指标和价值投资哪个重要(价值投资指标有那么多P)

前几天,给各位股民介绍了市盈率对公司估值的影响,但市盈率估值法更适合业绩稳定的成熟型公司估值,今天给大家介绍一下适合重资产行业估值的参考指标:市净率,也就是PB。


到底什么叫PB?

净资产是指,公司总资产减去负债,即真正属于股东所有的资产(即所有者权益),这样我们计算出净资产的价值就知道这个公司名义上的价值了。而市值呢,就很简单,就是股票的市场价格乘以发行总股数。

市净率相对估值法的逻辑在于:公司的净资产越高,则创造价值的能力越强,PB值越小,其投资价值越高;相反,其投资价值就越小。

比方说,一个公司的市值为100亿,净资产为200亿,这时计算得出的市净率为0.5,即投资人出的价格为公司净资产的0.5倍,相当于折价一半买入了一个公司的所有者权益。


那么多P,PB到底有啥不同?

从理论上讲市净率数值越小估值越低,但这只是理论,股市有很多破净股,难道都低估吗?从世界投资资产的范围看,市净率可以从0到几十上百,难道一家公司可以白送给投资人,或者投资人就这么傻甘愿拿出净资产的几十倍率买下一家公司股权,这是因为市净率也只是衡量一个公司资产价值的相对方法而已,更适用于周期性公司估值。

一般来说,PB比较适合重资产的行业或公司,或者说公司的营收和利润很大程度上依赖于资产,最典型的就是银行,资产和负债直接就是钱。

指标和价值投资哪个重要(价值投资指标有那么多P)(1)

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招商银行2010年-2020年市净率

此外,银行的大部分资产和负债为金融资产和金融负债,在计算时已按照市场价值计量。所以,对于银行来说,其价值和净资产之间有着比一般行业更加紧密的联系。市净率法是银行业最常用的估值方法之一。

处于成熟期阶段的行业或公司也比较适合用PB进行估值,因为这个阶段公司的资产估价会较为准确,比如钢铁行业,产业非常成熟,基本上根据其资产数就能估算出产量。

指标和价值投资哪个重要(价值投资指标有那么多P)(2)

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宝钢股份2010年-2020年市净率

任何估值方法都不能做到一劳永逸,行业不同有时估值方法也是不同的。对于净资产收益率不一致的行业,像是靠人和品牌价值的公司就不太适用于PB,比如咨询公司,有形资产就是桌子椅子和电脑,使用该方法就不太科学。

因此我们在使用的过程中要注意三个方面的问题:

一是用市净率评估上市公司的价值时,它忽略了公司的成长性因素。对于成长性很好的个股,年净利润率增长幅度在30%以上的上市公司使用该方法进行评估是不合适的。比如说目前的新兴科技行业和中小板上市公司。

二是用市净率横向比较同一行业的上市公司时,忽略了该行业中的成长性个股(或者称之为行业龙头)的规模效应以及垄断性。对于每一个行业,特别是目前还处于成长期的行业,龙头个股的规模效应和成长性是很大的,比如说机械重工行业中的等。

指标和价值投资哪个重要(价值投资指标有那么多P)(3)

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2010年-2020年市净率

这种所针对的主要以弱周期的制造业为主,这种方法非常注重净资产收益率,对于净资产收益率非常低的直接可以剔除,净资产收益率低的企业,通常都是一些靠吹嘘或者补贴讲故事活着的企业,对于散户来讲,这样的企业尽量少参与。

三是市净率方法一般只适合于同类行业的比较,而不适合于直接定价。

市净率指标作为相对估值的方法之一,不仅仅要看企业资产值多少钱,最重要还要看他的资产能挣多少钱,这就是每个公司市净率波动很大的原因,所以不适用于短线炒作。

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