中公教育备考费用（中公教育遭双减）

出品 | 搜狐财经

作者 | 陈天伦

近日，中公教育公布2021年第三季度报告，交出上市以来最差成绩单。

2021年1-9月，中公教育实现营收63.01亿元，同比减少15.29%；净亏损8.91亿元，同比下降167.45%。第三季度，中公教育营收同比下降68.79%，净利润同比下滑151.08%。

2020年前三季度，中公教育实现净利润13.21亿元。此前中公教育就曾发布三季度业绩预警，业绩变脸引来深交所的一纸关注函。

中公教育作出回应。招录节奏改变、疫情影响只是一时之忧，职业教育热潮来势汹汹，“双减”政策后教培机构全面转型带来的冲击才是眼前最大难题。

招录节奏改变，公考培训收入降7成

中公教育将三季度业绩下滑主要归因于考试招录节奏改变。

公务员是中公教育的主要营收来源，其中公务员省考培训对中公教育收入贡献较大。

2020年受新冠疫情影响，公务员省考联考延后了近4个月，通常定于每年4月份的省考联考笔试推迟至2020年7月25日和8月22日，考试时间的推迟导致省考培训周期相应推迟了3-4个月。

中公教育在回复函中表示，一般情况下，省考笔试考试和笔试成绩公布时间间隔一个月左右，即4月下旬笔试联考一般在5月底或6月初发布笔试成绩，因此省考培训收入在第二季度确认较多。

2020年中公教育省考培训服务主要在第三季度完成，笔试成绩主要集中在9月份发布，从而导致第三季度确认的收入较高。

2020年7-9月，中公教育公务员序列培训人次达到60.5万人，实现收入27.73亿元，较2019年同期增幅分别达93.4%、88.6%。

今年省考节奏回归正常，中公教育第三季度公务员序列培训人次降至21.71万人，同比减少64.1%；实现收入8.27 亿元，同比下降70.2%。

除公务员省考外，2020年事业单位、教师序列招录考试同样因疫情延期。受此影响，2021年第三季度中公事业单位序列和教师序列收入分别同比下滑69.59%和78.99%。

各培训序列综合影响下，2021年第三季度，中公教育总培训人次为60.52万人，较上年同期减少60.88%；实现营业收入14.45 亿元，同比下降68.79%。

值得注意的是，考试招录节奏改变对中公教育第三季度收入造成冲击，但从盈利情况来看，第三季度中公教育净利润降幅远大于收入降幅。

此外，无论是第二季度还是第三季度进行培训收入确认，中公教育2021年前三季度收入确认与2020年前三季度总体步调一致。然而今年1-9月中公教育的收入同比减少15.29%，净利润由盈转亏，同比降幅达167.45%。

今年上半年，中公教育实现营收48.56亿元，同比增长72.94%；净亏损9716.25万元，亏损同比收窄58.3%。

开班数减少7成，职工薪酬成本高企占比升至55.8%

中公教育曾在今年半年报中表示，受前期抗疫和市场竞争格局变化等外部因素影响，公司进行前瞻性的战略性投入导致成本费用也相对较高，业绩出现阶段性亏损。

在对深交所的回复函中，中公教育再次阐释“阶段性亏损”的原因：教育行业的监管政策趋严、主要公职类岗位招录人数出现下降、疫情反复扰乱市场招生计划以及人力成本有所增加。

从中公第三季度业绩数据中可窥见一斑。

2021年第三季度，中公教育营业成本为9.04亿元，较去年同期的16.19亿元降低44.19%。相比营收近70%的降幅，中公教育营业成本仍然高企。

中公教育的营业成本由职工薪酬、差旅交通费、开班费、房租物业及折旧摊销费等构成。其中职工薪酬和开班费占据主要部分。

2021年第三季度，中公教育的职工薪酬成本为5.05亿元，同比下降33.73%，在总成本中占比达55.8%；开班费为2.46亿元，同比下降55.26%，占比约27.2%。

2020年同期，职工薪酬和开班费在中公教育总营业成本中所占比例分别为47%和33.9%。

中公教育的开班费增减变动与面授班开班数量变动呈正向关系，一般开班费下降幅度会略低于或略高于开班数量降幅，主要受所租用酒店的价格变动、班次学员数量（学员数量影响授课场地大小和住宿房间多少）等因素影响。

