pe 对应的是毛利净利率（上市公司的毛利率）

以下数据年度大部分是2014-19年数据。

【奢侈品服饰类】公司

LVMH：毛利率65-66%，EBIT17-27%，净利率10-16%，ROE≈15-25%。

开云集团KER：毛利率61-74%，EBIT10-26%，净利率5.5-26%，ROE≈5-37%。

迪奥CDI：毛利率65-66%，EBIT18-25%，净利率-4-14%，ROE≈9-23%。

历峰集团CFR：毛利率62-66%，EBIT13-18%，净利率11-19%，ROE≈8-16%。

耐克NKE：毛利率43-46%，EBIT12-14%，净利率10-12%，ROE≈19-44%.

安踏体育2020：毛利率46-55%，EBIT24-25%，净利率16-18%，ROE≈24-26%。

申洲国际2313：毛利率30-32%，EBIT23-24%，净利率18-21%，ROE≈18-20%。

海澜之家600398：毛利率38-43%，EBIT23-25%，净利率18-19%，ROE≈26-35%。

周大生：毛利率25-34%，EBIT12-21%，净利率9-16%，ROE≈17-24%.

【食品饮料酒类】公司

茅台：毛利率90-92%，EBIT60-67%，净利率46-51%，ROE≈23-31%。

五粮液：毛利率69-73%，EBIT35-43%，净利率39-35%，ROE≈14-22%。

海天味业：毛利率39-46%，EBIT24-30%，净利率19-27%，ROE≈28-32%。

宝洁PG：毛利率48-49%，EBIT9-21%，净利率5-23%，ROE≈8-27%。

可口可乐KO：毛利率60-63%，EBIT21-31%，净利率15-24%，ROE≈28-46%。

百事PEP：毛利率54-55%，EBIT15-16%，净利率8-19%，ROE≈45-86%。

帝亚吉欧DEO：毛利率62-74%，EBIT22-32%，净利率15-23%，ROE≈26-37%

麦当劳MCD：毛利率38-52%，EBIT38-43%，净利率18-28%，ROE≈63-100%。

安贝夫AMBEV：毛利率58-65%，EBIT26-42%，净利率16-28%，ROE≈15-27%。

怪物饮料MNST：毛利率59-63%，EBIT32-350%，净利率20-26%，ROE≈11-27%。

中国旺旺151：毛利率43-48%，EBIT22-25%，净利率15-17%，ROE≈21-29%。

达利食品3799：毛利率35-39%，EBIT22-24%，净利率17-18%，ROE≈22-24%。

中国飞鹤6186：毛利率54-70%，EBIT16-41%，净利率10-28%，ROE≈17-38%。

涪陵榨菜002507：毛利率39-58%，EBIT15-40%，净利率14-34%，ROE≈11-26%。

双汇发展000895：毛利率18-21%，EBIT11-13%，净利率8-10%，ROE≈25-37%。

【高科技媒体游戏教育类】公司

苹果AAPL：毛利率37-39%，EBIT26-29%，净利率21-24%，ROE≈35-61%。

微软MSFT：毛利率62-67%，EBIT25-40%，净利率20-31%，ROE≈23-38%.

