第三方支付牌照如何上市（2.65亿中金支付转让90）

文｜史思同

编｜田晏林

图/视觉中国

支付圈内又一家第三方支付机构的牌照挂牌转让。

10月24日，北京产权交易所产权披露产权转让公告，中金支付有限公司(下称“中金支付”)90.01%股权挂牌转让，转让底价为2.655亿元，转让方为中金金融认证中心有限公司（CFCA）。

近两年来，随着行业集中度提高，曾经千金难求的支付牌照，频频出现转让、注销的情况。而且在趋严的监管和激烈的市场竞争下，支付业务不赚钱早已成为行业共识。

然而在业内人士看来，第三方支付牌照拥有着“不可再生”的稀缺价值，背后的价值仍难忽视。

公告显示，此笔股权转让信息的披露日期为10月24至11月18日。根据交易条件，价款支付方式需为一次性支付，而意向受让方须在受让资格确认后3个工作日内支付人民币5000万元的交易保证金至北交所指定账户（以到账时间为准）。同时，意向受让方还须书面承诺，未持有其他非银行支付机构10%以上股权，意向受让方实际控制人未控制其他非银行支付机构。

公开资料显示，中金支付成立于2010年2月4日，注册资本为1亿元，经营范围包括互联网支付、技术开发、技术服务、技术推广、技术咨询、技术进出口等。去年12月，中金支付通过了支付牌照的续展，有效期至2026年12月21日。

据了解，由于支付牌照一直处于停发状态，业内主要通过收购的方式获取，因此支付牌照也一向是市场上较为稀缺的资源，尤其是如中金支付这类互联网支付牌照，覆盖业务范围较广泛，价值相对更高。

既然如此，CFCA为何还要将中金支付超9成的股权拱手他人？对此，CFCA告诉《财经天下》周刊：“我们希望通过本次股权转让，将中金支付引入战略投资者，也将为中金支付未来发展创造更多机遇。”

在转让信息中，CFCA明确表示，此次股权转让相关行为已履行了相应程序，经过有效的内部决策，并获得相应批准。

CFCA认为，此次股权转让是为了推动中金支付公司经营管理及业务发展获得成长性支撑，引入外部资源形成协同效应，提升企业投资运作的灵活性，激发子公司创新活力，拓宽企业发展空间。的确，从公司财务指标上看，中金支付近年的经营情况并不乐观。

根据毕马威华振会计师事务所审计，中金支付2021年的营业收入为6.78亿元，营业利润为434.1万元，净利润为809.44万元。资产端方面，中金支付资产总计为33.06亿元，负债总计为29.44亿元，所有者权益为3.63亿元。

如果说2021年还能保持盈利，那么今年以来，中金支付难掩亏损局面。财报显示，今年上半年，该公司营业收入为3.51亿元，营业利润亏损了1206.65万元，净利润亏损1208.32万元。资产端方面，中金支付资产总计降至28.79亿元，负债总计为26.79亿元。

对于上半年的利润亏损，CFCA并未给出回应。而根据国众联资产评估土地房地产估价有限公司的评估，中国银联股份有限公司的核准，以及北京顺永会计师事务所的审计，CFCA该转让标的对应评估值为2.65亿元。

“从中金自身来讲，我觉得主要还是希望能引入更多外部资源来带动公司下一步发展。”博通分析资深分析师王蓬博指出，现在支付行业竞争激烈，行业也进入逐步整合阶段，持有互联网支付牌照的机构，最好的归宿就是能够背靠场景方。

实际上，随着近年来行业监管不断趋严，越来越多的支付机构被转手，甚至注销支付牌照。虽然支付牌照依旧稀缺，但价格早已不胜往昔。

《财经天下》周刊了解到，2016年～2017年前后，国内支付牌照正处于炙手可热的高价局面。彼时，海联金汇收购联动优势91.56%股权，斥资高达30.39亿元；而后几年，支付牌照进入降价通道，2020年携程收购东方汇融100%股权的价格仅为4.17亿元左右。

“除了牌照类型不同的原因外，类似的业务资质牌照的成交价也确实已经缩水。”王蓬博表示，随着行业格局稳定，支付牌照价格相较最高点时已经有所降低。他认为，一方面，近年来经济环境复杂，支付市场竞争激烈，支付机构经营压力大，企业利润较低；另一方面，受相关规定影响，部分头部机构按照合规进程整合旗下多余支付牌照。

去年1月，央行发布《非银行支付机构条例(征求意见稿)》明确表示，同一法人不得持有两个及以上非银行支付机构10%以上股权，同一实际控制人不得控制两个及以上非银行支付机构。

而作为拥有多个支付牌照的行业头部企业，以银联商务为代表的部分机构已逐渐开始整合旗下多余支付牌照。

据了解，中金支付为CFCA的全资子公司，而CFCA的背后是中国银联和银联商务。企查查显示，中国银联通过其全资子公司上海联银创业投资有限公司持有CFCA约79.54%的股权；同时，银联商务也通过全资子公司广州银联网络支付有限公司持有CFCA约20.45%的股权。

而实际上，目前除了中金支付股权在转让外，银联商务控股的多张支付牌照也在进行转让，涉及银行卡收单、预付卡受理、互联网支付等多个支付牌照类型。

支付行业牌照频繁转让的情况下，众多牌照寻到合适收购方也并非易事。对于中金支付的该笔股权，易观分析金融行业高级分析师苏筱芮认为，一般情况下，互联网牌照能够在互联网领域的合规应用中发挥较大作用，或将更受互联网机构的青睐。

目前，在支付市场总体运行平稳的背景下，第三方支付行业已进入深度洗牌期。

苏筱芮指出，在竞争激烈的市场环境下，中小机构需要居安思危，在寻求差异化的发展道路上找好定位、选准赛道并结合自身的资源禀赋深度切入，通过为实体经济提供创新、优质的服务而持续增强自身的市场竞争力。

对于中金支付及该类支付公司后续发展，王蓬博给出两点建议：“第一，积极拓展新兴行业，第二，从通道到接入交易，进行自内而外的数字化转型，提升行业竞争力。”