小白投资入门（小白学价值投资系列）

1. 基本信息

北京嘉曼服饰股份有限公司是一家中高端童装运营企业，业务涵盖童装的研发设计、品牌运营与推广、直营与加盟销售等核心业务环节。公司构建了线上与线下、直营与加盟的多元化全渠道销售模式，在全国主要城市的各大商业中心，共开设有数百家童装专柜及专卖店，同时，在唯品会、天猫、京东等国内知名电商平台开设了几十家线上店铺。

1992 年成立，2022 年 9 月刚刚上市。

公司采取多品牌运营策略，包括自有品牌、授权经营品牌、国际零售代理品牌三类，分别对应中端、中高端和高端童装市场，凭借各品牌自有特色在各个细分市场中满足不同类型消费者的需求。

bebelux 国际高端童装精品集合店：

童装品牌力弱了些，看不到嘉曼相关的影子：

中高端童装运营企业，线上渠道占据了半壁江山，华北和华东是主战场。

童装更新换代快，消费频次比成人服饰高，有条件的父母也舍得给孩子穿质量、口碑好的品牌童装。服装细分领域的好生意。

单从利润率来看，嘉曼还是蛮有优势的，近 60% 的毛利率，15% 的净利率。

今年已知利润为 0.8 亿，锚定上市前的 1.75 亿，今年起码 1 个亿是问题不大的。营收 10 个亿的话，15% 净利率就是 1.5 亿。

我们按 1-1.5 亿的盈利能力来看，给予 20 倍成长性估值，对应 20-30 亿的市值区间。

当前市值 28 亿，性价比一般般，没多少肉可吃。站在实事求是的角度来说，20 亿附近的价格才值得参与。

抖音、新零售、三胎概念加持：服装板块受 yq 压抑太久，未来更多的将是好消息。

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目前数据还比较少，还需要市场的检验。可以先加入观察备选。等年报出来我们再细看下，或者等嘉曼在市场反应个 1 年半载再关注它更好一点。

相比于头部森马、安踏等知名品牌还是有不小差距，未来任重而道远吧。

说明：大橘子会尽量用简洁傻瓜式的语言来分析标的关键点，对潜在牛股做“轮廓”方面的浅析，帮助大家识别价值。如果第一印象觉得不错，大家可以继续深入公司业务和财报中研究下，最后再做投资决策。

提示：以上分析和标的仅供参考，不构成投资建议。我们要懂得时刻敬畏市场，对自己的钱包负责。