国有资本运营的模式（解码国有资本运营）

试点五年来，国新资产总额从1400亿元增长到5634亿元，净利润从44亿元增长到161亿元，年均复合增长率达到30%，接下来我们就来聊聊关于国有资本运营的模式?以下内容大家不妨参考一二希望能帮到您!

国有资本运营的模式

试点五年来，国新资产总额从1400亿元增长到5634亿元，净利润从44亿元增长到161亿元，年均复合增长率达到30%。

文_本刊记者 于静

编辑_周春林

“看不懂的不投、管不住的不投、够不着的不投、吃不下的不投。”日前，在由国务院国资委宣传局指导，国务院国资委新闻中心联合《中国企业家》杂志社等推出的融媒体访谈节目中，中国国新（以下简称“国新”）党委书记、董事长周渝波用四句话总结了国新试点5年来国有资本运营的经验。

“作为国有资本运营公司试点中央企业，中国国新始终坚持以新时代中国特色社会主义思想为指导，按照党中央、国务院决策部署，在国资委坚强领导下，不断探索资本运营规律，着力打造市场化运作的专业平台，蹚出了一条具有自身特色的国有资本运营公司试点道路。”周渝波说。

成立初期，国新的定位是配合国资委优化央企布局结构、从事国有资产经营与管理，主要在央企范围内从事重组和资产整合。十八届三中全会后，新一轮国企改革序幕拉开，国新在2016年初成为国有资本运营公司试点中央企业。

不同于产业集团，也不同于投资公司，这是一种全新的企业形态和运行模式。国有资本运营到底做什么？在业务开展上没有任何可资借鉴的东西，国新只能自己创新、探索。

这对企业掌门人也构成了极大的挑战。

“现阶段中国企业家最需要的就是要务实、创新，要担当、作为。”对于央企负责人的企业家精神，周渝波认为，“作为党领导下的国有企业，担负着责任使命，要围绕忠实于实现党的使命来开展工作。在这个过程中，我们只有务实地去发现企业经营、发展中的各个重点问题、焦点问题、突出问题，务实地研究举措，一个一个问题去解决，才能有力推动企业改革发展，也才能最终落实好党对国有企业的要求。探索创新也好，有一点冒险精神也好，都应该在这个大的原则下来实现。”

国新立足增强国有资本流动性、更好实现保值增值的功能定位，不断探索创新运营业务，逐步形成了基金投资、金融服务、资产管理、股权运作、境外投资5大板块和央企专职外部董事服务保障1个平台的“5 1”业务格局。周渝波说，国新未来将朝着建设“具有全球竞争力的一流的综合性国有资本运营公司”努力前进。

围绕服务国家战略，把握国有资本运营公司功能定位，国新确定了开展投资的三个重点：一是支持科技创新，推动战略性新兴产业发展，积极培育新技术新产业新业态；二是助力深化国企改革，积极参与央企股权多元化改革、混合所有制改革、市场化债转股、战略性重组、专业化整合等；三是帮助中国企业“走出去”，落实“一带一路”倡议。

“除此之外，其他领域的项目，哪怕是挣钱的、高盈利的，我们也会顶住诱惑、坚决不投，以此更好适应国家创新驱动发展、加快产业转型升级的要求。”周渝波说。

国新是在深化国资国企改革中应运而生的一家“新央企”，成立于2010年12月，2016年初成为国有资本运营公司试点企业。试点五年来，国新资产总额从1400亿元增长到5634亿元，净利润从44亿元增长到161亿元、年均复合增长率达到30%，交出了一份合格的“试点答卷”。

周渝波说，五年来，国新落实“管资本为主”的要求，蹚出了一条具有鲜明特点的轻资产运营模式之路。运营对象上，强调聚焦进入实体产业的国有资本，通过资本运营“以虚活实”，助力实体经济发展；运营模式上，构建“资本 人才 技术”的轻资产运营模式，突出资本运作的市场驱动、人才作用的专业驱动、技术投资的价值驱动；运营方式上，注重各个板块业务大协同、境内境外运营大布局、财务性投资为主与战略性项目培育孵化大统筹；运营策略上，强调做到“五个守住”，即守住轻资产运营模式、守住财务性投资为主、守住国新投资生态圈、守住产业链高端、守住关键核心技术“卡脖子”环节；运营重点上，坚持服务央企为本，以支持科技创新、国企改革和“走出去”为重点打造投资生态圈。

