净资产收益率为什么越来越低（你不可以不懂的理财小知识之一）

昨天，我给大家介绍“市盈率”的概念，大家了解“市盈率”以后会对股票的估值大致有个印象。以后再看到股票的价格，不会毫无头绪，而是能够通过“市盈率”简单地计算和比较后，判断出股票价格是否合理。今天，我将介绍另一个选择股票的关键性指标，即净资产收益率，它也是“股神”巴菲特评价上市公司的首要参考依据。

净资产收益率ROE

净资产收益率ROE(Rate of Return on Common Stockholders’ Equity)，英文名字比较长，其实关键就三个字，Return On Equity，即ROE。净资产收益率是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率。用一句话概括就是，股东每投入1元钱，能给公司带来多少净利润。所以，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明股东投资带来的收益就越高。由于净资产收益率与净利润关系密切，所以，我们还要先了解一下利润表中包括净利润在内的几个关键数据。一是毛利润，公式是：毛利润=主营业收入-主营业成本。二是毛利率，它是毛利润与主营业收入之比，因此，毛利率是反应一家公司盈利能力的关键指标。三是营业利润，公式是：营业利润=营业总收入-营业总成本 （公允价值变动收益 投资收益 汇兑收益），四是净利润，公式是，净利润=营业利润-营业外收支净额-所得税。换句话说，净利润是除掉包括税金在内的一切成本以后，所得到的利润。如上所述，净资产收益率就是用净利润除以净资产得到的，它是判断一家上市公司是否优质的关键性指标。如果一家公司在过去5年内，ROE一直保持在20%以上的高位增长，那它就是一家很有潜力的公司，对于ROE在10%以下的公司，建议就不要考虑了。这里有一点需要注意，净利润不可以单独拿来判断，同时还要参考现今流量表中的经营现金流净额。因为，净利润表是按照“权责发生制”来写的，也就是说，账上应收的钱，无论是否实收，都是收入，账上应付的款，无论是否实付，都属于成本。这就有可能导致一家公司的净利润是正的，而现金流却是负的。因此，当资产比较劣质时，比如大量的无法回收的应收款，积压的大量过期货物等，都会导致ROE虚增。

此外，企业负债的增加也会导致净资产收益率的上升。因为，企业资产包括了两部分，一部分是股东的投资，另一部分是企业借入和暂时占用的资金。企业适当的运用财务杠杆可以提高资金的使用效率，提高盈利。但借入的资金过多时，企业的财务风险就会增加。反之亦然，企业吸收的资金过少会降低资金的使用效率，从而拉低净资产收益率。因此，我们不可以仅仅依靠ROE来判断上市公司是否优质，我们还要详细了解企业的财务报表和资产负债表等相关信息。最后，还是要提醒大家，“股市有风险，入市需谨慎”。