为什么现在重点看市盈率市净率（市净率的估值逻辑决定了它的应用空间不会大）

大家好，我是老韭，一个比普通散户多学了一点专业知识、多经历了一些账户起伏的老散户。

前两天老韭给大家讲了市盈率，今天给大家讲一下市净率。

市净率，顾名思义，就是外部（市场看法）对内部（企业净资产）的溢价。

所以和市盈率一样，市净率的计算方式也是两种，如下：

细心的朋友会发现上述公式对于每股净资产的表达上加了两个字：“真正”，是的，要搞明白市净率就要先搞明白净资产。

净资产

大家知道每一家公司都有资产，因为要干活嘛，土地、设备、办公用品等等，都是资产。

但同时大家也要意识到，除了这些资产公司还有负债，不管是银行贷款、还是销售欠款，总之是一定会有的，因为负债的本质其实是信用的体现，对于公司来说可以用借来的钱或占用他人的钱给自己办事儿，何乐而不为呢？

而净资产就是公司的总资产减去负债后的值。

也就是公司股东真正拥有的东西，专业名词叫股东权益。

这里大家一定要特别注意不要把净资产认为是机器设备这些，这些叫固定资产，净资产是一个数值。

净资产的存在是一家公司经营业务的基础条件，一家公司无论企业目标如何宏伟、无论企业文化如何高尚，要想盈利必须现有资产，有一句话叫：巧妇难为无米之炊，用来形容净资产的作用再合适不过了。

所以市净率的本质就是当前的每股股价和公司股东真正拥有的东西的比率。

大家都知道，市盈率和市净率是市场上最常说起的两个基本面指标，但这两个指标却不能一概而论，原因有两点：

估值逻辑不同

市盈率的公式中，分母是每股收益或净利润，也就是说市盈率的估值逻辑主要是衡量一家公司能挣多少钱。

而市净率的公式中，分母是每股净资产或全部净资产，也就是说市净率的估值逻辑是衡量一家公司有多少钱。

其实这两个指标正好代表了所有估值方法的两个类别：

1、从公司收入方面进行估值；

2、从公司投入方面进行估值。

对应指标不同

因为市盈率考量的是一家公司的盈利能力，也就是说把收入变为利润的能力，所以与市盈率对应的是毛利率。

而市净率考量的是一家公司净资产大小和效用，也就是说这家公司的净资产有多少，能发挥怎样的作用，所以与市净率对应的是净资产收益率（ROE）。

另外大家必须要知道，对于任何一家上市公司来说，撑起这家公司股价的主要就是两点：

1、这家公司能挣多少钱；

2、这家公司有多少钱，或者也可以说这家公司值多少钱，但大家一定要区分这儿说的“值钱”的意思是假如公司破产净资产能卖多少钱，而不是说这家公司的总体估值，这个一定要明白。

这也验证了老韭上边说的，市盈率和市净率分别代表了两类估值方法。

市净率越低越好吗？

既然市净率代表的是市场对一家公司每股净资产的定价，那岂不是越低越说明估值低吗？

这是市面上的一个主流说法。

事实上，大家一定要注意市净率代表的是市场对一家公司净资产的溢价，市净率越低越说明大家普遍都不认为这家公司的净资产有多好。

当然，这个时候我想就有人会说市净率小于1呢？一旦市净率小于1那就说明每股价格小于每股净资产了，那这个时候买岂不是稳赚吗？

老韭不是要反驳，但要提个醒，对于大家来说咱们买股票赚的是股票涨跌之间的差价，而不是净资产的卖价，你能因为拿了一家上市公司几股股票就要求人家给你兑换等比例的净资产吗？显然不可能。

其次大多数情况下，市净率低的公司一般都不太好，因为净资产收益率都低，而净资产收益率简单来说表示的就是每一单元的净资产可以挣多少钱，通常来说这个指标起码要大于10%（过几天老韭会专门介绍这个指标），老韭挑选了二十多只市净率最低的上市公司（剔除了市净率为负的公司），大家可以看一下它们的市净率，简直惨不忍睹，如果大家还是存有疑惑可以把这些股票随便挑几只打开K线图看看，基本挣钱效应都很差。

所以说，市净率绝对不是越低越好，这个要切记！

利用市净率选股的注意事项

有一点大家一定要注意，市净率的组成不光是需要净资产，还需要股价，而股价并不只受净资产的影响。

大家一定要注意，股价的形成本质是市场所有投资者对一家公司整体质地的平衡结果，这个质地既包含公司的毛利率、又包含对净资产优劣的评判，此外还有运营能力、偿债能力、成长能力等，因此，大家在选择一只股票的时候一定要多方面考虑，而不能只靠一个指标。

当然这并不是说市净率就没用了，事实上，不管是市净率还是市盈率的运用都要结合其他方面综合去看。

上文，老韭已经说过了撑起一家公司股价的主要就两点：

1、公司能挣多少钱；

2、公司有多少钱。

事实上公司的运营能力、偿债能力、成长能力这些最终要证明的都是这家公司的盈利能力。

所以说对于股票我们大致可以做这样的分类；

1、以盈利能力为股价的主导因素；

2、以净资产为股价的主导因素。

以盈利能力为股价主导因素的公司普遍具有高市盈率的特点，因为这类公司的股价涨幅主要建立在对未来盈利能力的憧憬中，典型的就是科技股。

事实上大部分情况下都是盈利能力为主导因素，因为以净资产为股价主导因素的公司普遍的特点就是行业增长有限，公司未来成长能力有限，彼时的股价已经表达了盈利能力，未来的股价增幅主要依靠净资产的优化，典型的如房地产股。

老韭给大家说这段想表达的意思是对于科技股这类成长性股票，市净率对它的估值是失真的，因为这类股的 股价上涨主导因素主要是盈利能力。

其次需要说明一点，网上很多文章说互联网公司因为没有什么资产所以不适合用市净率，老韭认为这个说法是错的，因为互联网公司不是没有资产，只是没有重资产而已，它们的现金、存款都属于资产，而市净率考量的不是你这家公司有没有重资产、而是你这家公司的净资产怎么样，所以这种说法我认为是不对的。

当然互联网公司大多仍然拥有很不错的成长能力，所以互联网类公司目前的股价主导因素是盈利能力，这是互联网公司不适合用市净率的原因。

好了，今天的文章就先到这里，今天比以往应该是难懂一点，但同样干货更多一点，希望大家能有所收获。

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未来，老韭会帮助大家学习怎样研究股票，老韭也会根据不同时机推出系列课程帮助大家在股市中快速晋级。

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