泡泡玛特每年新品(高增长高持续性)

3月28日,泡泡玛特(9992.HK)公布了2021年财报,2021年实现营收44.9亿元,同比增长78.7%;调整后净利润10.02亿元,同比增长69.6%。注册会员达到1958万人,新增注册会员1218万人,创历史新高。

01用亮眼的业绩,打破质疑的声音

在疫情反复,宏观经济承压的大背景下,泡泡玛特作为非必需消费品,不仅没有受消费低迷的影响,相反,泡泡玛特在2021年多点开花,持续实现了营收、利润的双位增长,增速更是回到了20182019年的高增长水平,打破了市场对于其成长不可持续的质疑。

泡泡玛特每年新品(高增长高持续性)(1)

(数据来源:公司公告,泡泡玛特收入和净利润增长情况)

优异成绩的背后,公司核心IP收入表现亮眼。报告期内,泡泡玛特IP收入分布更加均衡,7大IP收入破亿,已有头部IP保持活力贡献营收,新IP展露强劲发展势头。

另外,泡泡玛特2021年的业绩飞升,渠道建设功不可没。公司已建立全面线上与线下销售渠道及经销网络。2021年公司在中国大陆新开业106家门店,从2020年末的187家增至2021年的288家。其中不乏北京国贸三期、三亚亚特兰蒂斯、成都宽窄巷子、北京环球影城这些地标性店铺。2021年泡泡玛特全面实现了门店数量和质量的提升。

线上渠道目前囊括了天猫旗舰店、微信小程序泡泡玛特抽盒机、京东旗舰店等。据有关数据统计,销售额连续三年为天猫双十一大玩具类目之首,京东旗舰店和天猫旗舰店分别实现收入1.43亿元、5.99亿元,同比分别增长296%、47.5%;抽盒机小程序收入达8.98亿元。

线下门店有序扩张,不一味追求数量,更注重质量,选址装修规格打造高颜值零售潮玩店提升品牌影响力。此外,2021年,泡泡玛特环球影城店和上海迪士尼小镇店也正式开业。在新店精细化运营以外,2021年泡泡玛特也在不断提升旧店质量,不少旧店实现了“移旧换新”,如北京APM店焕然一新后让人眼前一亮。

泡泡玛特每年新品(高增长高持续性)(2)

除开设新店铺外,未来公司计划将线下门店标准面积从100至150平米提升至200平米。同时,泡泡玛特也在多地铺设了更具品牌价值的旗舰店和景区店,旗舰店相比普通店有更多大型产品立像、更为丰富的主题场景设置和SKU陈列,营造沉浸式购物氛围。

得益于产品和渠道的有效建设,泡泡玛特的品牌力进一步得到加强,拥有了一大批高粘性的粉丝群体。截至报告期,注册会员达到1958万人,新增注册会员1218万人,创历史新高。2021年会员贡献销售额占比92.2%,会员复购率高达56.5%。会员人数的非线性暴增,一定程度反应了潮玩正在加速出圈,越发具备社会影响力。

02IP为核心,是持续成长的法宝

这两年,各式各样的潮玩层出不穷,但真正能够长青的却屈指可数。持续的IP输出是潮玩圈继续发展下去的动力,培育出受欢迎、辨识度高、生命力持久的IP是潮玩公司共同面临的难题。换言之,潮玩生意与IP打造相辅相成。

泡泡玛特凭借IP为核心,打造产业链闭环,凭借IP运营能力抢占市场,表现出强大的竞争优势。

具体来看,公司新IP快速崛起跻身头部矩阵,多个自有IP齐头并进,形成多点开花的发展态势。其中,MOLLY实现收入人 民币7.05亿元,同比增长97.6%。此外,DIMOO和SKULLPANDA在2021年分别实现收入人民币5.67亿元和人民币5.95亿元,同比分别增长了79.8%和1423.8%。另外,公司内部设计师团队PDC(推出了众多受欢迎的IP,如小甜豆以及2021年10月份上市的新IP小野,2021年小甜豆实现收入人民币1.62亿元,同比增长458.1%。小野单系列收入5220万元。由此看来,2021年泡泡玛特的头部IP收入结构呈现出更加均衡健康的发展趋势。

泡泡玛特每年新品(高增长高持续性)(3)

(数据来源,公司年报,公司各IP收入占比)

