目前化纤发展动态（最全化纤产业链梳理）

1、纤维简介

化学纤维是用天然高分子化合物或人工合成的高分子化合物为原料,通过制备原液,纺丝和后处理等工序制得的具有纺织性能的纤维。

70年代前,我国是以棉短绒为主要原料的粘胶纤维和以电石为主要原料的维伦。70年代后,随着大庆油田的开发,国内化学纤维转向以石油为基础原料的涤纶、锦纶、腈纶和丙纶。

自2020年下半年开始,受纺织服装出口向好的影响,国内纺服原材料化纤需求增长,并且化纤原材料原油价格持续上涨,也带动化纤产品价格上涨,量价齐升背景下,行业盈利有望大幅改善。

纺织纤维品种分类

1.1、涤纶纤维

我国纺织服装原材料中需求量最大的就是涤纶纤维,需求主要为民用丝,用于纺织服装生产。

涤纶纤维主要可以分成3类,FDY(全拉伸丝),DTY(低弹丝)和POY(预取向丝)。其中FDY价格最高,POY价格最低,其价差约保持在2000元/吨左右.

涤纶纤维品种简介

涤纶原材料主要为PTA和MEG,都是石油的下游产品。

涤纶产业链示意图

长期来看,涤纶产品的价格受油价的影响较为为明显,主要原材料PTA、PX都是来自石油炼化。由下图可见,PX、PTA、涤纶长丝的价格与原油价格保持较好的正相关关系。受OPEC减产及原油需求恢复的影响,国际油价持续上涨。预计2021年国际油价均值有望站上60美元/桶,带动涤纶价格上涨。

涤纶产品价格和油价正相关

1.2粘胶短纤

粘胶短纤又称人造棉,吸湿性好,易于染色,织物穿着舒适,是最先实现工业化生产的纤维之一,具有良好的性能和低廉的成本。在12种主要纺织纤维中,粘纤的含湿率最符合人体皮肤的生理要求,具有光滑凉爽、透气、抗静电、染色绚丽等特性。

粘胶纤维产业链示意图

粘胶短纤的价格受新增产能的影响最大,其次受原材料及被替代产品棉花的价格影响。2016-2017年,粘胶纤维受需求及环保政策影响,价格上涨；2018-2019年,受新增产能投放影响,价格逐渐回落；2020年下半年,新增产能投放较少,纺织服装需求回升,粘胶短纤价格触底回升,价格有望上涨2016年的水平。粘胶短纤1.2D和1.5D的价格差异较小,细旦的价格略高于粗旦的价格,但价差仅为几百元。

主要粘胶纤维产品价格

粘胶短纤的原料主要有棉短绒,棉浆粕,溶解浆,资源相对丰富,制造成本较低。近期,粘胶短纤价差也随着粘胶短纤价格的上涨而上涨,其原材料溶解浆的价格波动相对较小。

粘胶短纤与棉花在性能上接近,可以互相替代,棉花价格对粘胶短纤的价格有一定影响。棉花的消费也能够反映粘胶短纤的消费情况。受需求复苏影响,棉花价格持续上行,也预示着粘胶短纤价格有望继续上涨。

粘胶短纤与棉花价差

粘胶短纤有天然纤维和合成纤维的功能,可以替代棉花。国内棉花消费处于底部回升阶段,和粘胶短纤趋势一致。

下半年海外粘胶短纤需求有显著增长。2020年上半年,受疫情影响,粘胶纤维出口同比下降21%,到了下半年出口快速恢复。2020年前11个月,粘胶纤维出口量同比增长1.4%,追回了上半年的缺口。从出口目的地国家来看,土耳其和巴基斯坦是我国最主要的粘胶短纤出口国,因粘胶短纤较好的价格优势,保障了出口正增长。

粘胶短纤进出口量

1.3氨纶

氨纶纤维又称聚氨酯弹性纤维,是最富弹性的合成纤维,具有高伸长、高回弹、耐疲劳等特点,需求都在日常生活用品领域,主要应用于弹力服饰,医用保健纺织品等领域,是综合性能优良的纺织原料。氨纶面料最大的优点是弹性好,可以拉伸5-8倍,不老化,需要与其他纤维织在一起,用料约在3-30%之间,在织物中加入少许氨纶就能显著改善织物性能,提高织物档次,在泳衣、内衣、瑜伽服、压缩衣、丝袜中的用料可以超过10%。