据统计，国新已经累计向国资央企投入超过5800亿元，在推动国有资本布局优化、助力实体产业振兴和支持央企改革发展方面发挥了重要的功能作用。在支持创新驱动方面，聚焦战略性新兴产业发展和关键核心技术“卡脖子”环节，积极培育新技术新产业新业态。截至目前，已在战略性新兴产业投资项目超170个、金额超过2400亿元，实现9个子领域全覆盖。在助力深化改革方面，积极参与央企股权多元化改革、混合所有制改革、市场化债转股、战略性重组、专业化整合等等，在重大改革中当好“关键少数”，参与组建国家管网集团、中国铁塔，出资支持东航集团、国药集团股权多元化改革。国新还面向央企创新提供综合金融服务，通过商业保理、融资租赁累计投放资金近2000亿元。在支持“走出去”方面，累计投资中国企业“走出去”项目80多个、金额超1700多亿元人民币。

周渝波说，在投资理念上，国新坚决执行“四不投”，即“看不懂的不投、管不住的不投、够不着的不投、吃不下的不投”。在投资项目评判中把好“三关”，即技术关、财务风险关和战略关。国新始终坚持业务拓展和风险防控同步推进，聚焦关键环节和重点领域，建立涵盖18项禁止类业务以及16项限制类业务的负面清单，提出16项合资合作准入标准，划出了“底线”“红线”。

创新是一个企业持续发展的不竭动力。作为一种全新的企业形态和运营模式，国有资本运营公司没有成熟和现成的经验可以参照。在试点探索中，国新始终将改革创新作为激发企业内在活力的关键一招。

周渝波说，国新聚焦培育差异化竞争优势，大力推动运营业务的创新。基金投资坚持系列化、差异化、协同化发展，围绕“募投管退”全生命周期，制定了近30项核心工作指引。金融服务把握央企高质量发展的“痛点”“难点”，创新保理租赁业务模式，为央企提供特色化、定制化产品；战略重组大公国际，填补国内信用评级领域国资空白；推广“企票通”，服务央企票据融通、增强资本流动性；设立千亿级央企信用保障基金，助力防范化解债券违约风险；积极运用大数据、云计算、区块链等新技术，推动金融服务科技赋能、线上化转型。探索开展特色资产管理，按照“两股”事务规范管理、直投项目精准科学、市场化债转股深度参与、“两非两资”深入推进的思路，积极拓展业务领域。股权运作明确了以自主投资、委托管理为主的运作模式，通过专业化管理盘活存量上市国有资本，积极服务央企上市公司市值管理。境外投资坚持“主动 创新”，健全完善“投行 基金”服务模式，逐步形成了支持中国企业“走出去”的特色之路。

在聚焦激发内在活力、大力探索体制机制创新方面，国新始终坚持将完善市场化机制与落实国资监管要求有机结合，着力健全管理体系。打造灵活高效的组织体系，深入实施“强总部、实板块”战略，构建党建职能线、运营管理线、业务拓展线“三位一体”的总部组织体系，深化“总部事业部 板块公司”一体化运营。同时强化人才作用的专业驱动，将人才作为第一资源，重点面向“高精尖缺”岗位，靶向延揽中高端人才，试点以来先后吸引了800多名各类专业优秀人才加入国新舞台。国新还不断完善“强激励硬约束”机制，全面推行任期制和聘期考核，对所出资企业“一企一策”实施差异化、精准化考核，大幅提高企业负责人薪酬固浮比，实行考核结果按等级强制分布，探索末等调整制度；创新实施股权、跟投、超额收益递延、退出收益、运营“五捆绑”，更好实现了利益共享、风险共担。

周渝波说，国新始终把服务创新驱动发展摆在核心位置，通过市场化、专业化运作，引领带动更多资本投向国家鼓励发展的战略性新兴产业。对于一些市场规模不大、盈利空间有限，但涉及“卡脖子”环节或重要行业领域、产业链的“堵点”“难点”等项目，也有意识地加大投资培育力度。比如，在人工智能方面，国新投资了寒武纪、旷视科技、科大讯飞等涉及智能芯片、机器视觉、语音识别等一批细分领域的龙头企业；在芯片方面，投资了国产自主CPU研发领先企业龙芯中科、国内半导体产业链和先进制程晶圆代工引领者中芯国际等。

迈进“十四五”，国新明确提出要努力实现“三个跨越”。一是效益大跨越，在2020年净利润161亿元基础上，争取到2025年再增加100亿元以上；二是规模大跨越，以现有5600多亿资产为基础，在严格控制资产负债率的前提下，确保到“十四五”末资产规模再增加3000亿元以上；三是业务大跨越，要在巩固提升现有五个业务板块基础上，再争取打造两到三个新的业务板块。