现在网易市值排行（门户兄弟浮沉二十年）

有时候，选择大于努力！网易回港，市值超4000亿，而搜狐却刚“抢救过来”。如果你数年前买了网易股票，那么你如同买了茅台，可如果买了搜狐呢？

文 | 矿小妹​

6月9日，网易宣布回归港股新进展，拿下“9999”股票代码，同一天，老对手搜狐被张朝阳宣布：“已经脱离了危险境地，先抢救过来了。”这对从90年代末的“门户时代”一起走过来的老对手，二十年过去后，最终走入了不同的境遇。一家风光登陆港股市值逼近4500亿港元，仅主营业务就贡献近500亿人民币营收，另一家则刚刚脱离“危险境地”，追风二十年，最终也没有一项能称之为“主力”的业务。

门户时代，搜狐是大哥，是在纳斯达克上市的中国网络公司中第一家实现现金流盈利的公司，而网易则只能勉强排上第三。如今浮沉二十年，网易回归港股，上市首日市值逼近4500亿港元，搜狐则“漂泊”在纳斯达克市值仅为网易的0.5%。

门户时代风光无限

搜狐靠奥运赞助成大哥

二十年前，搜狐和网易还是一对不相上下的对手，甚至在门户时代，搜狐比起网易还略胜一筹。

1996年，张朝阳创立搜狐，拿下了中国互联网的第一笔风投，被奉为“中国互联网第一人”。那一年，丁磊还泡在一个叫惠多网的网站上，和深圳站长马化腾、北京站长雷军等“网友”一起做打工仔。

搜狐是中国最早一批互联网企业，有观点认为，搜狐的成立，将互联网正式引入了中国。成立搜狐那一年，张朝阳32岁。两年后他前往硅谷为搜狐挖人，在那里，他问30岁的李彦宏，“你想不想回国做互联网？”1999年，35岁的张朝阳在深圳做演讲，28岁的马化腾还是台下的普通听众，演讲结束后，“他激动不已，回去做了OICQ，后来改为QQ。”

搜狐成立的第二年，26岁的丁磊创立了网易，那时候，搜狐是整个中国互联网行业的“明星”，最早建立了具备导航、分类和搜索功能的门户网站模式，自带强大的媒体属性。而丁磊还在摸索公司的赚钱模式。

成立第三年时，搜狐拿到了第一笔广告收入：来自牛栏山向刚刚上线的搜狐网支付的9000美元广告费，在往后的二十年里广告也成了搜狐最重要的收入来源之一。同样是1998年，丁磊将当时互联网的代名词163注册为域名，推出了分布式免费邮件系统，帮助网易成功站稳脚跟。

不过站稳并不代表能赚钱，眼看着搜狐靠门户网站，广告收入三年增长20倍，年入161.7万美元，网易也开始不满足于自己的邮箱业务。1999年，网易宣布将“门户网站 广告变现”作为发展模式，并组建了广告销售团队。

2000年互联网行业迎来第一次危机，大批新生互联网公司在泡沫破裂时倒闭，而新浪、网易、搜狐则凭借强大的资金优势，先后登上纳斯达克，三家的发行价分别为17美元/股、15.5美元/股、16美元/股，对应市值分别为7亿美元、4.6亿美元以及4.9亿美元。

在搜狐和网易的头一个十年里 ，张朝阳像一个善战的将军，带领搜狐攻城掠地，除了门户网站还拓展了搜狐视频、搜狗等业务，可以说是多点开花。而丁磊也并不示弱，尽管网易流血上市，打了一年多的“1美元保卫战”，但随后凭借探索增值业务与网络游戏，2003年也成功将丁磊送上中国首富的宝座。

这场焦灼的竞争在2005年发生转折。那年，搜狐以3000万美元拿下北京奥运会互联网赞助商的资格，彼时的张朝阳激动地感慨，“成为奥运史上第一个互联网赞助商，不仅是搜狐的骄傲，更是亿万中国乃至世界网民的骄傲！”

