微博财报第一季度（我们需要私密的微信）

提起微博，一度，很多人认为它不行了，要完蛋了，而我当时倒不觉得微博要完，但是也感觉发展瓶颈突破很难啊。结果？我们都知道了，打脸啊，此后是微博业绩一飞冲天，成为近一轮中概股舵手级股票，曹会计也跟记者们谈笑风生，当年如何艰难，又是如何走出困境。

投资不是较劲，不是争面子，要善于自我打脸，何况，当时看衰微博可谓潮流，所以，这个脸打的不孤独。今天想想，当时很多逻辑就可笑了，比如把当时崛起速度势如破竹的微信与微博相比，这不关公战秦琼吗？完全两种产品形态。而那个时候，微博似乎又有些迷茫，各种方向尝试，有个版本让我记忆深刻，将不起眼的私信功能突出，似乎想往微信这样的模式靠。和很多迷茫期的公司一样，一个公司得认那诡异的“基因”这个东东，新浪的龙兴之地是门户，是媒体，我还记得我刚接触网络的时候，用电话线接入（暴露年龄不客气啊），在新浪上激动的了解国内国际大事的日子。

所以，微博终于还是回到了正轨，微博没法变成微信，试图变成微信才是找死，因为市场只需要一个微信，但是同时需要一个微博。微信可以加强个人交流，可以建群，可以发朋友圈，但是，始终无法达到微博那种实时性的，围绕一个主题，天涯海北一起交流的“广场”的感觉。所以，一场球赛，你可以在新浪体育不断实时转发的动态下面，一起探讨一起撕，这种实时快速交流的快感是微信无法取代的，你在微信朋友圈不停刷屏看球感受试试，等着被更多人加入“不看他的朋友圈”吧。

产品气质找对了，定位靠谱了，商业模式自然就摸透了，与商业化上谨慎无比的微信相比，微博有种敢想敢干的气魄。所以，微博的产品演进过程经常大刀阔斧，多路出击，同时被不断吐槽，但是这种风格充分体现了互联网界“先做到再做好”的风格，特别在自媒体平台商业化上，可谓以犀利的风格走出了非常成功的路子。于是，微博开始不断拿出靓丽财报，股价也扶摇直上。在本次财报发布前，过去一年，新浪股价近乎翻番，这可比大家津津乐道本已涨幅惊人的阿里、腾讯还凶猛啊。

当然，业绩高增长，股价不断攀升过程中，投资者也是纠结的，总担心增长和股价到头，这也让微博近期的财报很受关注，也很关键。还好，最新发布的2017年2季度财报，微博还是交出了不错的答卷，主要数据都超出预期，速览下主要数据：

净营收2.534亿美元，较上年同期增长72%，超过公司2.40亿美元至2.50亿美元的预期。

广告和营销营收2.183亿美元，较上年同期增长72%。 其他营收3500万美元，较上年同期增长78%。

归属于微博的净利润7350万美元，较上年同期增长184%，合每股摊薄净收益33美分，上年同期为12美分。

非美国通用会计准则归属于微博的净利润为8670万美元，较上年同期增长144%，非美国通用会计准则每股摊薄净盈利为38美分，上年同期为16美分。

调整后EBITDA（扣除利息、税金、折旧及摊销前之利润）为1.031亿美元，同比增长166%，相对净营收的利润率为41%，上年同期为26%。

2017年6月的月活跃用户数（MAUs）为3.61亿，较上年同期增长28%，其中92%为移动端用户。2017年6月的日均活跃用户数（DAUs）为1.59亿，较上年同期增长26%。

从同比来看，大都有大幅上涨，特别核心的营收数据上，超出2.5亿美元的预期。事实上，梳理微博再次崛起的脉络，核心就是微博知道怎么赚钱了。从微博早期披露的数据看，强调的往往是用户增长，用户活跃，但是，特别微博作为一个很中国的应用，用户增长总有瓶颈，所以，营收才是关键，这是一个横向纵向都大有空间可挖的维度，也是企业发展之本。显然，微博营收的核心还是广告，听上去不够高大上，但是谷歌、Facebook被渲染的那么高科技，赚钱也是靠广告啊。所以，微博找对了符合其媒体属性的产品路径，也就可以充分调动其资源的效率，巩固并不断挖掘流量优势，在此基础上，营收自然更有长期增长的空间。

