长安汽车空调高压低（重庆高温长安汽车）

“发热降频”原本只是很多智能电子产品常见的现象，现在这个问题可能导致长安汽车将无缘年度“决赛圈”。

对于传统整车制造企业来说，要想提升营收，往往只能在产销上下功夫；但要想提升利润，各种“攻略”就太多了。

2022年的长安汽车，无疑就是一个典型的例子。

可惜天有不测风云，一场“高温”，让长安汽车不得不放慢节奏。

利润两连涨，股价三连降

一句话概括长安汽车2022半年业绩：成绩与困境并存。

早在7月中旬，长安汽车率先发布了2022半年业绩预告。在《汽车K线》关注的18家乘用车上市公司当中，仅有8家发布了半年业绩预告，盈利的更是仅剩3家。长安汽车就是一个，而且其无论是归属于上市公司股东的净利润（以下简称“归母净利润”），还是归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）都不输长城汽车，甚至更为出色。

8月下旬，随着各家汽车业上市公司相继发布半年业绩，长安汽车在乘用车板块仅次于昔日行业龙头上汽集团，以微弱的领先优势位居板块第二，尤其是其10.35%的净利润率，在乘用车板块一骑绝尘。

从营业收入的角度来看，2022上半年长安汽车出现了近三年的首次下降，虽然降幅远不及四年前同期那么严重，但也能看出产销水平所带来的影响：2022上半年，长安汽车累计产销分别同比下降4.35%、6.25%。

但到了利润部分，长安汽车2022上半年归母净利润、扣非净利润分别同比大幅上涨238.74%、319.07%，达到58.58亿元、31亿元的历史新高。

不过，更让其他车企“羡慕”的，还是长安汽车高额归母净利润背后的“手法”，在财报27.58亿元的“非经常性损益项目及金额”中，由于阿维塔的性质由子公司变为控股，导致丧失控制权后剩余股权按公允价值重新计量的利得21.28亿元。

通常来说，在只为逐利的资本市场，只要能赚钱就是“高手”，但就在半年报发布的随后一个交易日，长安汽车A股股价下跌5.41%，并连续三个交易日持续下跌。这不禁让人好奇，难道投资人们也是看腻了这种手法？截至9月15日收盘，长安汽车股价报收13.41元/股，股价下挫5.16%；从8月初至今，股价跌幅超过三成。

好消息是，这让长安汽车整车制造业的毛利率连续四年创下新高，与此同时，这也涉及到了半年报中提到的另一个困局，2022上半年，长安汽车三大现金流（经营、投资、筹资活动产生的现金流）纷纷收缩、下降。和营收表现的趋势一致，虽然不及2018、2019年同期那么严重，但创下了近三年中的最低。

不过，令人敬佩的是，在成绩与挑战交错的路口，长安汽车在研发费用上仍然舍得下本。2022上半年研发费用19.32亿元，同比增长29.2%，双双创下近三年内最高。

另一组有意思的数据是，半年报显示长安汽车投资收益同比上涨617.97%，达到23.54亿元，虽然不及2020年同期水平，但对联营企业和合营企业的投资收益为0.79亿元，维持正向趋势。

此时我们聚焦到主要控股参股公司分析，特别是主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司情况，可以发现连续五年还能入选的仅剩长安福特。而长安福特也不负众望，2022上半年贡献的净利润突破10亿元，达到10.45亿元。相较之下，重庆长安新能源汽车科技有限公司的亏损，已经由去年同期的9.64亿扩大至14.72亿元。

高温限电，“减产10万”

不难发现，长安汽车要想在2022全年实现1000亿元营收，以上半年565.74亿元的表现来看，易如反掌。甚至在不考虑广汽集团的汇总口径营业总收入，仅从营业收入口径对比，长安汽车突破千亿会比广汽集团轻松的多。

但产销规模就是另一回事儿了。

在《汽车K线》所统计的18家主要汽车公司当中，长安汽车的产销数据一直和广汽集团不相上下，二者之间的较量也是有来有回。

但到了2022上半年，长安汽车频频失利。4月被广汽集团超越后，5月甚至又被东风集团股份超越，跌出前三。不过即便如此，当时的长安汽车仅仅是在单月销量上暂时落后，而时间到了6月，从上半年累计表现来看，长安汽车累计销量也落后于广汽集团，屈居第四。

随着时间来到7月，全国各地进入夏季。正当其他车企趁着一系列购车促进政策开足马力蓄势待发的时候，长安汽车再次放缓了节奏，先是在7月出现了3.14%的单月环比下降、3.78%的累计同比下降。紧接着，其8月同环比降幅更是达到了16.04%、30.99%，累计同比降幅也同步扩大至5.09%。

其实背后的原因，长安汽车早在8月27日就发布了公告，由于8月以来持续高温，出于让电于民的考虑，长安汽车在渝基地实施限电停产，公司8月产销目标预计减量约10万辆。

其实早在8月19日，长安汽车就曾公开宣布在同样的原因下，8月15日-24日暂停深蓝SL03整车和零部件生产。只不过当时人们只是觉得这对于这款刚刚登场不久的长安新能源新品是个遗憾，没想到限电停产的影响会扩大到长安汽车整个在重庆的生产基地，而且其影响程度居然会达到10万辆。

虽然说历史没有假设，但真的加上这10万辆，长安汽车能在8月单月销量排名中一跃而上，跻身于仅次于上汽集团的第二名。但同时由于其过去7个月并不尽人意的销量，所以哪怕加上这10万辆，在全年累计口径上也仍然被广汽集团挡在TOP 3之外。

另外一个值得关注的细节是，如同官宣的限电措施，长安汽车各大板块中，重庆长安产量同环比分别下降33.38%、49.43%，生产基地同样位于重庆的长安福特同环比降幅更是高达50.88%、33.84%。

但让人好奇的是，降幅位于这二者之间，生产基地位于南京的长安马自达，8月产量同环比也分别出现了43.94%、46.77%下跌。

而上文没有提及的河北长安、承载其高端车型生产的合肥长安，虽然单月产量降幅相对较低，但它们的8月销量却分别出现了44.54%、46.56%的同比下降。

产能受限重庆当地的限电措施，产量下降相对较小的偏偏又遭遇严重的销量下降，这让长安汽车1-8月累计产量同比下跌4.11%，累计销量更是没能像去年同期迈上150万辆台阶，以同比5.09%的降幅，止步于146.53万辆。

要知道，生产基地同处于重庆、与长安汽车距离大约半小时车程的赛力斯，其8月产量同比足足提升了31.65%。

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看到这里，想必很多人也意识到了，长安汽车在渝基地遭遇的高温，不仅仅是气象领域里的高温，从其去年半年报所表现出的业绩与问题来看，长安汽车在资本市场上也遇到了极高的热度。

气象领域的高温让长安汽车官宣减产10万辆，资本市场的高温让人们更关注盈利背后的含金量。

对于手机游戏，“发热降频”时会导致难以“带妹上分”；对于长安汽车，8月的“发热降频”会对其全年业绩带来哪些影响？能否在最后4个月全面反超广汽集团，夺回年度销量第三？考虑到长安福特不断攀升的利润贡献，是否会在产能恢复后对其倾斜更多资源？

目前来看，对长安汽车来讲，问题又岂止高温，在纯电动汽车领域广撒网，但是何时收获，还是一个未知数，那个“非经常性损益项目及金额”也不是年年都有。

现在，压力和关注度都来到了接下来的长安汽车三季报，还请持续关注《汽车K线》随后的更多相关分析。

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