南极电商19年业绩（业绩持续高速增长）

2016 年业绩快速增长,符合预期,2017 年一季度保持高增长1)2016 年收入5.2亿元,同比增长33.9%;归母净利润3.0 亿元,同比增长75.3%,符合预期;EPS每股0.20 元2)2017 年一季报实现收入7007 万元,同比增长64.6%,归母净利润2582 万元,同比增长58.3%,靠近业绩预告预计上限一季度业绩高增长主要由于公司精耕细作品牌矩阵、扩展品类、优化授权体系,促使终端GMV 稳步增长3)公司一季报预告,2017 年上半年归母净利润预计增长40%-78%,主要来自品牌授权、电商服务等主营业务持续有效拓展，今天小编就来说说关于南极电商19年业绩?下面更多详细答案一起来看看吧!

南极电商19年业绩

2016 年业绩快速增长,符合预期,2017 年一季度保持高增长。1)2016 年收入5.2亿元,同比增长33.9%;归母净利润3.0 亿元,同比增长75.3%,符合预期;EPS每股0.20 元。2)2017 年一季报实现收入7007 万元,同比增长64.6%,归母净利润2582 万元,同比增长58.3%,靠近业绩预告预计上限。一季度业绩高增长主要由于公司精耕细作品牌矩阵、扩展品类、优化授权体系,促使终端GMV 稳步增长3)公司一季报预告,2017 年上半年归母净利润预计增长40%-78%,主要来自品牌授权、电商服务等主营业务持续有效拓展。

公司产品结构调整优化,利润率大幅上升,回款能力提升。1)公司2016 年毛利率上升14.8pct 至87.2%,销售费用率下降3.9pct 至4.2%,净利率上升13.9pct至58.2%,主要原因为公司调整产品结构,毛利率较高的品牌综合服务业务收入占比提升17.9pct 至88.2%,毛利率较低的货品销售业务占比下降23.8pct 至3.7%。2)2017 年一季报毛利率较去年同期上升7.0pct 至73%,销售费用率下降1.8pct 至11.2%,管理费用率上升2.1pct 至25.1%,净利率略降1.0pct 至37.0%3)公司回款能力提升,经营状况健康稳健。17 年一季报应收账款2.8 亿元,较16 年末2.9 亿元有所下降;16 年经营性现金流4.6 亿元,较同期大幅上升1133.4%深耕品牌授权业务,“LOGO IP CP”品牌矩阵崛起,16 年可统计GMV 达72.1 亿元:1)LOGO 品牌:①16 年南极人及附属品牌系列(南极人、南极人discover、南极人home)品牌业绩高增长,品类扩展成效明显,17 个事业部均实现盈利,线上可统计GMV 达67.9 亿元,16 年“双十一”期间,“南极人”品牌在阿里平台实现GMV4.7 亿元,同比增幅达83%;②16 年6 月收购卡帝乐鳄鱼,重点发展男性品类,中高阶品牌布局初步落地,线上可统计GMV 达3.8 亿元,目前授权供应商40 家,授权经销商205 家;③16 年5 月合作“帕兰朵”,代运营女装、童装、家纺、户外四个类目。2)IP 品牌:16 年11 月收购精典泰迪部分商标,主打高端童装、母婴、零食品类,迎合新兴人群消费,有助于公司深入落地IP 运营。3)CP品牌:16 年7 月牵手韩国网红PONY 进军女性品类领域,于16 年四季度落地PONYTIMES 美妆及PONYCOLLECTION 服装项目;16 年12 月合作瑜伽达人母其弥雅,开拓休闲户外、瑜伽用品类目,新网红品牌蓄势待发。

“工具 内容 渠道”三管齐下,拓展新经济业务,业务模式具灵活性。1)工具建设:公司丰富工具类模块,为客户提供店铺装修、供应链金融等一站式综合服务服务;拟全资收购互联网营销公司时间互联,“流量运营 广告分销”增厚业绩,打造电商生态闭环。2)内容建设:延伸品牌矩阵,充分挖掘IP、个人品牌的边际效应,拓展社交营销、粉丝经济空间,催生新盈利增长点。3)渠道建设:线上平台保持高速增长,16 年阿里平台GMV 达50.7 亿元,同比增长61.8%,京东平台GMV 达16.6 亿元,同比增长118.6%;线下渠道加快拓展进程,16 年10 月投资喜恩恩,拓展屈臣氏、Mannings 等线下渠道;17 年4 月,拟以精典泰迪IP 为核心牵手百果园,线上、线下全渠道齐头并进。

南极电商是A 股稀缺电商服务平台标的,品牌生态圈成长性好,“收品牌 拓品类 展渠道 增工具 添内容”,助力业绩持续高增长。考虑到公司品牌矩阵愈加丰富周边业务生态建设有效扩展,GMV 持续高增长可期,我们上调公司盈利预测,不考虑时间互联并表影响,预计17-19 年EPS 分别为0.33/0.49/0.64 元(原17-18年EPS 为0.32/0.43 元),对应PE35/23/18 倍。公司“造品牌,建生态”战略明确,外延并购预期强烈,维持增持评级。