从数据看，微博特别强调了其在中小企业广告收入的增长，2.051亿美元的营收构成了总营收的主要部分，同比增长不但高达85%，比上一季度的1.615亿美元相比，也涨幅可观。当然，对于这个环节，微博广告的转化率，有争议，整体看就是有很大提升空间，这方面微博如果加大投入，特别加强对大数据的挖掘，相信无论从广度还是深度效率上，还是值得期待的。

中国互联网界这几年生出了些莫名其妙的精英意识，在这种思路下，微博显得似乎不如腾讯、网易的产品“优雅”，但是却很接地气的快速迭代，迎合用户需求。微博提供的是一种更公开，广阔的公共空间，特别对于需要进行公众传播的人或者机构，你可以在微信维系你的私人网络，但是也需要微博去拓展你的公共空间。而对于网民来说，当手机响起一条涉及公众人物或机构的新闻的时候，相当多的用户，所做的第二个步骤，就是去微博直接找到涉及的对象账号，无论挺还是骂，这里都是用户永远需要的表达空间。

比如《战狼2》那么火，我又没吴京微信号，但是，去微博表达一下支持总是可以做到的，很多人就是以这样的心理，一起在微博构成一种所谓“想象的共同体”，是的，这是真刚需，这是真流量，这真能赚钱。而尽管很多垂直型的应用，理论上都可能切走微博的流量，但是用户却又需要一个整合性的，广场性的平台，在这方面，我相信微博的优势还将持续很长时间，与所谓的人际关系这样的社交网络相比，这是一种隐性的护城河。

财报发布后，微博的股价在开盘一段时间，来了个过山车，先是暴跌，接着反弹，最终收涨。其实，这体现的是微博股票本身一直以来的特点，那就是高波动性，如果你拉开微博股票走势的日K，会发现大开大合，暴涨暴跌，并不是什么稀罕事儿。对于微博这样一只体量近200亿美元，体量大但是还不是巨大，又保持高增长的公司来说，估值是个充满争议的事情。另外，正如前面来说，微博到底有“护城河”吗？这也是个有争议的事情，与苹果手机这样看得到的体验技术优势、微信这样的人际关系纽带相比，微博的形态看起来似乎缺乏技术上的“干货”，不够让人感觉踏实。但是，也正如前面所说的，人们永远需要一个广场式的公共参与空间，而微博正是凭借其媒体传统和运营优势，整合了相关资源，打造出了这种空间，单看一个局部，好像就那么回事儿，但是整合成一个体系，这可也是不容易复制的能力和优势，而且我认为这种优势还将维持下去。

作为一个广场，微博一直在尝试着在其中单点的进一步突破，比如短视频。接下来，预计微博还会进行更多类似尝试，这是对微博管理层战略决策的考验，资源是有限的，机会成本总是存在的，对于微博这样的产品，长期发展中，这种决策确实很关键。而从财务角度，我倒是对曹会计不担心，特别其中小企业广告上，增长空间还很大，接下来，确实需要进一步提升效率和精准度，打消一些害怕微博作为广场，用户“过杂”的疑虑，这方面如有不断提升，从财务和资本杠杆角度来看，都将是对股价的有力促进。

同时，需要注意的是，中概股今年以来涨势迅猛，已经积累了不少浮盈丰厚的“获利盘”，目前正处于一种资金推动的“欲罢不能”的敏感阶段，退，舍不得怕踏空，进，不踏实怕调整。加之，美国市场中概股向来有高波动的特点，随着传统美股调整高发秋季的到来，如果有些事件驱动，很可能给特别已经获利的投资者锁定收益的“理由”，对此，中概股的投资者有理由对优秀的互联网公司充满信心，但是在短期投资上还需谨慎。