教你看懂财务报表(7个步骤读懂财务报表)

财务分析是投资的硬技能,做投资不懂财务,就像木匠不会抡锤子。

在投资圈,“逻辑”是你最常听到的词汇,动不动就是一家公司的增长逻辑是什么,投资逻辑是什么,但“逻辑”谁都会说,财务分析却不是每个人都会,尤其是韭菜,“逻辑”总能掰扯两句,听起来李菊福,建仓前振振有词,建仓后啥都不是。我挺敬仰的某位基金经理说“逻辑就扯淡”,我深以为然。

逻(吹)辑(牛)之外,你得回答一些落地的东西:公司的实际经营状况怎么样?最终落地到公司的估值怎么样?多少钱能买?是100块还是1000块?回答不出这些问题,只是在“逻辑”上夸夸其谈,投资体系就无法闭环。

1,我自己学财务的经历

然而,财务分析又是投资技能里最枯燥、最难懂的内容。

我是厦大经济学的本硕,厦大会计,毫不谦虚地说,全国最牛,然而大一的时候我就听得云里雾里,最后貌似勉强及格,真给母校丢脸了。

到了研究生,我学长说厦大经院只要是个人肯定会考CPA,他没料到,我就不是个人。我心想自己毕业后也不会从事财务类工作,考这干啥?直到我自己走上投资这条路,才感慨“书到用时方恨少”。

后来,我成为新生资本奥马哈投资训练营的助教,带了几期同学,包括我自己在入门的过程中,发现在财务分析这个板块,打退堂鼓的人是最多的。我们也组织过学习会,也推荐过书籍、网课,然而许多人还是觉得很吃力。是我们笨吗?非也,能进这个训练营的,学习能力至少中等以上,硕士学历也不在少数,然而我发现,大家之所以觉得财务是块硬骨头,主要有几个原因:

太枯燥了:财务课免不了枯燥。我听讲座的时候,也是昏昏欲睡。

太冗余了:我们的目的是什么?我是投资人,不是会计师,我只要懂得“看懂”财报,能指导投资即可,我们这些人的需求就这么简单,你教我“如何编制财务报表”干啥?

2,所以我写了这本书

有没有一本书,语言通俗易懂,让你看得下去,同时难度恰到好处,不要给非财务工作者灌输太多没必要的内容?

你可能会说唐朝的《手把手教你读财报》,这确实是本好书,我读了好几遍,但老唐没有解决一个问题:那就是给你一个实用的工具。

杜邦分析法是财务分析的基本框架,许多书籍都会讲到这个分析法,然而我在初学财务的时候就有个感觉:我知道杜邦分析法是这么个道理,可我还是无从下手。ROE(净资产收益率)是最重要的指标,那么ROE多少算好?我知道ROE受3个因素影响——净利率、周转率、杠杆率,那么这些指标又要多少才算好?我跑步10公里,配速7分钟,算什么水平?我卧推单手重量20kg,又算什么水平?

再说净利率,光看净利率就行了吗?净利率本身又要怎么分析?有哪些指标不能错过,又有哪些指标是鸡肋?要是光看所谓的净利率、周转率、杠杆率就叫财务分析,那还需要什么分析!

而且有些指标在我看来是没有意义的,比如大家耳熟能详的、天天都在看的资产负债率(因为没区分有息负债、无息负债),有些指标在其他书里天天露脸,但其实几乎用不上,比如流动比率、速动比率。

于是我总结了一套“七步法”,它是杜邦分析法的具体化,类似一套工具、套路,通过这个套路,就能对财务报表进行一个简单的分析。

然后我写了这本书——《七步读懂财务报表:股票投资的简要财务分析法》

定位很明确,让“非专业的”“投资者”“一看就懂”,“懂了能用”。

非专业的:这本书是给类似奥马哈投资训练营的学员们看的,他们并非专业的投资者,但有学习的心,对于专业人士来说,我这本书可能也能给你启发,但确实自认为写得普通,跟那些大部头的经典教材是没法比的。

投资者:这本书定位于投资人视角,只讲如何通过财务报表来分析一家公司的投资价值。

一看就懂:这本书的行文风格就是尽可能通俗,比如应付账款就是“你应该付给别人,但还没付的钱”,是的,这很不学术,但很实用。

懂了能用:这本书讲究实用性,“七步法”就是解决许多人缺乏分析工具的痛点,看了能够上手使用。

教你看懂财务报表(7个步骤读懂财务报表)(1)

3,七步法简要介绍

第一步:看扣非的ROE,并且根据12%、15%等几个关键数字划分该公司回报率的档次。

第二步:看营业收入,除了绝对量以外,还需关注现金流水平,即现金收入比率。

第三步:看毛利率。

第四步,看净利润。这里包含了净利率、扣非占比、净利润现金含量三个指标。

第五步:看总资产周转率。其中根据商业模式的不同,对存货周转率或应收账款周转率的分析也有不同的侧重。

第六步:看杠杆率,重点在有息负债率和偿债能力。

第七步:做出判断。

这七个步骤其实就是杜邦分析法,只不过更加具体化。杜邦分析法只是一个原理,告诉你ROE有多重要,并由什么构成,而七步法则告诉你具体要看什么,怎么看。这只是一个简单的分析框架,可能你会觉得某某指标更重要,那你可以自己添加进去。然而,对于绝大多数非投资专业的读者来说,他们连基本的分析框架都没有。

本书已经出版,各大平台都可找到。

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