移动电信联通季报（移动电信联通谁赢谁输）

3月11日，中国联通发布A股公司2021年度业绩报告。同日，中国移动、中国电信也先后发布了业绩预告。基本情况如下——

中国联通：中国联通2021年营收为3279亿元，同比增长7.9%；主营业务收入达到人民币2962亿元，同比增长7.4%；利润总额达到人民币178亿元，归属于母公司净利润达到人民币63.1亿元，同比增长14.2%；EBITDA达到人民币961亿元，较去年同比提升2.3%。（正式财报数据）

中国电信：中国电信2021年营收为4329.6亿元-4408.3亿元，同比增长10%-12%；归母净利润为257.1亿元-261.3亿元，同比增长23%-25%。（提前披露的初步核算数据）

中国移动：中国移动2021年预计营业收入约为8448.77至8525.58亿元，同比增长10%-11%；归属于母公司股东的净利润约为1143.07至1164.64亿元，同比增长6%-8%。（提前披露的初步核算数据）

从数据的绝对值来看，中国移动仍是傲视群雄的带头大哥，营业收入比电信、联通之和还要多出839亿元，而利润方面，更是电信 联通之和的将近4倍，差距之大，与“国内三大运营商”这个并称并不相符，准确来说，应该是“国内大中小三家运营商”。

从数据的增长速度来看，中国移动的控制力“似乎”就没有那么强大了，在营收上，中国移动10%的增长率，双位数的增长，是近七八年来所罕见的，可以说是这头老象焕发第二春了，在营收增长上，中国移动跟中国电信算是并驾齐驱，领先中国联通。从这一点上，中国联通确实是略微掉队了，本来就是三家中营收额最小的，现在增速又是最慢的，不过从经营面上看，中国联通是在持续改善，寄望未来是否有3G那样足以扭转乾坤的机会吧。

净利润增长率这个关键数据上，中国移动是全面落后——中国联通净利润率14.2%，中国电信23%-25%，而中国移动只有6%-8%。

为什么在净利润增长率这个关键指标上中国移动全面落后，而且差距巨大呢？我认为原因有两方面：

第一、近两年中国联通、中国电信都在加强内部运营管理，通过更科学的管理方式来实现开源节流、减少开支，从效果上来看，成果还是显著的；而中国移动一直以来都是现代企业管理的典范，一直在推进集中化、线上化、云化，来提升运营效率和降低运营成本。相比之下，电信联通就像一块湿毛巾，用力一拧，很多水就挤出来了，而中国移动持续多年来已经被拧得很干了，很难再一下子拧出大量水分。

第二、这几年来，中国联通和中国电信正在大力推进共建共享，共同分担5G网络建设开支，因此每年分摊到它们头上的建网成本、运维费用都只有原来的1/2；而中国移动此前是单独建5G网，后来虽然与中国广电共建共享，奈何广电实在拿不出钱来，只能由中国移动一家掏腰包，加上中国移动一家建的5G基站数量比电信、联通两家之和还要多，自然每年的摊销成本都电信、联通的2倍以上。

从EBITDA（税息折旧及摊销前利润）这个指标上可以印证我上述观点，中国联通2021年EBITDA是961亿元，同比增长只有2.3%，证明中国联通的整体经营效率并没有显著提高，但扣除了税息折旧及摊销后产生的净利润，同比增长就高达14.2%，这充分说明了中国联通的折旧摊销在大幅减少。

最后，财报之战，移动电信联通谁赢谁输？

我做一个简要的概括——从绝对实力上，中国移动还是绝对的老大，但控制力相比巅峰时期已经明显削弱，中国电信的竞争力正在持续加强，近两年中国电信是政策面的最大受益者，无论是携号转网还是共建共享，中国电信都获益匪浅。

不过，我还是那个观点，三大运营商都在积极推进改革，经营边界都在逐步扩张，我们不能还用老思维、老套路来分析它们。在传统通信赛道上，要超车很难，毕竟基站数量、网络覆盖、频谱多寡，这都是硬实力，很难实现所谓的弯道超车。但在新兴业务赛道上，一切都有可能，想想阿里巴巴，几年前仍是叱咤风云的互联网帝国，如今似乎成了反面教材，也许，国资势力到了重新崛起的时候了，三兄弟，都要加油啊！