大二研究院专家谈蚂蚁集团估值（毛竹背上的蚂蚁与草船借箭）

文/谭校长

昨天讲到了耗散结构的基本原理。

长期向上的资金曲线是一个标准的耗散结构，需要消耗巨大的能量。所以问题的重点是，能量从哪里来？

昨天星球的留言里还有不少高质量的回复，感兴趣的朋友可以去自行翻看。比如下面这一条：

今天跟大家继续分享一下我们团队的讨论。

维持资金曲线长期向上的能量的第一个来源，是来自于你所持有的公司的不断成长。

就在不久前，我曾去过广东的一个地方度假。那个地方盛产一种植物叫做毛竹。毛竹是竹子的一种。在种下地的前五年，它根本纹丝不动。但是到了第六年，它会突然爆发，大概在十几天的时间里能长到28米那么高，也就是说平均一天要长高一米多。你想想那是一个何等惊人的速度？

请你想象一下，假如说在毛竹刚刚破土而出的时候，有一只小小的蚂蚁附在它的顶端。那么20天以后毛竹长到了28米高。这个蚂蚁同时也到了28米高，它获得了一个很大的势能，这个能量是谁给的呢？

毫无疑问，这个能量是毛竹给它的，这是一个搭便车的效应。

事实上，以巴菲特为代表的价值投资派，就像毛竹背上的这只蚂蚁。巴菲特在五十多年的时间里，拿到了将近20%的年化收益率。这个资金曲线背后的能量来源，大部分来自于他所持有的公司的不断壮大，就像毛竹的茁壮成长一样。

比如他持有的可口可乐，从一个地方小公司成长为全球饮料巨头，在这个过程中，可口可乐公司成长的能量溢出给了公司的股东。巴菲特的资金曲线就从这里吸收到了很大的能量。

所以这是能量的第一个来源，来自于跟伟大的公司一起成长，享受它们能量的溢出效应。

资金曲线长期向上的第二个能量来源，是来自于趋势。

看过三国演义的人一定知道草船借箭的故事。

曹操的军队很有钱，在岸边不断的射箭，喊杀震天。诸葛亮派了船队过去，船上载满了草人。接了满满一船的箭，为己用。

趋势类型的策略，赚钱的过程就有点像草船借箭的过程，当一轮趋势来的时候，万箭齐发喊杀震天。这个时候你派船队过去，带一部分箭回来。

这个过程中，你获得了趋势的能量。

趋势背后的更深层的能量来源，它可能是来自于供求关系的失衡，也可能来自于市场集体情绪的剧烈波动。要知道大众情绪的波动就代表着巨大能量的释放。

以上两点，就是资金曲线最底层的两个能量来源。所以如果你要想打造长期向上的资金曲线，首先要明白你的能量会来自于哪里。

那么，这对于我们做投资有什么具体的启示吗？

当然有。

第一点启示，投资要去能量大的地方。既然你的资金曲线注定是一个耗散结构，那么一定要去能量大的地方，就像瀑布在水流越大的地方越壮观一样。

这里指的能量，可能是公司成长的能量大，也可能是趋势汹涌的能量大。

第二点启示，究竟该如何去衡量一个公司的能量，一个市场的能量，一个趋势的能量？

结合我们前几天讲到的少数派主导的规则，这里有一个要点，不是去观察市场的总体水平和平均水平，你要去看那个市场最强的品种的能量有多强。

舍其兵卒，观其将帅。

第三点其实，假如说你已经将你的策略打造成了一个耗散结构，那么恭喜你，你初步具备了长期盈利的基础。但是接下来其实还有一个很重要的部分，是对你的策略再做一次资金管理，对你的资金曲线再做一次管理。

这是对耗散结构的二次利用。

可不要小看这个资金管理。资金管理跟策略本身一样重要，甚至更加重要。这个话题比较专业，以后有机会还会再详细展开谈。

接下来说说今天的市场。

今天外媒继续传出了美方暂缓3000亿关税的消息。美国财长还在接受采访时说，中美之间的协议已经谈成了90%。这些都算是边际上的利好。

不过这个时点继续往下走，大盘也进入了相对敏感的时间和空间。

（老规矩，此处省略若干，行情的具体分析和后市推演，请进入头条圈“谭校长择时研究所”）。

谭校长一千零一夜：星空下的投资进化论

谭校长的朋友经常评价说，在中国如果有人能把投资，跨学科思维模型以及写作三件事情很好地结合起来，那么他一定是最佳人选之一。

这个评价让他有点洋洋自得，但也心生惶恐。他时常觉得，自己写作的速度跟不上思维的速度。于是终于某一天他下了一个决心要跟自己死磕：从2019年5月27日开始，往后十年，每个工作日至少写一千零一个字，节假日随意。

于是就有了“谭校长一千零一夜“这个栏目。

今天是2019年6月27日，星期四，你看到的是这个栏目的第23篇。