逆周期因子对汇率的影响（上海财大奚君羊教授）

来源：金融投资报针对人民币此次“破7”，金融投资报记者独家采访到了上海财经大学金融学院国际金融系教授奚君羊奚君羊多年来深入研究人民币的汇率形成机制以及中美汇率等相关课题，下面我们就来说一说关于逆周期因子对汇率的影响?我们一起去了解并探讨一下这个问题吧!

逆周期因子对汇率的影响

来源：金融投资报

针对人民币此次“破7”，金融投资报记者独家采访到了上海财经大学金融学院国际金融系教授奚君羊。奚君羊多年来深入研究人民币的汇率形成机制以及中美汇率等相关课题。

奚君羊认为，前期美元兑人民币汇率在6.9附近，现在“破7”也只是小幅下跌。因为“7”是一个整数位，所以容易引起各方的关注，其实这并不意味着人民币汇率出现了很大幅度的下跌。

第二，人民币“破7”并不意味着人民币汇率未来将会出现很大幅度下跌，因为目前影响人民币汇率的基本面因素没有出现恶化。现在人民币“破7”主要是市场对中美贸易摩擦可能升级的预期比较强烈，也就是主要还是受心理方面的因素影响比较大，未来中美贸易摩擦即使升级对人民币汇率的不利影响也不是很大。因为从中美贸易谈判一年多来的情况看，从我国现在应对中美贸易摩擦的各方面结果来看，虽然中国对美国的出口有所减少，但是中国从美国的进口下降更多，所以，中美的贸易顺差不仅没有减少还在扩大。其次，虽然我们对美国的出口减少，但是我们对非美国家的出口有很大的增加，抵消了对美出口的不利，因此，我国的贸易差额整体上仍然是顺差。由此可见，从贸易、进出口角度来看，也不会引起人民币汇率大幅度下跌。

第三，人民币此次“破7”，还有一个重要的因素并不是人民币汇率本身的变化，而是美元汇率的上升。近期美元汇率仍然在走强，因此非美货币都在走弱。人民币对美元汇率，即使没有中美贸易摩擦升级的影响，也会受到一些不利影响，所以，人民币“破7”，实际上是美元汇率上升和中美贸易摩擦升级预期双重因素影响的结果。

对于人民币汇率的后势，奚君羊认为，在中美贸易摩擦可能升级的情况下，人民币汇率适当的下浮可以部分抵消贸易摩擦对我国的不利影响。由于我国央行历来把稳定汇率作为一个重要的政策目标，因此，从目前的情况来看，基本面因素虽然有所不利，但不会严重恶化导致人民币大幅下跌。再加上央行从政策上仍然有很强劲的稳定汇率的要求，因此，人民币汇率在目前略微跌破“7”的水平上，有望逐步走稳。