阳光保险上市后竞争力如何（阳光保险港交所上市）

正筹备境外上市的阳光保险集团在港交所披露了上市招股书。净利润方面，2019年、2020年和2021年阳光保险归母净利润分别为50.86亿元、56.19亿元以及58.83亿元。阳光保险作为当年“阜兴案”的重要资产，多年仍未处置，上市后有望填补资金漏洞，投资者有望回款。

▌上市前3股东划转股权

近日，阳光保险还披露了股东股权变动情况。具体来看，中国南方航空集团有限公司、中国铝业集团有限公司分别将其持有的阳光保险集团3.5亿股股份（占比3.38%）划转至北京诚通金控投资有限公司；中国外运长航集团有限公司将其持有的3.5亿股股份（占比3.38%）划转至中国诚通控股集团有限公司（以下简称“中国诚通”）。

北京诚通金控投资有限公司是中国诚通的全资子公司。公开资料显示，中国诚通成立于1992年，由原国家物资部直属物资流通企业合并组建而成，由国务院国资委代表国务院履行出资人职责，是国资委首批建设规范董事会试点企业和首家国有资产经营公司试点企业。

中国企业联合会研究部研究员刘兴国认为，三家国资股东股权划转行为，可能有多方面的考虑，一个原因是为了抢在上市之前完成中央国有资本持有股权的集中，以实现对拟上市公司的相对股权控制。通过划转集中，中国诚通及其子公司合计持有拟上市公司的股权到达10.14%，有助于保障国有资本在拟上市公司董事会中的话语权。

▌阳光保险和“阜兴系”

在中国私募基金发展史上，“阜兴系”事件影响深远。朱一栋凭借精心编制的发行-销售体系，在短短几年内，管理规模快速发展到数百亿元，然而因二级市场坐庄失败引爆骗局，朱一栋随后出逃，投资人集体向托管行讨要说法。据了解“阜兴系”的资金黑洞在200亿元上下，多家金融机构牵扯其中，损失惨重，而其中就包括了上海财通资产管理有限公司（以下简称“财通资产”）、中植系旗下多家财富公司。

多位投资人透露，财通资产为“阜兴系”发行了多只资管计划，这些产品绝大多数已到期未兑付，其中包括以阳光保险集团股权为抵押或还款来源的多只资管计划。从基金业协会披露的数据来看，财通资产在2016~2017年发行过两期“阳光保险集团股权收益权投资专项资管计划”、两期“阳光保险集团股权收益权投资2号资管计划”、两期“国广资产阳光保险并购专项资管计划”。此外经核实，财通资产发行的“财通资产-国沐系列资管计划”等多只产品的抵押资产或还款来源，均为“阜兴系”持有的阳光保险股权。

▌风险资产中植系占比最大

朱一栋是大连电瓷实控人朱冠成之子，或因这层关系，财通资产在2017年时为大连电瓷大股东意隆磁材（截至2017年底，意隆磁材作为大连电瓷大股东，持股份额超10%）发行了“大连电瓷股票收益权投资特定多客户专项资管计划”等产品。在此批资管计划发行中，意隆磁材以其持有的大连电瓷股权为“财通资产-阜贤商贸债权融资专项资管计划”等产品提供了担保，提出如融资方未能还款，管理人有权处置抵押股票以保证资管计划退出。

同年，财通资产还发行了“浦江产业基金专项资管计划”，资金用于认购浦江产业基金中心(有限合伙)的LP份额。浦江产业基金中心(有限合伙)是由浙江省浦江经开公司和阜兴系共同设立的，“阜兴系”为兑付提供无限连带担保。

那么，财通资产涉及“阜兴系”的资管产品总规模到底有多少？

财通资产发行、涉阜兴系的资管计划总规模在70亿元左右，牵连投资人约2300人。相关资料还显示，在上述70亿元的资管计划销售过程中，“中植系”旗下的新湖、高晟、大唐3家财富管理公司出力最多，代销规模接近30亿元。新湖财富主要代销的是5亿股阳光保险股权项目、代销规模约16亿元，大唐和高晟主要代销的是1.74亿股阳光保险股权项目和大连电瓷股权项目。

▌大白观点

2018年6月26日，阜兴系私募基金全线爆雷，中央成立了以中国证监会牵头、各部门参与的阜兴系私募基金风险处置协调机制，上海市公安局对该事件刑事立案，最高人民法院出台了“三暂缓”（要求全国司法系统对阜兴系相关资产纠纷暂缓受理、暂缓审理、暂缓执行）措施，距今已然将近四年光景，仍有一大堆疑难杂症。阳光保险近年来净利润增长，若在港交所上市相信市值上会有进一步提升。同时接轨二级市场，股权变现更加容易，对于购买了阳光保险的投资者可谓一剂强心剂。望不久的将来，资产可以妥善处置，投资者早日回款。