蚂蚁金服ipo影响什么 从蚂蚁金服转变蚂蚁集团IPO前因后果

阿里巴巴 （09988） 同系的蚂蚁集团上市在即，市场对于这次IPO期待已久。

作为万众期待的新股，蚂蚁集团选择了不走寻常路，以罕见的「A H同步上市」方式进行IPO。同时，蚂蚁集团不止对保荐投行提出了种种「特殊要求」，更主动要求投资者说明为何自己应该获准参加路演会议，尽显其身价。

蚂蚁集团对IPO路演采取了「严格管理」。引述一位驻香港的基金经理表示，负责承销蚂蚁集团IPO的投资银行告诉他，要先填写一份一页纸的文件，概略描述他对蚂蚁集团这家公司的兴趣，然后才被允许参加路演这位基金经理现时持有阿里巴巴的股份，他表示在香港其他任何IPO案例中，都未曾遇过这种情况。

事实上，一般企业上市进行路演时，对基金及各机构投资者从来都是来者不拒的，因为这些投资者作为「买方」手握资金，有较大的话语权。

今次蚂蚁的IPO罕见地要求投资者「填表自荐」，意味着蚂蚁集团不愿失去IPO的主导权，并且不愁缺乏投资者或资金。要知道股东等同于企业的实益拥人。换言之，蚂蚁集团不止是在挑选投资者，同时也是在拣「老板」。

承销工作切割分配 投行亦感困惑

蚂蚁不止对作为「买方」的投资者有要求；作为「卖方」的投资银行，亦要面对一些不寻常的安排。报道指，蚂蚁要求投行个别员工签下个人保密协议，并将承销工作切割给数家投行分别负责，导致没有任何一家投行了解整个IPO过程全貌。虽然投行接下承销任务后，签署保密协议（NDA）是惯例，但很少有企业会要求投行的个别人员也要签保密协议。另外，上市企业通常会安排一家投行作为主要承销商，而主要承销商通常会参与整个IPO过程，方便统筹大局，但蚂蚁却没有遵从这些传做法。

报道称，蚂蚁集团极不寻常的IPO安排过程，与阿里巴巴的做法一脉相承。

阿里巴巴2014年进行规模250亿美元的IPO时，亦选择将IPO工作切割开来，这样就没有一个外部顾问能掌握整个IPO过程全貌。之后，阿里巴巴去年在香港第二上市时，也要求投行人员签署个人保密协议。

此外，蚂蚁集团亦希望主要承销商不要参与竞争对手的IPO计划。外电消息称，中信证券在获准参与蚂蚁的上市交易之前，已经退出蚂蚁的竞争对手、京东集团 （09618） 旗下京东数科的IPO交易。

据报道，蚂蚁集团的做法确实引起了一些投行人员的困惑。据称部分参与此次IPO的一些银行先前并不知道，蚂蚁IPO的香港部分将不会有基石投资者，导致银行要临时改变其推销方式。

蚂蚁集团香港IPO的保荐机构包括中金公司、花旗集团、摩根大通和摩根士丹利；而在上海科创板的IPO则由中金公司和中信建投证券领衔。

上市申请快速获批惹争议

根据交易所公开披露的信息，蚂蚁IPO仅用了24天就在上海证券交易所过会，而9月份获批的多数IPO申请案，大约需要4个月的时间。

香港交易所对蚂蚁IPO的审核已进行了约一个月的时间。根据交易所公开的资料显示，在9月获得批准的其他上市案的平均审核时间约为4个月。而消息人士曾表示，蚂蚁集团预计将在10月底上市。

前银行界人士、现为亚洲资本市场顾问的Philippe Espinasse指出，对于规模如此庞大的交易，严格管控上市流程有好处。

报道亦引述独立评论人士Fraser Howie指出，IPO获批的速度反映的是交易对内地和香港的重要程度，但也可能给投资者带来问题。Howie形容，这种现象是「一个坏信号」。

