资产负债表中存货怎么调整（资产负债表科目专辑四步法分析）

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昨天师姐聊了如何分析应收账款，今天我们接着聊流动资产科目中的存货，然后我们明天讨论货币资金，这样流动资产的核心科目就介绍完了。

大家翻看不同行业公司的年报就会发现，存货种类很多。如果从细分角度讨论，师姐感觉明天也写不完，这里师姐就介绍一下存货的大类有哪些，主要包括产成品、在产品、原材料、自制半成品、库存商品等。

存货种类繁多也是我们要结合行业分析分货的原因。

不同行业核心存货不同，房产企业重点要关注土地和商品房；白酒企业要重点关注白酒储量等，所以要结合公司的核心业务和影响核心业务的存货种类分析。

另外不同行业、存货价值不同。快消品行业的存货易减值；白酒、黄金存货不易贬值，理论上还会升值。所以如果快消品类公司存货账面价值较大就要警惕；而白酒、黄金等就无需过于担心。

此外行业周期也会影响存货价值：部分行业有明显的周期性特征，比如房地产、有色金属等，产品价格上涨周期，存货越多越利于业绩增长，但如果是下跌周期，结果就大大相反。

最后师姐要提醒一点，农林牧副渔业的存货难以确定价值，不仅我们投资者把握不好，就连审计人员也无法确定，比如獐子岛的“扇贝消失记”，这也是为什么农林牧副渔行业财务舞弊多发的原因。看不懂，把握不准的公司还是别碰了。

结合行业分析，更多的是对存货价值的定性考量，如果要定量考量，其实要结合毛利率。

在盘点存货时，如果存货价值高于可变现净值（存货现在值多少钱），就说明存货发生减值。但作为普通投资者我们无法判断存货的可变现净值，这就使得我们判断存货价值有很大困难。

这里师姐告诉大家一个小窍门，可以结合毛利率来判断。毛利率下滑可能意味行业供需关系发生变化。如果企业毛利率同比大幅下滑，而存货账面价值很大，那年报中存货减值的可能性就很大，也会影响到利润。

分析存货，肯定无法绕开存货周转率，这也是大家经常用到的比率，可能大家对这个很熟悉，但师姐还是得唠叨两句。

用周转率分析存货时，切记要在同行业做对比。一般情况在同行业中，较高的存货周转率（较低的存货周转天数）代表产品更受市场欢迎，该公司的产品更有市场竞争力。

为什么师姐强调“一般情况下”呢，这里就不得不提贵州茅台，它的存货周转率低的可怕，只有0.3左右，一方面是因为存货价值大，另一方面是因为营业成本低（生意好没办法）；但存货价值大肯定不能说明茅台酒不受欢迎，反而能说明的是茅台酒储备充足，未来几年业绩会很稳定。

除了与同行对比之外，还需要对比企业自身历年数据，核心分析点在于弄明白到底是分母还是分子的变化引起存货周转率的变动，然后再追溯原因。比如不要一看到存货价值增加就断定产品滞销，其实也有可能因为原材料价格大幅上涨，其实产成品数量并没有增多。

师姐最后想强调一下与存货相关的财务舞弊，其实和应收账款一样，存货也是财务舞弊的高发地，比如昆明机床、振隆特产、欣泰电气以及獐子岛等都涉及存货造假，因为“外人”对这存货看不见摸不着，给了他们“投机”机会。大家可以从几个方面来注意存货造假：

1、存货周转率与可比公司比较，着重关注莫名其妙的存货大幅增长；

2、公司存货与收入比较，如果公司收入没见增长，但长期大量囤货，这肯定不符合逻辑，这种情况下存货很有可能是虚构的；

3、结合毛利率分析，如果原材料价格大涨，但公司产品没有明显涨价，然而毛利率还能不下降，一般里面就有猫腻。

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