以A股的定价习惯来交易，这就是市场不同定价不同带来的差异性。

偏离合理估值较大的股票将价值回归

上面说的是在市场理性的状态下，市场给予股票的市盈率。

实际上，市场在大多数情况下都是情绪化的，当市场处于上涨的行情中，尤其是持续性上涨过程中，市场情绪高涨，市场给与各个行业或板块的定价都比较高。

这时股票的市盈率会高出合理的市盈率价格，很多行业的股票在牛市里就容易出现过高的估值，比如医药股平时估值是三十多倍市盈率，在牛市就涨到了六七十倍甚至上百倍的市盈率，半导体行业股票平时是三四十倍市盈率，在牛市由于股价暴涨就成了上百倍的市盈率。

但这种过高的市盈率估值只能是暂时的，不可能是常态，当人们从狂热中恢复理性后就会进行抛售，过高的市盈率就会向着合理的常态化估值回归。

这个时候在估值高的时候买入的股票必然由于价值回归而导致股价下跌，如果没有及时止盈止损，就会出现较大的亏损。

而当市场处于持续性下跌的时候，尤其是处于大幅下跌，看空情绪主导市场的时候，市场给与股票和行业板块的定价都比较偏低，低于合理市盈率的价格范围。

如果持有估值不高的股票在这个时候如果不能准确对持有的股票估值，就会盲目在地板上割肉。

市场的情绪化导致股票的市盈率过高或过低，过高或过低地估计了行业的业绩增速，过度地看好或看坏上市公司的发展。

炒股时要尽量以低于合理的行业市盈率来买股票，这样才能够回避风险。

总体来说用市盈率来给股票定价的原则是根据行业习惯进行定价，并且根据具体公司的业绩前景进行上下浮动。

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