北向资金大幅流入南极电商（净利一度暴跌97北向资金却一路爆买）

曾经被吐槽商业模式很差的的纺织服装板块或许正在迎来“新生”。

森马服饰（002563）近期股价表现强势，4月以来股价涨幅一度超过30%，远远跑赢同期的沪深300指数。

其实不止是近一个月，森马服饰最近一年的股价表现都可圈可点，如果从2020年3月算起，股价从底部的5.87元一路涨至最新价12.20元，涨幅达到95.51%。

净利一度暴跌97%

很难想象到如此强势的股价背后，业绩却曾遭遇滑铁卢。

根据公司财报，2020年上半年营业收入57.34亿元，同比下降30.24%；净利润2159.63万元，同比下降97.01%。

公司表示，2020年受到纺织服装行业本身增速放缓、竞争加剧，以及疫情冲击的影响，导致利润大幅下滑。如果看全年利润的话，也是几近“腰斩”。数据显示，2020年森马服饰实现营收152.05亿元，同比下降21.37%；实现净利润8.06亿元，同比下降48.00%。

同时，截至2020年12月31日，森马服饰直营门店关闭760家，加盟门店关闭1762家，联营门店关闭274家。原本森马服饰在2018年以8.4亿元高价收购的法国童装品牌KIDILIZ，也在2020年被6.8亿元“贱卖”。

业绩的差强人意也让公司股价一落千丈，在市场普遍向好的2020年前三个月，森马服饰股价反而下跌了30%以上。

业绩复苏引来机构关注

公司近期公布的一季报显示，今年一季度，森马服饰实现营收33.10亿元，较上年同期增加20.91%；实现净利润3.53亿元，同比增加1916.78%。

或许正是业绩的全面复苏引起了此次机构的关注。5月6日，森马服饰发布调研公告，包括摩根大通在内的4家外资及QFII机构现身公司的调研者名单中。森马服饰也成为了五一长假后的首个交易日中，获得外资机构关注最多的公司。

更加值得注意的是，自从今年2月份以来，北向资金一路买入森马服饰，持股占比更是从2月份的4%一路买到了10%。要知道，作为纺织服装行业的公司，森马服饰并不是“传统”的受机构关注的类型。

冲击800亿营收目标

一个并不“热门”的行业和一家并不是“香饽饽”的公司，又被外资一路爆买，这意味着什么？

根据最新的森马股东大会调研纪要，公司在多个方面正在取得明显改善。

首先是库存改善明显，公司表示与知名咨询公司合作，建设了商品管理系统，提高了存货管理效率。过去100%期货订单，现在下降了期货比例，变成了70%期货订单 30%补单调整，叠加全渠道库存打通，都提升了效率。

公司格外重视电商渠道的拓展方面，公司表示电商团队每天都在关注渠道机会。过去几个月：1)森马成人装抖音增长3位数；森马女装增长也在双位数，这是一个有效的渠道机会。2)Balabala在21Q1直播销售已有1个亿，去年8-9个亿目标，我们已经专设了一条线来供应抖音，各个品牌都有了直播间，培养直播人才，有40-50人团队。公司在品牌自播、客户自博、网红外播方面都在推进，这是非常大的流量入口，扩大品牌力。现在已经有预设做法(25-30天)，也改变了传统卖货模式下的工厂作业模式，有机会获得新的增长机会。

信达证券表示2020年受疫情影响、中小品牌退出，市场份额加速向头部品牌集中，巴拉巴拉持续升级品牌，在供应链、渠道、人才、资金等方面强化优势，抢占市场份额，2021年公司童装线上线下（300959）渠道拓展持续，疫情影响改善后收入增长有望提速。

中银证券（601696）表示森马通过红人种草、线下workshop互动的方式抵达消费人群，儿童服饰将不断拓展产品风格线等方式扩大市场份额。预计公司将根据品牌核心价值持续创新运营模式，差异化地投放产品，以获取目标客户群体，从而实现高速增长。