cdmo企业盈利模式（未来几年最大的风口之一）

之前我们讲过，因为新药研发费时费力费钱，所以很多大药厂都会把新药研发中的一些“环节和步骤”给外包出去，这样就产生了CXO行业，CXO行业又分为CRO、CMO，除此之外，还有另外一个重要赛道，那就是CDMO。

CDMO，中文叫做药品委托生产研发业务，从业务模式来看，CRO侧重于研发、CMO侧重于生产代工，而CDMO不仅能生产代工，而且还能对制药工艺进行研发、创新和优化，是升级版的CMO。

更重要的是CDMO企业的订单金额还与药品上市后的销售规模有关，药品的销售越大，CDMO企业后续的订单数量可能是临床阶段几倍甚至于十几倍。

关于CDMO这门生意，国内主要有合全药业、凯莱英、博腾股份、九州药业等几家公司。

合全药业，属于是药明康德的子公司，之前我们的文章当中说过，药明康德在CXO行业当中几乎是全产业链打通的，这里不再累赘，感兴趣的翻阅之前的文章。

凯莱英，被称之为CDMO行业的细分龙头，受到了知名投资机构高瓴资本的青睐，现在高瓴资本已经位列公司的第五大股东，在全球市场，公司与辉瑞、默沙东、百时美施贵宝、艾伯维、礼来等制药巨头展开了长期深度合作；在国内市场，公司与再鼎医药、贝达药业、和记黄埔等优秀企业实现全方位协同合作。

九洲药业，刚开始是做原料药的，而且是那种有技术含量的特色原料药，所以积累了很多客户，客户粘性大，后来九洲药业转型CDMO，并且也比较成功，在CDMO行业当中也站稳了脚跟。

博腾股份，刚开始从事的是CMO，也就是那种跟富士康一样的简单的医药代工，后来因为业绩不断下滑，最近几年从CMO向CDMO进行转变，目前转型已经初显成效。

在具体的经营模式上，凯莱英、药明康德、九州药业、博腾股份也存在一定的差异，有的专注于大分子，有的专注于小分子，有的则是综合类的。

经营模式

那么这些企业到底谁的竞争力更强一些呢？其实，从毛利率在一定程度上就能衡量出公司的市场竞争力。

因此，与九洲药业、博腾股份、药明康德相比，凯莱英的毛利率处于较高水平，说明公司的产品在同行中竞争力比较强。

毛利率

毛利率高，这在一定程度上得益于公司高强度的研发投入，特别是对于医药企业，研发是核心中的核心。

研发

好了，关于CDMO企业就暂时说到这里，【点赞】【关注】，跟我一起看完4000家上市公司。