长期投资与复利的力量的关系（现实中真正享受到投资复利的人很少）

大盘再创行情新高后出现调整，本周指数跌破所有短期均线：5个交易日有三天出现下跌，并且这三天的跌幅都比较大，反应在数据上可以看出，沪指单周跌幅最高近4%，创业板单周最高跌幅超7%。投资者该如何应对以及心态如何调整？想必像历史上优秀的投资者学习不失为一种好方法！财咖今日特别精选谭昊老师的经典文章，带领投资者一起寻求进步和突围之法！

谭昊

关于投资学习，我首先要跟大家去聊的就是说向成功者学习往往是有危险的。

危险在于什么地方呢？就是成功的东西往往是难以总结的，失败的东西往往是容易总结的，也就是说有时候向失败者学习教训是相对更加容易的。比如前几年搞万众创业，有些创业者几年估值几百亿，他个人的运气、自身独特的禀赋……你学得到吗？很多东西都学不到；就像巴菲特说他能在别人贪婪的时候恐惧，别人恐惧时候贪婪，你学得到吗？

很多东西你看到了就是够不着：可能就是天赋，也可能是经历独特或者极其痛苦之后修炼出来的，你没经历那个痛苦就修炼不出来。所以这是我首先要提醒的，我们不要认为向成功者学习，我们就可以跟他一样，这是不可能的。不要高估向成功者学习的作用。

那么相反的，向失败者学习，有时候你会更加容易。因为失败者很明显，他肯定是掉坑；既然掉过那么多的坑，你至少在他的坑里少掉一点，这个是很容易学的。

比如说大部分企业死于多元化，一旦某个领域成功了就志得意满、自我膨胀、信心过度，就开始认为自己什么都能搞；一搞多元化，踏入不熟悉的领域，还加杠杆，就很容易失败。

还有投资里面最危险的是盲目加杠杆。如果你看过一百个人都是因为这个破产了，你自然就不会去盲目放杠杆，所以反而向失败者学习是相对容易的。

爱因斯坦说复利是世界上第八大奇迹，威力甚至超过原子弹。但是你去看你身边的人，真正享受到复利的有几个人？其实很少，说明这个事情很难。我们说巴菲特年化只有19.1%，真的是不高；但是他就靠这个年化把雪球滚起来，成为全球最有钱的人之一。

复利是因为什么难？什么叫复利？就是你一定要站在原来取得的成果基础上再往前进一步，这个才叫复利。如果进一步退一步，进一步退两步，这个就不叫复利；就跟做投资一样，赚一点又亏回去，永远没有复利。所以为什么说巴菲特说投资首要的是不要亏损！包括我们会讲复利的核心是风控，你把风险先控制住了，才能在原来的基础上再往前走，哪怕是往前走一小步！

因为长期复利，所以你不可能收益率非常高。彼得·林奇的麦哲伦基金年平均复利为29.2%，他维持了13年就急流勇退了。巴菲特迄今为止19.1%，应该是人类有史以来最长纪录的。不存在收益率很高还能维持长期复利，这样下去全世界都会是你的，所以随着时间的延长，收益率还会不断地降低。

而瑞·达利欧的在《原则》中有了新的方式：把所有东西记下来，固化下来，某种程度上它是一种进化的复利。什么意思？就是说别人在投资领域滚雪球，达利欧是在进化的路上滚雪球。

滚雪球的要义是什么？就是你一定要站在过去的成果之上，对吗？刚才讲很多人为什么进化不成功？因为他总是犯同样的错误。人生的时间和资源是有限的，每个人只有24小时，别人犯一次错误，这个坑就过去了，你如果连续十次还掉在过去坑里，你怎么跟人家玩？

所以要想享受进化的复利，你一定要深刻地总结过去的每次错误和教训，把它记录下来、固化下来，形成圣经一样的东西，然后坚决干脆的再也不踏入这个坑。当一个人能做到这点的时候，就是在享受进化的复利。

进化的复利，就是进化的圣杯。但“不二过”其实是一个很高的要求，基本上很少人能做到。当我们从这个角度去看待达利欧的进化方法，就是在享受进化的复利。那他怎么来保证呢？就是通过记录固化这一套原则，尽量不要犯他或者他公司之前犯过的错误，这样把进化的雪球慢慢滚起来。所以核心不在于，你短时间内学到多少东西，而是说真正能不能把你每次吃的亏、每次犯的错，保证下一次不再出现，就是这么一个过程。

我们要去建立自己的原则——这个地方我曾经吃过亏，把它写下来，让自己下次不要再犯这个错，这个过程是不可避免的。所以真正要学的是这么一个过程和思维方式，而不在于生搬硬套。为什么很多人学达利欧效果并没有想象中那么好？我觉得也跟这个有关系。

《原则》这本书里有400多条，全部都是现成的；而且全部看上去都有道理，那直接拿过来肯定是最快的。但是你拿过来，根基不牢的话它就不是你的——从地基开始去搭的东西才是自己的，这就跟我们做量化模型一样，别人的模型再好，直接拿过来你可能也用不好。

所以在实践中间，首先我觉得是要学他从地基开始搭积木的过程、去建立这些原则的过程，这是最精华的部分，只有这样你才能享受进化的复利！

这就是人类社会的独特现象，这种规律有时以概率分布的形式来呈现，在某些时候可能还会突变，这就是它难的地方。今天涉及的只是反身性这个框架的初步阶段，以后我们在讨论中还会不断地展开。

谭昊，彼得明奇资产管理创始人、量化交易者；新浪财经意见领袖专栏作家、《对话私募掌门人》特邀专家。“RIH投读会”创始人，会员皆为国内一线投资家，出版《优势投资法则》，被多家投资机构列为内部必读书目，曾任知名全国性财经媒体执行主编。