华为应对策略分析（一袭黑裙晚舟归航）

华为公司昨天（2022年3月28日）召开了2021年年报发布会，发布会上的“一人两数”引人关注。

图1 华为2021年年度报告发布会

“一人”就是华为财务总监孟晚舟，这是她在去年9月回国后首次亮相。我们都还记得孟晚舟去年在从加拿大返回祖国的包机上写下的那几句令人动容的感言：“没有强大的祖国，就没有我今天的自由”“正是那一抹绚丽的中国红，燃起我心中的信念之火，照亮我人生的至暗时刻，引领我回家的漫长路途”“无数次归家，唯有此次让我热泪盈眶”。在这次年报发布会上，孟晚舟说：“记得上一次我参加华为公司年报发布会，还是在4年之前”“过去4年，世界的变化很大，祖国的变化也很大，自己回国后一直在学习，希望能跟上这个社会的脚步”。

图2 孟晚舟在华为2021年年报发布会上发言

“两数”是指华为公司虽然营收下降了28.6%，但净利润大涨了75.9%（请见图3）。数豆有朋友对此很不解：一般来讲，公司营收下降，伴随而来的大多是利润下降，华为是如何做到营收下降利润反而大增的呢？通过分析华为年报，数豆认为，华为利润大幅增长的主要原因有两个：一是产品结构优化，二是战略调整。

图3 华为2021年收入和净利润及其变动

华为主要业务有三大类：消费者业务、运营商业务和企业业务。其中消费者业务大家最为熟悉，包括手机、平板电脑、笔记本、穿戴产品等在内的电子产品、移动宽带和家庭终端；而运营商业务是指华为通过建立通信网络中的交换网络、传输网络、无线及有线固定接入网络和数据通信网络，为全球各地运营商和企业提供硬件设备、软件服务和解决方案；企业业务是通过信息通讯技术基础设施建设，为企业提供云计算与数据中心、企业网络、企业无线、统一通讯与协作等服务。

这三大业务收入在华为总收入的占比近几年有比较大的变化（请见表1），在2019年前，华为的消费者业务占比逐年上升，从2017年占39.3%快速上升至2019年的54.4%，2020年开始下降，2021年下降速度更快，降至占全部销售收入的38.20%，比2017年的占比还低。而运营商业务在2020年以前占比是持续下降的，主要是因为那几年消费者业务持续攀升。但是在受到国外打压导致2021年消费者业务收入较上年大幅下降49.6%后，运营商业务的占比从上年的34%上升至44.20%。值得关注的是，华为的企业业务近五年是持续上升的，虽然在三大业务中占比相对较小，但是其占比在2021年较上年有较大的增长。

华为没有公布各分部业务的毛利率，但是从全部业务的销售毛利率来看，2021年比上年增长了11.6个百分点，说明相比运营商业务和企业业务而言，其消费者业务的毛利率相对较低。换言之，华为在2021年增长的是高毛利率的企业业务和运营商业务。

这对于2021年华为利润大增有重要的贡献。因为如果按2020年63.3%的销售成本率计算，2021年的销售成本将达到4030亿，而华为2021年实际的销售成本是3293亿，减少了737亿。如果没有这个产品结构调整，即便华为通过出售子公司，其利润顶多与去年持平，不大可能大幅增长。

华为2021年利润大幅增长的主要贡献者是出售部分业务的收益，这在华为年报的附注中有明确的答案。华为通过出售荣耀、超聚变两大业务获得了574.31亿利润。当然这两个业务尤其是荣耀的出售原因也是众所周知的。

图4 华为出售业务及子公司情况

对许多企业而言，困难时期最容易想到的办法就是降本增效，也就是将目光瞧准成本费用上。华为轮值董事长郭平认为“华为的问题不是靠‘节衣缩食’就能解决的”。因为品牌建设需要长期的销售费用投入，而核心竞争力的培育需要长期持续的研发投入。华为财务总监孟晚舟在发布会上强调：“华为的研发投入不受利润的约束”，“华为将年收入的10%固定投入到研发，这一条写进了《华为基本法》”。这从华为近十年研发投入占销售收入的比例趋势图（请见图5）可以清晰地看出。根据《2021年欧盟工业研发投资记分牌》提供的数据，华为的研发投入在全球企业研发支出2500强位列第二名。

在华为最为困难的时刻，华为没有压缩研发费用，反而是加大了研发投入。在华为2021年年报中，华为写下了这样一句话：“越是在困难的时期，越重视对未来的投入”。2021年华为的研发费用主要投入到了云、人工智能、智能汽车部件及软件根技术等面向未来研究创新的投入。正是因为华为长期持续的研发投入，形成了华为的核心竞争力，才能抵御各种不利冲击。

图5 华为近十年研发投入（资料来源：孟晚舟在华为2021年报发布会上讲话视频截图）

对于销售管理费用，尽管2021年绝对金额要比上年减少了93亿，但是由于销售收入减少更多，因此销管费用率并没有下降，反而上升3.7个百分点。年报中的解释是：坚持对生态及品牌建设等的投入。

最后，借用《上海证券报》记者邱德坤等在报道华为年报发布会的几句话：一纸海报，华为“破冰”，勇往直前；一袭黑裙，晚舟“归航”，破除“黑障”。

冬天夺走的，春天都会还回来！