氨纶产业链

氨纶集中度持续提升。氨纶价格自2011年之后不断震荡下行,小型氨纶工厂及老装置的开工在供大于求及亏损加剧的背景下减产停产的情况明显增多,氨纶行业集中度提升,大企业未来将显著受益。

氨纶20D价格由去年底部的3.6万元上涨到5万元,已经超过2017-2018年的价格高点,并且仍在上涨.预计价格有望上涨到6万元,并有可能短期达到2011年的历史价格高点7-8万元/吨。细旦的氨纶价格更高,20D和40D的价差通常保持在7000-10000元/吨。

氨纶价格

氨纶纤维出口量占产量的比例为10%左右,海外需求对氨纶价格有一定影响。2020年受到疫情影响,国内价格触及到近10年来的底部,下半年受国内需求上涨的利好,价格显著回升。

氨纶行业集中度提升。受新增产量投放的影响,氨纶价格自2013年逐渐震荡下行,行业集中度也不断提升,由2015-2016年的50多家规模以上企业数量下降到2018年的20多家。2012-2014年,氨纶的价格相对较高,达到5万元/吨,产品和原料价差也达到2.5万元/吨,产能投放也非常明显,产量由2011年的26万吨提升到2014年的50万吨；2017-2018年,氨纶的价格再次显著上涨,年度产量也由2017年的55万吨提升到2018年的68万吨。

氨纶产量及进出口量

1.4锦纶

聚酰胺俗称尼龙又叫锦纶,英文名称Polyamide(简称PA)。锦纶丝的强度比棉花高1-2倍,比羊毛高4-5倍,是粘胶纤维的3倍,在混纺织物中加入尼龙纤维可以提高织物的耐磨性。锦纶丝的主要应用场景在户外运动领域,与其他纤维相比更具有耐磨性、吸湿性和回弹性。因尼龙6价格较低,主要用于民用领域,锦纶纤维通常指尼龙6纤维。从应用来看,尼龙6主要应用于民用纤维,用于衣服、包装带等,尼龙66主要应用于工程塑料和工业纤维。尼龙66纤维主要用于轮胎帘子布和工业输送带等；尼龙66工程塑料主要用于汽车、电子电器等领域。

锦纶产业链示意图

尼龙6的价格受疫情影响,从底部略有回升,价差也是逐步改善。尼龙6的需求主要在户外用品,海外需求更大,受疫情影响更为明显,人们的出行距离缩短,户外运动需求下降明显。

尼龙66主要用于汽车、电子电器,受国内需求恢复较快带动,近期价格上涨明显,由2020年6月的1.8万元/吨上涨到近期的3万元/吨,涨幅达到67%,未来价格有望上涨到4万元/吨。

2、油价上涨推动产品价格上涨

涤纶、氨纶和锦纶的原材料PTA、PTMEG、MDI、己内酰胺和己二酸的原材料都为石脑油,在疫情逐步好转,全球经济逐步恢复的背景下,油价上升为大趋势,将带动涤纶,氨纶和锦纶的价格上涨。

3、服装需求反弹推动需求改善

受疫情影响,2020年上半年我国纺织服装服饰出口交货值大幅下降,而后于下半年部分恢复,带动国内原材料化纤需求增长。美国服装服饰销售额也在上半年快速下降,并于下半年恢复。

纺织服装服饰业出口交货值

国内纺织服装,服饰业PPI当月同比在2018年底以来持续下滑,但在2020年8月触底回升,未来需求有望持续好转。

纺织服装,服饰业PPI当月同比

国内服装类零售额累计同比在2020年上半年大幅下滑,并于下半年逐步恢复。

服装类零售额累计同比

4、相关上市公司

因涤纶主要用于民用领域,需求增长较为稳定,而且需求量显著大于其他化纤,企业规模效应显著,相关上市公司市值优势明显。有炼化一体化投产的涤纶企业市值显著具备优势。

化纤上市公司市值比较

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