感谢快手官方搭建的绿色平台（快手是如何成为全球领先的内容社区和社交平台的）

打开快手的官网，首先映入眼帘的便是“记录世界记录你、拥抱每一种生活”等口号。

近些年，快手的营销一直围绕“情怀”二字展开，希望能够直击用户内心。此前，快手就曾通过100个快手普通用户的人生上演了一场打动人心的“营销嘉年华”。

当时快手的营销活动，选用了平凡的、真实的人物故事，不仅容易让人产生共鸣，同时也以情感为桥梁，成功吸引了目标受众的注意力。

本着讲好普通人的故事、平凡依旧很精彩的主张，快手精准把控用户需求，让“记录生活、记录美好”的观念深入人心。

基本情况：十年历程铸就短视频头部玩家

快手最早可追溯至2011 年推出的 GIF 快手，是一个供用户制作并分享GIF 动图的工具软件。

快手于2013 年正式推出短视频社交平台，并在2016 年推出直播业务作为平台的自然延伸。2017 年，快手主站已经成为全球最大单一直播平台。

截至2020年6 月，公司已经成为全球范围内：

以虚拟礼物打赏流水及直播平均月付费用户计最大的直播平台；以平均日活跃用户数计第二大的短视频平台；以商品交易总额计第二大的直播电商平台。

快手核心商业模式可以理解为大数据赋能的基于用户自驱动的短视频/直播内容社交生态及商业生态。

其核心要素包括内容、业务、技术和数据：

内容：快手为用户主要提供短视频、直播与其他内容，不断快速且自发地增长，同时也为社区及社区内的互动联系作出贡献。

业务：快手与业务伙伴合作提供系列产品和服务，提供的产品和服务包括娱乐、在线营销服务、电商、网络游戏、在线知识分享等。

技术和数据：快手的技术使其能够满足用户的兴趣和需求，覆盖内容生产、压缩、传输、分析、推荐搜索等多方面。

股权结构：股权集中，广受头部资本青睐

截至2020 年 6 月，宿华先生通过Reach Best 持有快手科技12.648%的股权；程一笑先生通过Ke Yong 持有公司10.023%股权；腾讯股东合计持有21.567%；5Y Capital合计持有16.657%；DCM 合计持有9.23%；DST 合计持有6.43%；百度和红杉则分别持有3.78%和3.2%。

公司采取不同投票权架构，分为A 类股份和B 类股份，不同投票权受益人为宿华和程一笑。

组织架构：管理层经验丰富，团队研发运营导向

公司核心管理层拥有丰富的互联网从业经验。

在员工构成方面，截至2020H1，快手共有 16,387 名全职员工，其中客服及运营人员共8,868 人，占比54.1%；研发人员5,127 人，占比31.3%，分别位居第一和第二，可以看出快手十分重视产品研发和运营团队建设。

财务情况：商业化提速，营收规模放量

1）营业收入：快手 2017-2019 年营业收入在商业化不断深入，多元变现方式中保持高速增长，复合增长率达到 117%，其中2019 年实现营业收入391 亿元，同比增长达92.7%。2020H1 公司实现营业收入253.21 亿元，同比增长48.3%。

2）毛利及毛利率：快手毛利率在 30%左右，2017-2019 年毛利分别为26.11 亿元、58.02 亿元和141.04 亿元，对应毛利率分别为31.3%、28.6%和36.1%；2019H1 和2020H1 毛利率分别为32.3%和34.3%，毛利率同比上升2pcts，总体情况稳中有升，主要系规模效应带来的带宽成本等项目的优化。

3）期间费用及费用率：快手2017-2019 年综合费用率分别为 25.0%、32.0%和34.9%；2019H1 和2020H1 综合费用率对应为27.3%和65.6%。

4）净利润及净利率：快手2017-2019 年经调整后净利润分别为 7.77 亿元、1.82 亿元和 13.47 亿元。分别对应净利率为 9.3%、0.9%和 3.4%。

2019H1 和 2020H1 净利率对应为 7.2%和-25.1%，2020H1 调整后净利润的大幅下降主要系销售费用的大幅提升。

5）分业务看：公司业务可以分为直播、线上营销服务和其他业务，其中直播为公司主要收入来源，贡献超过 50%，但占比逐年下降至 2020H1 的68.5%；其次则是线上营销服务，占比迅速提升，截至2020H1 收入贡献已达到28.3%。

直播业务：公司目前大部分收入来自直播业务。

天眼查APP专业版数据显示，我国目前共有超过3.6家直播相关企业，辽宁省和浙江省分别以近5,000家相关企业数量位居全国前两名，山东、广东、江苏、福建也均拥有超过2,000家相关企业。

截至10月19日，我国今年已新增近2.6万家直播相关企业（全部企业状态）。

其中，前三季度新增近2.5万家直播相关企业，较去年同比增长565.32%。第三季度新增1.1万家相关企业，环比增长11.75%。

线上营销业务：公司线上营销服务的收入比例不断增加。

其他业务：公司其他业务也保持高速增长，主要包括电商业务、网络游戏及其他增值服务。

对于即将上市的快手，盘古高级智库研究员、北京看懂研究院高级研究员江瀚曾分析道，快手是整个中国短视频市场的重要参与方，所以从市场发展的角度来看，快手经历了这么多年的发展，已经逐渐拥有了市场的影响力和足够的市场流量，所以在这样的情况下，快手启动了其自动化的步伐，不过当前的市场竞争格局，迫使快手在资本的巨浪中难以“独善其身”，资本的诉求与流量化、商业化的利益裹挟，由此形成了资本侵蚀平台的畸形发展方式。

一面是商业的考量，一面是“记录美好生活”的初衷，即将上市的快手，必将面临更多的审视，如何平衡两者之间的关系，是摆在快手面前一道待解之题。

注：本文内容主要摘自东北证券，中外行业研究整理推送

,