2008年，凭借围绕奥运会展开的一系列策划，搜狐迎来自己的巅峰时刻，创下5分钟访问量破300万、1小时破亿的流量记录；同年，凭借输入法与网游业务发力，搜狐业绩和市值首次超过新浪，成为门户网站第一。

但舞台不会永远属于搜狐和张朝阳。

“中年危机”的搜狐和追不上风的张朝阳

那段时间，企业家张朝阳登上娱乐新闻的次数，比明星更加频繁，后来的他这样评价当时的高调：“快乐的有点忘乎所以了，导致我现在都有点鄙视我，我做人有点太嚣张了”。

张朝阳的嚣张不是没有理由的，他在纳斯达克敲过四次钟，坐拥搜狐、搜狗、畅游三家上市公司。回看搜狐二十年，门户网站、游戏、搜狗一直为搜狐贡献着主要营收，但搜狐努力追风却总慢人一步的尴尬，也让属于它的“三驾马车”日渐式微。

2004年搜狗成立，搜狐开始探索搜索引擎业务。彼时，百度已在中国搜索引擎市场深耕4年，而被称为搜索引擎“元年”的2003年也已经过去。与百度之间4年的差距，使得搜狗注定了自己“千年老二”的位置。

张朝阳给这次错过找了一个合适的理由：在盈利和董事会双重压力下，自己全心投入在做门户，并没有意识到分类导航会走向搜索引擎，“李彦宏找到我要流量，我就把流量导到了百度。把流量给他，结果把关键词搜索的机会也给了他。”

2009年，搜狐首次入局社交平台，打造博客产品“白社会”，而那一年，新浪、网易则瞄准微博领域发力，一年后，张朝阳才带着搜狐微博姗姗来迟，仍不忘撂下狠话：称新浪微博虽然领先，但并未形成垄断。2015年初，张朝阳在新浪微博承认了搜狐微博的失败。

冲击微博失败使得搜狐2012年在面对微信公众号冲击时尤为被动，媒体业务作为搜狐曾经的王牌之一，面对自媒体信息浪潮也变得艰难起来。和微信公众号一起诞生的，还有今日头条。张朝阳最初对这家公司的评价是：“产品毫无新意，只是信息的搬运工，而且估值还虚高”。

彼时，搜狐新闻的对手瞄准腾讯新闻，2015年前后，搜狐的市占率一度超越腾讯新闻成为新闻客户端第一，不过随着今日头条崛起，市场被重新洗牌。根据艾媒咨询的数据搜狐新闻目前已退居第二梯队。

媒体业务失利的同时，游戏业务也开始乏力。2002年，搜狐成立游戏事业部，起初一直反响平平，直到2007年，推出首款自主研发运营的网游《天龙八部》，为搜狐贡献4210万美元营收，比2006年增长394%。《天龙八部》也成为了搜狐畅游唯一的爆款游戏，十余年过去，没有新产品接班，老用户也在流失。

搜狐视频也在坠落。

2012-2013两年间，搜狐视频曾连续拿下包括《纸牌屋》、《绯闻女孩》在内的众多热门美剧的版权，一时间几乎垄断了国内美剧的版权。加上在综艺、自制剧等方面的发力，搜狐视频也成功挤入视频客户端头部。风光的同时，张朝阳带领搜狐视频掀起了两场版权战。

随着BAT等巨头的相继入场，巨额的资金投入使版权价格疯长，版权战最终却成了搜狐视频衰落的原因之一，“因为我们打了盗版，版权价格暴涨，爆炸，这是市场决定无可厚非，但我们在其他领域没有积攒那么多钱，所以搜狐有点力不从心。”

根据比达咨询2020年1月发布的数据，视频行业中，头部优爱腾月活用户保持在5亿左右，第二梯队的芒果TV月活在1亿以上，而搜狐视频则仅为3-5千万之间。

主营业务纷纷坠落，搜狐自2013年起开始陷入亏损泥潭，2016年，张朝阳对外称搜狐三年内回归，但如今四年过去，搜狐也才是刚刚被“抢救“过来的状态，事实上2019年10月时，他就已经低头：“我需要一个extension（延期）。”