新增IP收入增长迅猛,成为收入的新增长点。如SKULLPANDA在2020年的收入为3,907万元,2021年收入就已增长至5.95亿元,占泡泡玛特IP收入的13.3%,收入体量已超DIMOO,并接近Molly。短短2年时间SKULLPANDA快速崛起成为新头部IP,不仅反映公司IP收入多元化和均衡化的发展策略,更是了验证泡泡玛特IP强有力的孵化能力。

有这样的表现,得益于泡泡玛特在IP运作上的一系列布局和优势。随着收购 PDC双轮驱动,自有IP在不断迅速扩张。PDC设计师团队的壮大,在带来新IP的同时,对外部设计师的吸引力也在不断增强,这都是保证其后续稳定高质量IP输出的关键。

不过,伴随着公司在扩充自有及独家IP库和伴随着IP运营能力的提升,公司营业收入逐渐不依附于某个单独IP产品线,却有市场质疑公司头部IP的生命力逐渐流失。

其实不然,泡泡玛特头部IP的生命力仍在,反而历久弥新。要知道单个IP的收入占比并不能说明什么,重要的是其直接产生的收入规模及增速。以Molly为例,Molly于2006年由艺术家Kenny创作,已经有16年历史,依然具有强劲的生命力。Molly也因此在2021年贡献了7.05亿元收入,同比增长97.6%。

此外,热门系列的生命周期也能从二手平台的交易热度得到反映。根据盲盒二手交易平台潮玩族的数据,热门交易数量靠前的系列,与天猫销量靠前的系列基本吻合。

03完整的商业框架,实现超长续航

喜新厌旧是年轻一代的消费特点,只有丰富多样化风格、不断孵化IP,才能满足不同用户群体的需求。对潮玩族这种依托IP而生的社区平台来说,当IP打造遇瓶颈,社区流量会随之降低,平台的运营将面临艰巨的挑战。丰富多样化风格、不断孵化IP抓取用户心智,而恰恰这是潮玩生态、潮玩社区持续的关键。

泡泡玛特的IP之所以能实现超长续航,核心在于泡泡玛特搭建了完整的商业框架。

泡泡玛特每年新品(高增长高持续性)(4)

(数据来源:公司官网,以原创IP为核心的潮流文化生态)

在全产业链一体化平台的基础之上,泡泡玛特开始着手构建更宏大的商业框架,让IP能够多维度、多场景陪伴消费者。例如,公司在2021年成立了innerflow机构,为艺术家、IP举办艺术展,开发艺术衍生品;筹备IP主题乐园,打造新的线下体验空间;积极主办线上、线下国际潮玩展;通过举办产业论坛,不断加强对潮流玩具行业的影响力;又或是投资动漫及三坑领域,将潮玩拓展至其他潮流文化领域。自2020年初至今,泡泡玛特的投资约在10起左右,投资范围涵盖了艺术馆、动画电影、汉服品牌、潮流买手店、二次元电商、文化艺术商贸公司、动漫创作公司等。

对于一个IP公司而言,综合的商业框架是其健康运作的基石。泡泡玛特作为一家以IP设计、运营为内驱的公司,在拥有庞大IP矩阵和强IP运营能力的基础上,通过积极探索不同的形式,让公司IP的价值再次得以拓展。

还是那句话,让人上瘾的不是打开盒子的方式,而是盒子里装的东西。盲盒仅仅是当前IP运营形式中已成功的路径之一,并不是唯一方式。正是公司多样化的IP运营方式,打开了公司长期的天花板。理解年轻人、拥抱年轻消费群体,仍然是泡泡玛特的底色,也会是其有望在当下这个新的消费时代长期制胜的关键所在。

04写在最后

近期市场剧烈震荡,不少板块面临泥沙俱下的暴跌,对“伪成长”或许是灾难,但对“真成长”是难得的布局良机。

回到产业趋势和具体企业上,符合新型产业发展趋势、竞争格局良好、具有高成长性的泡泡玛特,更大概率将在未来半年迎来业绩或产业上的催化剂。何况,泡泡玛特这类内在的成长性并未发生变化,在行业内仍然占据绝对领先优势的头部企业,未来价值回归的确定性越高。

另外,今年以来,公司加码大笔的回购,管理层用实际行动向资本市场传递信心。截至3月22日,泡泡玛特已回购141万股,耗资5411万港元,回购均价38.37元。

泡泡玛特每年新品(高增长高持续性)(5)

(来源:兴业证券,2022年回购金额前30且流通市值大于100亿港元的公司)

以长期主义守住反转的底线,有理由期待,泡泡玛特在大步迈向新时代的潮流当中,不断积聚力量,长期价值终将在资本市场得到有效反馈。

本文源自金融界资讯

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