谷歌GOOG：毛利率55-62%，EBIT24-26%，净利率11-22%，ROE≈8-17%。

脸书FB：毛利率81-86%，EBIT34-50%，净利率20-39%，ROE≈8-26%。

阿里BABA：毛利率45-66%，EBIT27-80%，净利率21-70%，ROE≈15-19%。

腾讯700：毛利率49-59%，EBIT31-38%，净利率27-30%，ROE≈23-27%。

Adobe：毛利率85-86%，EBIT25-31%，净利率20-30%，ROE≈15-28%。

Intel：毛利率58-62%，EBIT23-34%，净利率15-29%，ROE≈13-28%。

英伟达NVDA：毛利率56-61%，EBIT15-33%，净利率12-35%，ROE≈13-44%。

高通QCOM：毛利率54-64%，EBIT15-33%，净利率11-24%，ROE≈8-89%。

台积电TSM：毛利率48-50%，EBIT36-41%，净利率32-35%，ROE≈21-25%。

海康威视002415：毛利率41-47%，EBIT24-30%，净利率22-28%，ROE≈27-31%。

Booking：毛利率93-98%，EBIT27-41%，净利率18-32%，ROE≈20-82%。

网易NTES：毛利率42-58%，EBIT13-36%，净利率9-36%，ROE≈13-34%。

汽车之家ATHM：毛利率78-88%，EBIT36-44%，净利率28-39%，ROE≈20-25%。

迪士尼DIS：毛利率39-46%，EBIT21-27%，净利率16-21%，ROE≈12-25%。

格力电器000651：毛利率30-36%，EBIT10-16%，净利率10-15%，ROE≈26-34%。

老板电器002508：毛利率53-58%，EBIT15-22%，净利率14-20%，ROE≈19-29%。

宁德时代300750：毛利率25-43%，EBIT10-24%，净利率6-20%，ROE≈10-21%。

万华化学600309：毛利率28-39%，EBIT18-33%，净利率11-25%，ROE≈13--40%。

财捷INTU：毛利率83-84%，EBIT25-27%，净利率18-22%，ROE≈41-84%。

艺电EA：毛利率69-75%，EBIT20-28%，净利率19-26%，ROE≈19-34%。

同花顺300033：毛利率79-93%，EBIT44-74%，净利率22-69%，ROE≈18-45%。

恩捷股份002812：毛利率22-45%，EBIT14-36%，净利率10-29%，ROE≈10-20%。

【制药医药类】公司

强生JNJ：毛利率66-69%，EBIT21-28%，净利率18-21%，ROE≈21-25%。

罗氏Roche：毛利率67-71%，EBIT26-28%，净利率16-22%，ROE≈32-41%。

辉瑞PFE：毛利率76-80%，EBIT18-37%，净利率14-40%，ROE≈11-29%。

诺华NVS：毛利率65-70%，EBIT17-20%，净利率13-35%，ROE≈10-23%。

诺和诺德NVO：毛利率83-85%，EBIT43-45%，净利率32-34%，ROE≈74-83%。

吉利德GILD：毛利率78-87%，EBIT27-68%，净利率18-55%，ROE≈22-97%。

安进AMGN：毛利率80-82%，EBIT41-46%，净利率32-35%，ROE≈24-81%。

恒瑞医药600276：毛利率81-87%，EBIT23-26%，净利率20-23%，ROE≈19-21%。

翰森制药3692：毛利率91-92%，EBIT29-34%，净利率24-29%，ROE≈20-77%。

中国生物制药1177：毛利率77-79%，EBIT24-28%，净利率19-24%，ROE≈8-30%。

石药集团1093：毛利率45-71%，EBIT18-22%，净利率14-17%，ROE≈18-21%。

迈瑞医疗300760：毛利率62-67%，EBIT13-30%，净利率11-28%，ROE≈14-39%。

爱尔眼科300015：毛利率44-47%，EBIT15-17%，净利率11-13%，ROE≈13-20%。

华兰生物002007：毛利率58-64%，EBIT38-48%，净利率33-43%，ROE≈15-20%。

安图生物603658：毛利率66-73%，EBIT34-44%，净利率29-38%，ROE≈26-29%。

通策医疗600763：毛利率39-45%，EBIT20-31%，净利率15-25%，ROE≈16-23%。

【银行非银金融博彩地产其他类】公司

美国运通AXP：EBIT29-32%，净利率8-18%，ROE≈15-31%。

黑石BX：EBIT39-52%，净利率34-52%，ROE≈11-29%。

金沙中国1928：EBIT32-42%，净利率29-37%，ROE≈24-45%。

中国平安601318：净利率9-14%，ROE≈13-22%。

招商银行600036：净利率31-39%，ROE≈14-19%。

港交所0388：EBIT62-73%，净利率52-62%，ROE≈17-26%。

万科A000002：毛利率29-37%，EBIT16-24%，净利率11-16%，ROE≈17-21%。

碧桂园2007：毛利率20-27%，EBIT13-20%，净利率8-12%，ROE≈14-28%。

上海机场600009：毛利率43-51%，EBIT47-59%，净利率38-48%，ROE≈11-15%。

从【产品定价权和业务属性（毛利率）】来看：奢侈品类，白酒头部公司，调味品头部，垄断性的电商社交软件公司等，一般毛利率>50%，甚至70-90%。直接客户是消费者2C的业务属性居多。在所在行业中对客户对产品对品牌的定价权议价权是头部企业的护城河，也是头部品牌产品的变现能力，也足够覆盖保持技术领先和门槛的研发费用，覆盖随CPI上涨的原材料成本人工销售管理费用，并能够有足够弹性来应对经济周期中的低谷和黑天鹅事件。

从【销售费用管理费用的管控效率（息税前利润EBIT率和净利率）】来看：基本所有行业的头部公司的税后净利润>20%，白酒类甚至40-50%。同时这也是头部企业成本管控及可持续盈利能力的直接体现。头部公司的收入金额巨大，因此净利率高也意味着净利润巨大的金额，以及经营性净现金流量。

从【股权的可持续投资回报率（净资产收益率ROE）】来看：头部企业的ROE基本>15%，大部分>20%。如果持续5-10年高ROE，对期初净资产来说就有复利效应，即期初净资产以每年ROE≈20%增长，6年末的净资产是期初值的3倍，10年6.2倍。如果假设5-10年的市净率P/B基本不变或小幅波动的话，则股价也会是近似的涨幅。

从【客户关系供应链产品技术创新等CEO总裁的经营思维】来看：行业间没有可比性，没有CEO能够同时精通相差很大的行业。——医药行业的收入利润依靠研发费用的大量投入，类似资本支出CapEx不能停。主力产品的生命周期（年收入>US5亿）<7年，不超过10年，需要5-10个主力品种互补生命周期使得收入保持增速，收入利润增速及ROE有一定概率的不确定性。 ——高毛利 低成本费率 高ROE，是头部企业的产品客户定价所带来的巨大优势及高竞争门槛和美好目标，是董事会给CEO的业绩指标KPI；最终也是PE，PB等可持续的高倍数高估值和巨大市值的估值模型中基本面参数因子的增长来源。

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