二十年过去，张朝阳带着搜狐走入“中年危机”，离互联网舞台越来越远。

“游戏公司”网易和慢吞吞的丁磊

2016年，张朝阳宣布三年内带搜狐回归，同一年网易刚刚凭借游戏和电商业务，营收和净利润双双创下新高。

和追不上风的搜狐不同，这些年，几乎所有的互联网风口，视频、团购、直播、社交等都极少见到网易的身影。在张朝阳错失搜索引擎那一年，丁磊正带着网易走在成为一家“游戏公司”的路上。

2002年起，网易开始探索网络游戏。网易入局并不算早，当时国内各大游戏公司已经开始争夺国外游戏的代理权，姗姗来迟的网易选择自主研发游戏，入局第二年就推出《梦幻西游》大获成功。

财报显示，2003年-2005年间，网易游戏板块的营收逐年翻倍，分别为2.03亿元、6.29亿元以及13.8亿元。向游戏转型被认为是网易成立至今最成功的一次转型，尽管二十年间网易在电商、媒体、教育以及音乐等业务上都在不断探索，但游戏业务一直为网易贡献着的半数以上的营收，2019年网易游戏板块收入464亿元，占营收的78%。

和搜狐畅游靠《天龙八部》吃老本不同，网易在此后的十六年间也先后推出过《大话西游》、《阴阳师》等大热IP不断拉高游戏在公司总营收中的占比。曾经三大门户网站之一的网易，如今越走越远，成为全球第二大游戏公司，并且自研游戏贡献着90%的收入。

除了游戏，网易的第二大营收主体是电商业务。2015年，网易入局电商业务，丁磊放言要靠网易严选、考拉海购再造一个网易。当年第四季度，网易在“邮箱、电商及其它”的收入达17.91亿元，同比、环比增幅分别为355%和78%。

那年，搜狐还在喊着门户重生的口号，忙着和腾讯新闻竞争。

不过在电商领域，网易同样来得很慢，前有淘宝、京东，后有拼多多、小红书，网易电商的故事，最终没被它讲成下一个网易游戏，2019年9月，网易宣布与阿里达成战略合作，以20亿美元全资收购考拉。

不行就撤的风格在网易过往的尝试里并不少见。

2007年有道上线，最初的定位是搜索引擎，彼时丁磊称，“三年内成为中国第一的中文搜索引擎”，很显然，这个目标没能实现，2013年有道停止了搜索业务。

尽管搜索引擎业务探索失败，但有道搜索内置的词典网页点击率高涨，成为了网易在教育领域的起点。搜索功能加持下，网易有道词典很快脱颖而出成为头部，到2015年已积累5亿多用户，网易有道也成为网易孵化的第一家上市公司。

不过目前位为止，网易有道还未实现盈利，2017年-2019年网易有道的营收分别为4.56亿元、7.32亿元以及13.05亿元，而净亏损分别为1.64亿元、2.09亿元以及6.02亿元，营收越涨，亏损越大。

无论是最初的门户网站、游戏还是电商、教育抑或是音乐等，网易的产品鲜少做成寡头，但每一个也都有较好的表现，就如网易的股价一样，二十年来鲜少暴涨，但也大多处于上涨态势。

如今，网易风光回归登陆港股，丁磊在上市庆典现场说：“全世界一共有一万家上市公司，其中只有100家，也就是只有1%的公司，在过去的20年里，每年的资本回报率都超过20%。在中国，只有两家，一家是茅台，另一家是网易。”

6月11日，网易上市首日收盘报130港元/股，收涨5.69%，最新市值4458亿港元，约合4072亿人民币，对比之下搜狐最新市值3.07亿美元，约合22亿人民币，仅为网易的0.5%。

招股书显示，丁磊持股14.56亿股，占据了总股本的44.7%，以此估算，单单从港股来看，上市首日，丁磊的财富增加约108亿港元，达到1893亿港元，约合1728亿人民币。

如今中概股纷纷计划回国上市，搜狐却始终未有消息传出，不过今年4月，搜狐的核心业务畅游完成了私有化，张朝阳称，未来考虑畅游在亚洲市场重新上市，还在考虑中。

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