自下而上和自上而下的定义（自上而下和自下而上）

我们在查看基金相关的策略分析时，总能看到基金经理在介绍自己的操作说明中有“自上而下”或者是“自下而上“这样的字眼，那么”自上而下“和”自下而上“分别指的是什么意思呢？

自上而下

目前现在的大多数基金都是秉承着”自上而下“的策略，所谓自上而下，就是指根据宏观经济走势判断哪些行业可能 获得较大的投资收益，然后根据这种判断来选择相应的行业板块，简单说就是”上面指哪咱们就打哪“，以A股市场为例，资本市场是以政策市为主，政策性利好往往意味着资本的支持，资金的流向，依据政策指引，宏观经济的走势我们来选择热点的板块，比如新能源车符合政策上的新能源绿色能源，符合战略性创新的产业，那么这一板块将很程度吸引资本的投入，因此对市场经济的预判就是紧密关注政策方针，政策力度，政策指导，政策信息，从而来制定自己的投资方向和投资策略。

自下而上

这是在行业本身的广泛调研的基础上，就是以基本面为支撑，通过对行业实地的考察发现优质的，被低估的行业板块，此时重点关注的不是政策研究，也不是宏观经济整体的趋势，而是行业发展与市场消化之间的关系，比如前几年的猪肉概念，政策支撑给足给够给强，但是在经过一段时间后，从基本面数据上来看，猪肉饲养，猪肉生产，市场的投放量已经过于饱和，通过数据研究分析市场是供大于求，反而对猪肉概念提出了相反的分析和判断，同时挑选行业中被严重低估的企业或者说被市场忽视的有潜力的企业，这就是自下而上的逻辑分析的结果。

自上而下，还是自下而上，不管是哪一种技巧，其实不一定对立起来，因为事物发展的规律决定了项目周期有不同的变化，第一种变化都对应着不同的策略，因此还是要更多关注操作基金的管理者对政策，基本面的把握，因为政策出台，到政策实施，到政策落地，再到行业本身，最后再到市场消费，每一个发展阶段都会逐渐地发生变化，依赖的侧重力量或者叫从政策到市场，是不断切换的，反而不一定以一种单一的方法来应对市场的变化，因此我们也要注意两种技巧之间的协调性和灵活性。

总之，在A股市场中是以”自上而下“为主的特征市场，但是并不是说自下而上就不发挥作用了，我们看近几年医药、白酒等当年火热的主题纷纷从神坛坠落，也正说明自下而上对行业的纠偏，最终市场才是检验行业景气度的最大裁判，这一点在哪一个经济体市场都是可行的。

这一正确的换另一个名词，就叫”尊重市场规律，对市场抱以敬畏之心“。