历程篇章：

1.GIC及淡马锡拟同时参与蚂蚁中港IPO　

彭博报道，新加坡政府投资公司（GIC）计划在蚂蚁IPO中投资超过10亿美元，新加坡主权基金淡马锡（Temasek）亦有意参与蚂蚁上市。除了两大新加坡基金，中国社保基金亦拟参与蚂蚁在上海科创板的上市计划。

报道引述消息人士指，GIC及淡马锡均相当关注蚂蚁上市的进程，两家公司正考虑同时参与蚂蚁在香港及内地的IPO，合共投资额可能达35亿美元。

2.寻求A港两地同日定价及挂牌　定价后T 6上市

传媒引述消息指，蚂蚁集团因香港、上海上市程序有别，或导致时间表出现延误，报道续指蚂蚁集团寻求中港同日定价、同日挂牌的做法，由两地交易结算程序不同，最终或在定价后6个交易日（T＋6）才挂牌，较港股IPO一般T＋5为长。南华早报报道指，据统计，逾120家中港两地上市的企业中，绝大部都是A股、H股分开挂牌。报道称，上一次出现同步上市的IPO，已是2006年工商银行 （01398） ，当时工行同样在两地同日定价、挂牌，要令周期相同需额外工夫，后来2010年农行 （01288） 也未再争取A、H股同日挂牌。香港IPO一般以「T＋5」周期挂牌，去年阿里巴巴回港上市采用全电子、无纸化方式认购，整个流程加快一日至「T＋4」。上海科创板一般在定价后8个工作天内挂牌。理论上，定价日和挂牌日愈接近愈可减少该段日子市场波动，对新股挂牌初期的股价波动。

券商亦蓄势待发，迎接H股招股。内地传媒报道，目前富途已筹措约260亿元孖展资金供投资者参与蚂蚁集团H股招股。另外，一家互联网券商平台允许投资者动用最高20倍资金杠杆，参与蚂蚁集团H股新股申购。

据悉，多家互联网券商平台还打通投资者的美股、港股两大资金账户，即美股投资者可以直接使用美元参与蚂蚁集团H股认购，无需先兑换成港元。全球多家主权财富基金计划参与蚂蚁集团A股IPO，目前阿布扎比投资局（ADIA）、新加坡政府投资公司（GIC）、加拿大养老基金投资公司（CPPIB）等已明确表达参与蚂蚁集团A股战略配售的意向。另外，沙特公共投资基金或将认购逾10亿美元。

4.井贤栋：新金融核心是「钱找人」 数据成为最重要资源

蚂蚁集团董事长井贤栋上市前在外滩大会上致辞，表示金融所要服务的目标都源自民众，新金融应该是人人共享的金融，无论年龄、地域或者财富多少，每个个体都能获得金融的助力，拥有平等发展的机会。

井贤栋称，金融服务的核心正以钱为中心到以人为中心，如果过去的金融是「人找钱」、「企业找钱」，新金融则为「钱找人」、「钱找企业」，为他们提供助力和支持。今天的新金融服务更加个性化、智能化和场景化。

井贤栋认为，建设新金融体系必须要以科技和数据为支撑，过去金融最重要的资源是资产，新金融最重要的资源是数据。过去技术架构是中心化思想，新金融架构会是数据时代的分布式思想，未来云计算分布式数据库、区块链为代表的云库链将成为核心关键技术。

井贤栋续指，过去金融风险控制实际上是防范人靠抵押和担保，穿上防弹衣，但新金融是相信人，用数据和科技去预判并消除风险。「新金融是增量市场，不是分现有的蛋糕，而是共同做大蛋糕；不是独木成林，而是科技企业和金融企业彼此依存，互为生态。」

在上海举办的外滩大会正式名称为全球金融科技大会，由上海市政府指导，蚂蚁集团和支付宝主办，被视为上海加快推进国际金融科技中心建设的重要举措。