2021年第三季度，中公教育面授班开班数量仅为3682个，较上年同期减少72.84%。中公教育表示，由于第三季度国内疫情反复，黑龙江、河北、安徽、江苏、福建等近20个省份有不同程度的停课，一定程度上扰乱了公司原有招生市场计划，导致开班数量大幅下降。

然而在中公教育开班数量、培训人次均大幅下滑的情况下，公司的职工薪酬成本实际相对增加，比重提升9个百分点。

对此，中公教育坦言，随着国家对校外培训的规范整顿，此前主要从事校外培训的机构开始转型进入职业教育领域，职业教育行业竞争加剧，为避免人才流失，公司2021年上半年提升了人力成本，同时营业网点增加扩大人力资源投入，上述原因客观上增加了公司的经营成本。

中公教育未单独公布上半年人力成本数据，今年上半年，中公教育总营业成本达到26.85亿元，同比暴增84.84%。

中公教育称，人力成本在第三季度已得到有效控制。

“双减”转型掀职业教育浪潮，中公今年股价下跌75%

中公教育不得不正视2021年校外培训整顿风暴或将动摇其职考“一哥”的位置。

近两年公考热潮下，2018-2020年，中公教育营收规模由62.37亿元增至112.02亿元，扩大近一倍。受粉笔教育、腰果公考等新兴培训机构的冲击，加之2020年初疫情影响，中公教育营收增速逐年放缓。2018年增速曾达到54.72%，2020年降至22.08%。

营收扩大同时，中公教育的股价水涨船高，2020年11月盘中最高飙升至43.58元/股。

然而“双减”政策落地后，职业教育已经成为学科类培训机构共同谋求的转型方向之一，高途、好未来、新东方等纷纷下场。

7月，高途上线新版高途APP，覆盖语言培训、大学生考试、财经、公考、教资、留学、管理、医疗等多类型职业教育业务。

K12龙头好未来也在7月推出“轻舟”品牌，进入职业教育领域，涉及考研、语言培训和留学三个领域，未来也将拓展传统职业技能类、成人学历类和新型职业类培训。

今年9月，新东方宣布将对现有的四六级、考研、出国考试、职业教育四大业务板块进行课程及产品升级，未来将拓展计算机等级考试、司法考试等教育培训项目。

政策进一步催热职教市场。10月12日晚间，中办、国办发布《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》，鼓励上市公司、行业龙头企业举办职业教育，鼓励各类企业依法参与举办职业教育，并规定“新增教育经费向职业教育倾斜”等。

当晚，中概教育股开盘后大幅冲高，高途一度涨近14%，好未来涨超9%，新东方涨近6%。

中公教育将面临职考领域新一轮“内卷”，也将给其盈利带来进一步冲击。

中公教育在回复函中同样提及这一风险。职业教育行业受国家政策鼓励，预计继续保持高景气度，这势必引起越来越多的资本涌入教育培训行业，导致市场竞争日趋激烈。若公司未来不能通过提升服务质量、聚焦成本管控、完善产品结构等方式实现差异化，提高行业竞争力，可能导致成本上升或者面临业务量及市场份额下降的风险。

中公教育表示，面对2021年不利的市场状况，公司推出了一系列的措施，包括控制员工数量增长，着力优化绩效激励政策，人力成本在第三季度得到有效控制。

中公教育寄希望于职业教育线上化提升经营效率，抢占市场。

2020年受疫情影响，中公教育业务重心转移至线上，而线下面授培训才是中公教育此前的主战场。2021年上半年，中公教育面授培训实现收入31.2亿元，渠道收入占比达64.3%。

线上培训收入增长放缓。今年上半年实现收入17.08亿元，同比增加46.48%，去年同期增速高达162.33%。

中公教育称，目前公司线上收入占总收入之比已提升至30%。

今年2月以来，中公教育股价持续下跌。截止11月2日收盘，中公教育报收10.32元，较2月1日收盘价41.21元股价跌幅达75%，总市值仅636.48亿元。

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