硅料下跌通威还值得买入吗（深度分析国内硅料龙头）

1. 公司基本情况通威股份主营业务是饲料、高纯晶硅、太阳能电池组件的生产和销售以及鱼光一体化电池的开发和运营根据公司发布的2021年中期报告，2021H1实现营业收入265.6亿元，同比增长 41.8%；毛利率24.2%，同比提升7.8pct；归母净利润29.7亿元，同比增长193.5%；扣非归母净利润29.9亿元，同比增长212.2%其中2021Q2 营收159.4亿元，同比增加46.1%；归母净利润21.2亿元，同比增长218.1%，我来为大家讲解一下关于硅料下跌通威还值得买入吗?跟着小编一起来看一看吧!

硅料下跌通威还值得买入吗

1. 公司基本情况

通威股份主营业务是饲料、高纯晶硅、太阳能电池组件的生产和销售以及鱼光一体化电池的开发和运营。根据公司发布的2021年中期报告，2021H1实现营业收入265.6亿元，同比增长 41.8%；毛利率24.2%，同比提升7.8pct；归母净利润29.7亿元，同比增长193.5%；扣非归母净利润29.9亿元，同比增长212.2%。其中2021Q2 营收159.4亿元，同比增加46.1%；归母净利润21.2亿元，同比增长218.1%。

2. 公司未来发展主要看点

第一，硅料盈利能力超预期，扩产计划有序推进。根据公司公告2021H1硅料产量5.06万吨，平均生产成本为3.65万元/吨，毛利率为69.39%，且其中新产能乐山一期及包头一期项目平均成本仅为3.37 万元/吨。本来已经是行业成本最低，通威居然还可以做得更低，成本控制能力不得不服。至于产能，根据规划预计乐山二期5万吨、保山一期5万吨将于2021年底投产，包头二期5万吨将于2022年内投产，计划在乐山新增20万吨产能（10 万吨计划2022 年底投产），预计2022年底公司高纯晶硅产能将达33万吨。也就是说到今年年底产能就很有可能超过20万吨，明年年底将达到33万吨。当时协鑫集成研发出了颗粒硅，对通威构成了预期的威胁，但现在看来，硅料并不是那么简单的产品，不是随便谁都可以做，要做到低成本、高良品率通威股份毫无疑问是行业第一。其实这就是存在了巨大预期差，这也是为什么通威股份这两天又创出新高的根本原因。因为只要简单的来算一下通威的盈利其实就可以发现，20万吨的产能（通威是今年最新形成新产能的企业），价格现在15.5万/吨，明年硅料都是紧缺的，我们取13万/吨的价格，收入就是260亿，毛利率50%，毛利率就是130亿。

第二，电池片盈利能力将改善，新技术研发取得重大进展。2021H1电池及组件销量14.93GW，同比增长92.68%，单晶电池毛利率11.65%；其Q2电池片销量7GW，单晶6GW出头，上半年整体单瓦盈利仅1分左右，处于历史低点，随着行业下半年需求不断增加，盈利能力会有明显改善。公司在大尺寸方面，166及以上出货占比达到65%，6月210占比提升至37%，尺寸结构不断优化。在产能方面，分两期建成与天合光能合作的电池项目，一期7.5GW 将于今年内建成，二期7.5GW 将于2022 年上半年建成，预计2022年电池产能超过55GW，其中210 将超过35GW。在新技术方面，公司新增建设1GW异质结中试线，处于产能爬坡阶段；力争下半年建成1GW TOPCon中试线。

第三，饲料业务是公司的基本盘，业务持续稳定增长，龙头地位巩固。饲料业务是公司的基本盘，靠这个起家，目前以及将来都将持续为公司提供充足的现金流。公司作为全球第三饲料生产商、第一大水产饲料生产商，行业龙头地位十分稳固，特别是公司成本控制能力出色，提高了公司的竞争力。根据去年的年报，每年大概可以为公司提供20亿左右的毛利润。

3. 总结

通威股份作为国内硅料的龙头，之前由于颗粒硅等产品的出现，让市场对其产生了比较悲观的情绪，但从目前行业的反馈来看，硅料的技术壁垒还是非常高的，并不是那么容易就扩产，或者说要达到通威这样的水平是非常不容的。这就是我前面说的市场对通威是存在预期差的。因此预估今年通威的利润可能会超过100亿，明年可能超过130亿。因此坚定看好通威。