净资产占比高低（净资产与占便宜）

#创作挑战赛#

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净资产是占便宜的前提之一，占便宜还得深挖为什么便宜，否则掉进价值陷阱，关灯吃面泪两行，捶胸顿足语无声。

净资产只是产生未来现金流的因素之一，也就是说，不能产生现金流的净资产其实没有价值（有时还可能是负价值）。

这里的净资产还要扣除商誉，净营运资产才是产生现金流的基础。这里提供了一个发掘价值的思路，看净营运资产以及对应的盈利能力，进而评估这些资产产生现金流的能力。无效资产会形成业绩的拖累，这也是段永平反复强调的，剔除无效资产，标准只有一个看未来现金流的折现。只是折现率对应不同的行业、不同发展阶段有高有低。高负债折现率要高，低负债或者无负债实乃现金牛。且，对于安全边际的要求有大有小，就是不能买贵了，一定要占便宜。

但有便宜一定要占么？

段总说过:市值低于现金的公司千万要小心，和投资别的公司一样小心就好！一眼看上去市值低于现金的公司确实经常是值得花时间去看的，但多数情况下这未必就是便宜货。

巴神说过: 除非是经历销售量的巨幅成长，否则一家好的企业定义上应该是指那些可以产生大量现金的公司。

产生现金的前提还是有销售的增长，这个是企业成长的来源和动力。

总之

便宜是硬道理

原因就在其中

有待深入挖掘

方能保障安全