大博骨科耗材怎么样（国产骨科耗材龙头）

#2020生机大会主题#

投资逻辑

公司是国内少有的骨科全产品线布局企业，其中创伤业务在国内厂商中排名第一，脊柱业务在国内厂商中排名第三。

在骨科领域高值耗材带量采购的推行背景下，我们预计行业集中度将进一步提升，公司作为龙头企业，在生产规模、供货能力、规范性等方面具有竞争优势，创伤和脊柱的市场份额有望进一步提升

另外，公司也积极布局神经外科类、齿科、微创外科类等产品线，进一步打开了未来成长空间。

公司简介

公司主营业务为高耗值的骨科产品，从公司的公开报表来看，这是一项堪比茅台的毛利率的业务，高达90%左右，净利率接近40%。

骨科耗材赛道是非常优质的赛道，是能够诞生千亿美金市值公司的，国内目前的高端骨科耗材主要由国外品牌垄断，公司品牌仅次于国外品牌，进口替代的空间非常大。

公司的技术面分析

周线图，公司2017年上市，从发行价算起，已经是一个三年10倍股，涨势非常凶猛。目前从高点回落近20%，已经接近长期上升通道上轨线附近，此处有支撑，短期内以波动整理为主。

日线图，短期内的调整通道，尚未完全结束，有可能往下跌到年线附近。结合公司的估值来看，年线附近可能会有较长时间整理

公司的基本面分析

营业收入，7年增长5倍，从2-12亿，年复合增长率26% ，

毛利率，高达80% ，保持稳定，2019年更是增长至85%左右，从国外同类公司历史来看，公司的高毛利率主要由行业特性决定

净利率，在45-50%之间，2019年降至38%，公司的营销费用增速高过营收增速，影响公司的净利率

净利润，7年增加近4倍，增速较营收低，随着公司规模的壮大，公司的净利率可能会继续下滑，从而导致净利润增速比不上营收增速

经营净现金流，累计值与净利润相差不大，公司的净利润质量较高

公司的资产负债率

资产负债率，近5年一直保持在较低位置，骨科耗材赛道的集中率主要靠并购，公司资产负债表非常安全，给未来并购可能留足了空间

公司的净资产收益率

净资产收益率，逐年下降但仍然非常高，近5年临近30%，未来保持在20% 难度不大

公司的估值与预测

市盈率66倍，，市净率19倍，均处于公司历史估值区间的上轨线上方附近，估值有点泡沫化，需要相应的高速增长或者股价下跌来消化高估值

备注，本文仅做分析用，不代表买卖建议，如有买卖盈亏自负。@头条精选 @头条股票 @今日头条 #闪光时刻 主题征文 二期# #股票# #A股# #股市分析#