58赴美上市（社交也有春天）

人不可貌相，海水不可斗量，鲤鱼一跃还能成龙。一向以低调甚至有点屌丝气质的9158将在港上市。9158的东家天鸽集团在上月25日向港交所递交招股书，据称将在本月9号正式挂牌，上市上市编号“1980.HK”，瑞银和中国国际金融担任联席保荐人。天鸽此次拟发行3亿普通股，发行价在4.5港币-5.3港币之间。发行后天鸽集团总股本为12.17亿股，按最高发行价计算，市值可达64.5亿港币。

打开天鸽说亮话

天鸽集团，这个此前不为人熟知的公司，以“让天下人笑口常开”为企业愿景，旗下有新浪SHOW、9158等9个社交社区。其中，8个多对多社区和1个一对多社区。由于多对多模式更注重互动，用户粘性更强，天鸽的两大主社区9158和新浪SHOW均为多对多模式。

9个社区的内容主题也有各有不同。天鸽集团有音乐、脱口秀、社交、金融、教育等各类视频聊天室。据天鸽官网显示，天鸽在2013年的月均虚拟礼物交换数量超过了57亿件。其技术与架构能够支持单个房间拥有10万名用户同时在线，每个社区支持多达5万个实时视频。

根据艾瑞调研，以用户总消费金额来计算，天鸽集团在中国实时社交视频社区的市场份额为33.9%，最接近的竞争对手YY欢聚时代在同期内为23.1%。此外，天鸽的竞争对手还有呱呱社区、六间房等。

此次IPO的主角9158是天鸽于2008年推出的一个视频社区，面向群体18到30岁之间的用户，面向区域是华中、华东、华南三华地区的二三四线城市。之后与新浪合作的新浪SHOW相对9158，用户年龄层更高，收入更高，话题更广。所以，9158一度被冠以“网络夜总会”的“美称”。

收入主要来自用户购买虚拟物品。此外，用户还可购买不同登记的会员资格以获得各种特权。这种盈利模式的用户参与度和变现能力相当高。2011年到2013年，天鸽集团的月活跃用户由约750万增加到1080万，月付费用户由19.4万增加到27万。2013年用户之间月均交换虚拟礼物金额达到57亿。

此外，招股书显示，2013年，支出少于人民币1200元的用户占年付费用户总数的88.5%，支出高于6000元的用户占3.1%。前者为绝大多数，后者为少数。但后者每人平均支出高达2.6万元。总体上看，年度付费用户平均支出1203元。

屌丝经济?土豪经济?

天鸽招股书显示，2014年3月26日至2014年4月1日期间的用户分布中，约59%来自三四线城市，30%来自二线城市，11%来自一线城市。9158历来的屌丝印象，还有用户“成分”的原因，外界不少人士将9158的成功归于“屌丝经济”，认为是屌丝造就了9158的盈利，是9158荣登港交所的关键。

9158可以说是国内视频社区聊天的开山鼻祖，师从韩国的“十人房”视频聊天模式。在国内相当多数类似社区还在开展语音社区的2005年，9158率先切入视频领域。

从9158的盈利模式来看，最初，9158通过网络搭建一个虚拟的表演舞台，用户在这个虚拟包间内，围着自己中意的美女主播们在唱歌、表演，给美女主播门送虚拟鲜花、虚拟飞机、虚拟豪车等各种网络道具。一架“虚拟飞机”标价30万虚拟货币，折合人民币300元。说白了就是把夜总会搬到了网络上。在后期，9158开始步入全民卡拉OK模式，用户可以聊天室中进行各种视频社交活动 ，同时进行道具消费。9158平台上有超过910类虚拟礼物及道具。

9158售出的虚拟礼物、道具产生的收入，将被推广、主播以及平台按一定比例分成。其中推广渠道30%，40-50%归主播，平台拿20-30%。2013年，9158社区实时视频社交平台业务的营收达1.94亿元。

根据招股说明书显示，2013年，活跃用户月均在线时间超过20个小时，2.6万房间中，72%已活跃超1年。平均月活跃用户数1080万，人均月消费163元。

可见，9158商业模式利润之丰厚，有人说这是“得屌丝者得天下”的范例。但是，9158却不这么认为。有人为9158正身道“你想能给主播花几千、几万块钱买‘礼物’的人怎么可能是屌丝呢?”但是不管是“屌丝经济”，还是“土豪经济”，9158的经济模式给自己赚取了客观的利润收入，带来了在港上市的佳话，赢得了外界的认可，吸引了更多模仿者的目光。

居安思危，未雨绸缪

9158尽管现在风光无限好，但是在上市后面临的内容风险和渠道问题还是不得不提的硬伤。

在招股书中，天鸽披露了一件“不堪回首的往事”。2011年，金华市公安局立案调查，天鸽旗下视频社交社区涉嫌播放有关吸毒视频事件。虽然事后确认并未违反法律法规。但其中暴露的漏洞显而易见。如若天鸽为不当内容的投放开方便之门，将会遭到处罚，甚至会面临暂停或撤销运营许可证的风险。

天鸽旗下视频社交为实时进行，在内容散播之前，天鸽无法对其进行审核。目前主要的检测的方式是系统 人工。但是检测效果有限。9158上市后，积累的用户免不了会大增，内容规范将会成为头等大事。

也许是看到了9158在端口的短板，其在招股书中对募集资金的用途提到，20%将用于研发，20%用于发展手机业务，10%用于游戏投入，20%用于市场费用，20%用于未来潜在的收购，剩下10%用于一般运营支出。9158积累的用户主要在PC端，在移动互联网时代，无论从流量上讲，还是从用户体验上说，这都是很大的短板。

不过，在国内互联网公司一股脑奔赴美国上市的浪潮下，9158逆潮而行，选择香港，还是对9158刮目相看，在对9158行完注目礼之后，更多的是期许和盼望，希望天鸽在闷头发大财后，还能扬名立万，引领国内甚至世界视频社交领域。

（本文仅代表作者观点）