上海瀛创网络科技（新三板公司之上海寰创:）

腾讯和WIFI万能钥匙入股

11月4日，新三板挂牌公司上海寰创（833768）发布了股票认购公告；

公司拟向:嘉兴容泉投资 合伙企业(有限合伙)、深圳市腾讯创业基地发展有限公司、东海瑞京资产管理(上海)有限公司(代表东海瑞京-力合清源新三板投资 基金 1 号专项资产管理计划)、宁波鼎锋明道汇信投资合伙企业(有 限合伙)、上海连尚网络科技有限公司定向发行股票，发行股份数量不超过 1,151.4284 万股,融资额不超过 6,200.00 万元，发行价格为 每股人民币 5.38 元。

看起来是件美好的事情，不仅引入了腾讯和WIFI万能钥匙这样的大佬，在9月末成功挂牌新三板之后面临市场低估还能大额融资6200万，应该算是喜上加喜了。只是，那些四年前就高价参股的出资人一定会能感受到个中辛酸。

四年前的融资

2011年10月，以3.5亿投后估值融4500万，出让12.85％，引入力合、艾浦达等5方投资者。11月股转增注册资本为5500万。12月再融资1800万，出让3%股份，Post估值高达6亿。两轮融资合计6300万，释放股份居然不到15%。

98.87%的业务是卖设备，但还要假装自己是两大运营商么？五大客户、应收账款和存货的惨状就不多说了，属于设备商的共性问题。

公司也很坦诚当前主业的情况和面临的风险。

• 公司在企业网市场销售额增长较慢,还未到公司整体销售额的 5%,市场占有率不到 1%。

• 农宽运营业务，由于身处农村区域,用户集中度不高,基站建设后的用户数上升速度相对较慢

• 厂园 WiFi 运营业务，司互联网业务运营能力较弱。

• 国内有 50 家商业 WiFi 运营商。目前为止,商业 WiFi 还不是一个得到普遍证明可盈利的商业模式。

• WiFi 技术的替代风险主要来自 5G 通信技术。普遍预计,5G 技术将在 2020 年开始在日本、美国等发达国家试用。

运营商的想象力：重点是敢想

农宽运营业务，从2014年初开始已经在六个省份开展农宽运营业务，预计未来五年每年新增5-10万户。

厂园 WiFi 运营业务，2015年初拓展，短短3个月内业务已经发展到八个省份。

关键是：基于商业WiFi技术, 但在模式上又有效规避了商业WiFi存在的两大风险问题(过于碎片化场景容易被 4G替代、仅靠广告等后向收入支撑盈利有风险)，

以下是转让说明书公司三年发展目标:

• GWIFI 手机助手 APP — 最大的年轻蓝领生活娱乐平台;

• GWIFI — 覆盖最广的厂园 WiFi 网络; 三年发展不少于 5 千家 工厂和 500 万用户；

• 农宽通 — 全国最大的民营农宽运营网络;

• 寰创 — 国内商业 WiFi 最大的设备提供商。

• 寰创 — 全球最大的无线宽带接入设备提供商。

商用WIFI的国内行业玩家

最后再瞻仰下该公司的两年一期财务状况吧。

我觉得管理层必须要感谢上海市高新区的英雄救美，虽然掩饰不了什么，但表面好看一些，用营业外收入做出个光鲜的利润数字还是很重要的。

2014年11月,与上海紫竹高新区《土地收储协议补充协议》,规定:高新区拟收储公司的168号地块,退还已缴纳土地出让金 1309.7万元,并为弥补损失向其支付产业扶持款共计 2691.3 万元。

,